問(wèn)題來(lái)源:
某公司目前處于成熟發(fā)展階段,公司目前的資產(chǎn)總額為10億元,所有者權(quán)益總額為6億元,其中股本為2億元,資本公積為2億元,負(fù)債總額為4億元。公司未來(lái)計(jì)劃籌集資本1500萬(wàn)元,其中銀行借款籌資占15%;發(fā)行公司債券籌資占30%;發(fā)行股票籌資占20%;發(fā)行優(yōu)先股籌資占20%;留存收益籌資占15%。所得稅稅率為25%,籌資相關(guān)內(nèi)容如下:
(1)銀行借款,借款期4年,借款年利率7%,手續(xù)費(fèi)率2%。
(2)按溢價(jià)發(fā)行公司債券,每張債券面值1000元,發(fā)行價(jià)格為1250元,票面利率9%,期限為5年,每年年末支付一次利息,到期還本,其籌資費(fèi)率為3%。
(3)發(fā)行普通股,每股發(fā)行價(jià)10元,預(yù)計(jì)第一年每股股利1.2元,股利增長(zhǎng)率為8%,籌資費(fèi)率為6%。
(4)發(fā)行面值100元的優(yōu)先股,規(guī)定的年股息率為8%。該優(yōu)先股溢價(jià)發(fā)行,發(fā)行價(jià)格為120元;發(fā)行時(shí)籌資費(fèi)用率為發(fā)行價(jià)格的3%。
(5)通過(guò)留存收益籌集所需資金。
要求:
計(jì)算銀行借款的資本成本(一般模式)
銀行借款的資本成本=7%×(1-25%)/(1-2%)=5.36%
計(jì)算公司債券的資本成本(一般模式)
公司債券的資本成本=1000×9%×(1-25%)/[1250×(1-3%)]=5.57%
計(jì)算新發(fā)股票的資本成本
普通股資本成本=1.2/[10×(1-6%)]+8%=20.77%
計(jì)算優(yōu)先股的資本成本
優(yōu)先股資本成本=100×8%/[120×(1-3%)]=6.87%
計(jì)算留存收益資本成本
留存收益資本成本=1.2/10+8%=20%
計(jì)算籌資組合的平均資本成本率
籌資組合的平均資本成本率=5.36%×15%+5.57%×30%+20.77%×20%+6.87%×20%+20%×15%=11%

宮老師
2023-08-30 13:05:48 3133人瀏覽
尊敬的學(xué)員,您好:
留存收益的資本成本率,表現(xiàn)為股東追加投資要求的收益率,其計(jì)算與普通股成本相同,也分為股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法,不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。
股利增長(zhǎng)模型下:留存收益的資本成本=D1/P0+g
資本資產(chǎn)定價(jià)模型下:留存收益的資本成本=Rf+β*(Rm-Rf)
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