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如何理解財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)價值越大？

這道題我看不懂財(cái)務(wù)杠桿和企業(yè)價值究竟是什么關(guān)系？為什么說財(cái)務(wù)杠桿越大就是企業(yè)價值越大？

資本結(jié)構(gòu)理論 2021-04-12 22:35:44

問題來源：

在考慮企業(yè)所得稅但不考慮個人所得稅的情況下，下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)修正的MM理論的說法中，錯誤的有（　?。?/div>
A、財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)價值越大
B、財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)股權(quán)成本越高
C、財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)價值越小
D、財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)股權(quán)成本越低

正確答案：C,D

答案分析：在考慮企業(yè)所得稅后的修正的MM理論認(rèn)為，企業(yè)可利用財(cái)務(wù)杠桿增加企業(yè)價值，因負(fù)債利息可帶來避稅利益，企業(yè)價值會隨著資產(chǎn)負(fù)債率的增加而增加。具體而言：有負(fù)債企業(yè)的價值等于同一風(fēng)險(xiǎn)等級中某一無負(fù)債企業(yè)的價值加上賦稅節(jié)余的價值；有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級的無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本加上與以市值計(jì)算的債務(wù)與股權(quán)比例成比例的風(fēng)險(xiǎn)收益，且風(fēng)險(xiǎn)收益取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及企業(yè)所得稅稅率。選項(xiàng)A、B正確，選項(xiàng)C、D錯誤。

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樊老師

2021-04-13 17:00:44 6440人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

在考慮企業(yè)所得稅但不考慮個人所得稅的情況下，MM理論的推論是負(fù)債比例越高，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本越低。

企業(yè)價值=未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值，折現(xiàn)率就是加權(quán)平均資本成本，折現(xiàn)率越低，企業(yè)價值越大，所以選項(xiàng)A是正確的（財(cái)務(wù)杠桿越大，說明負(fù)債比例越高，此時加權(quán)平均資本成本越低）。

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