問題來源：
戊公司是一家上市公司，為了綜合分析上年度的經營業(yè)績，確定股利分配方案，公司董事會召開專門會議進行討論。公司相關資料如下。
資料一：戊公司資產負債表簡表如下表所示。
資料二：戊公司及行業(yè)標桿企業(yè)部分財務指標如下表所示（財務指標的計算如需年初、年末平均數時使用年末數代替）。
戊公司及行業(yè)標桿企業(yè)部分財務指標（2019年）
注：表中“×”表示省略的數據。
資料三：假設戊公司債務均為有息負債，稅后債務資本成本為5%，股權資本成本為10%；
資料四：戊公司2019年營業(yè)收入為146977萬元。稅后營業(yè)凈利潤為12480萬元，凈利潤為9480萬元，
資料五：2020年投資計劃需要資金15600萬元。公司的目標資產負債率為60%，公司一直采用剩余股利政策。
要求：
（1）確定上表中英文字母代表的數值（不需要列示計算過程）。
戊公司及行業(yè)標桿企業(yè)部分財務指標（2019年）
（2）假設沒有其他調整項，計算戊公司的經濟增加值。
加權平均資本成本=5%×60%+10%×40%=7%
經濟增加值=12480-100000×7%=5480（萬元）
（3）計算戊公司2019年凈資產收益率與行業(yè)標桿企業(yè)的差異，并使用因素分析法依次測算總資產凈利率和權益乘數變動對凈資產收益率差異的影響。
戊公司2019年凈資產收益率與行業(yè)標桿企業(yè)的差異=23.7%-26%=-2.3%
總資產凈利率變動對凈資產收益率的影響=（9.48%-13%）×2=-7.04%
權益乘數變動對凈資產收益率的影響=9.48%×（2.5-2）=4.74%
（4）計算戊公司2019年度可以發(fā)放的現金股利金額。（★★）
戊公司2019年可以發(fā)放的現金股利額=9480-15600×（1-60%）=3240（萬元）。
樊老師
2020-07-09 10:22:57 3988人瀏覽
凈資產收益率=凈利潤/所有者權益
總資產凈利率=凈利潤/總資產
權益乘數=總資產/所有者權益
總資產凈利率×權益乘數=凈利潤/總資產×總資產/所有者權益=凈利潤/所有者權益=凈資產收益率
所以，凈資產收益率=總資產凈利率×權益乘數=13%×2=26%
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