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計(jì)算項(xiàng)目β權(quán)益時(shí)為何用6/4而非4/6

老師，為什么那里是6/4，而不是4/6呢，權(quán)益的是4不是嗎

運(yùn)用可比公司法估計(jì)投資項(xiàng)目資本成本 2025-08-14 17:43:29

問題來源：

某制藥公司計(jì)劃投資一個(gè)健康飲食項(xiàng)目A，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目債務(wù)資金占60%，債務(wù)資金年利率為6%。健康飲食上市公司代表企業(yè)為B公司，β權(quán)益為1.2，債務(wù)/權(quán)益為2/3，企業(yè)所得稅稅率為25%。假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3%，市場(chǎng)組合的平均報(bào)酬率為8%。則下列說法正確的有（　　）
A、項(xiàng)目β資產(chǎn)為0.8
B、項(xiàng)目權(quán)益資本成本11.5%
C、項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本8.2%
D、項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本7.3%

正確答案：A,B,D

答案分析：β資產(chǎn)=1.2÷[1+（1-25%）×2/3]=0.8
β權(quán)益=0.8×[1+（1-25%）×6/4]=1.7
權(quán)益資本成本=3%+1.7×（8%-3%）=11.5%
加權(quán)平均資本成本=6%×（1-25%）×60%+11.5%×40%=7.3%

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鄒老師

2025-08-14 18:00:33 206人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

在計(jì)算項(xiàng)目β權(quán)益時(shí)，公式使用的是債務(wù)與權(quán)益的比率（D/E），而不是權(quán)益與債務(wù)的比率（E/D）。對(duì)于項(xiàng)目A，債務(wù)資金比例為60%，權(quán)益資金比例為40%，因此D/E = 60%/40% = 6/4（簡(jiǎn)化后為1.5）。如果您使用4/6，那將是E/D，與公式中的D/E要求不符，會(huì)導(dǎo)致計(jì)算結(jié)果錯(cuò)誤。

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