問題來源:
方案一:發(fā)行債券籌資960萬元,年利率10%;
方案二:發(fā)行普通股股票籌資960萬元,每股發(fā)行價格16元。預(yù)計第一年的每股股利是1.2元,股利增長率是8%。
預(yù)計擴大生產(chǎn)能力后,固定成本會增加98.4萬元(不包括利息費用),假設(shè)其他條件不變。公司適用所得稅稅率為25%。兩方案均不考慮籌資費率。
要求:
普通股的資本成本=1.2/16+8%=15.5%
企業(yè)目前的股數(shù)=90萬股
追加債券籌資后的總利息=38.4+960×10%=134.4(萬元)
追加股票籌資后的總股數(shù)=90+960/16=150(萬股)
設(shè)兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷售量水平為X,

兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷量水平=31.79(萬件)

樊老師
2020-05-03 10:28:28 7651人瀏覽
判斷籌資方案的財務(wù)杠桿大小,就是看哪個籌資方案運用的債務(wù)籌資多。根據(jù)公式“財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I)”,可知,利息I越大,(EBIT-I)越小,財務(wù)杠桿系數(shù)越大,也就是哪個籌資方案產(chǎn)生的利息I越多,哪個籌資方案的財務(wù)杠桿系數(shù)越大。在本題中,方案一是發(fā)行債券籌資,方案二是發(fā)行普通股籌資,很明顯,采用方案一籌資的方式下,利息更多,所以方案一財務(wù)杠桿較大。
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