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設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金凈流量如何計(jì)算?

第3題第2小題求第5年年末的現(xiàn)金凈流量,不理解第5年年末設(shè)備取得的相關(guān)現(xiàn)金凈流量為什么是60-(60-32)*25%,麻煩老師解答,謝謝!

邊際資本成本的計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流量 2020-07-13 11:12:58

問(wèn)題來(lái)源:

甲公司是一家制藥企業(yè)。2020年,甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上成功研制出第二代新產(chǎn)品。如果第二代新產(chǎn)品投產(chǎn),需要新購(gòu)置成本為800萬(wàn)元的設(shè)備一臺(tái),稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為4年,采用直線法計(jì)提折舊,預(yù)計(jì)殘值率為4%。第5年年末,該設(shè)備預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)值為60萬(wàn)元(假定第5年年末新產(chǎn)品停產(chǎn))。財(cái)務(wù)部門估計(jì)每年固定成本為70萬(wàn)元(不含折舊費(fèi)),變動(dòng)成本為180元/盒。另外,新設(shè)備投產(chǎn)初期需要墊支營(yíng)運(yùn)資金250萬(wàn)元。墊支的營(yíng)運(yùn)資金于第5年年末全額收回。
新產(chǎn)品投產(chǎn)后,預(yù)計(jì)年銷售量為5.5萬(wàn)盒,銷售價(jià)格為310元/盒。同時(shí),由于現(xiàn)有產(chǎn)品與新產(chǎn)品存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,新產(chǎn)品投產(chǎn)后會(huì)使現(xiàn)有產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量每年減少82.5萬(wàn)元。
為該新產(chǎn)品項(xiàng)目追加籌資時(shí)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)權(quán)益比為3∶7,債務(wù)融資均為長(zhǎng)期借款,稅前利息率為6%,無(wú)籌資費(fèi)。權(quán)益資本均為普通股和留存收益。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場(chǎng)中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為2%,市場(chǎng)組合的平均報(bào)酬率為8%,β系數(shù)為1.49。
要求:

(1)計(jì)算為新產(chǎn)品項(xiàng)目追加籌資時(shí)的邊際資本成本;

普通股和留存收益資本成本=2%+1.49×(8%-2%)=10.94%
邊際資本成本=0.3×6%×(1-25%)+0.7×10.94%=9%

(2)計(jì)算新產(chǎn)品項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量、第5年年末的現(xiàn)金凈流量;

初始現(xiàn)金凈流量=-800-250=-1050(萬(wàn)元)
每年折舊=800×(1-4%)/4=192(萬(wàn)元)
第5年年末賬面價(jià)值=800-192×4=32(萬(wàn)元)
第5年年末設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金凈流量=60-(60-32)×25%=53(萬(wàn)元)
第5年年末現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+營(yíng)運(yùn)資金回收+設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金凈流量-每年現(xiàn)有產(chǎn)品營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的減少=5.5×310×(1-25%)-(70+180×5.5)×(1-25%)+250+53-82.5=704.25(萬(wàn)元)

(3)計(jì)算新產(chǎn)品項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并進(jìn)行決策。

新產(chǎn)品第1~4年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=5.5×310×(1-25%)-(70+180×5.5)×(1-25%)+192×25%-82.5=449.25(萬(wàn)元)
凈現(xiàn)值=449.25×(P/A,9%,4)+704.25×(P/F,9%,5)-1050=863.13(萬(wàn)元)
由于項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于零,所以該項(xiàng)目可行。

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樊老師

2020-07-13 14:15:00 7549人瀏覽

勤奮刻苦的同學(xué),您好:

因?yàn)榈?年年末該設(shè)備預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)值為60萬(wàn)元,說(shuō)明我能賣60萬(wàn)元,但是第5年年末的賬面價(jià)值=原值-年折舊×使用年限=800-192×4=32(萬(wàn)元),也就是這個(gè)設(shè)備值32萬(wàn)元,那么說(shuō)明我們賣賺了,針對(duì)賺的這部分是要繳納所得稅的,也就是需要繳納=(60-32)×25%,所以最終設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金凈流量=變現(xiàn)價(jià)值-繳納的稅=60-(60-32)×25%=53(萬(wàn)元)。

明天的你會(huì)感激現(xiàn)在拼命的自己,加油!
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