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A/P是什么系數(shù)？通俗解釋來了

A/p是什么系數(shù)

年金現(xiàn)值項目現(xiàn)金流量 2019-07-04 17:32:31

問題來源：

已知：某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1000萬元建設一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個方案可供選擇。

甲方案各年的現(xiàn)金凈流量如下表所示。

單位：萬元

時間	0	1	2	3	4	5	6
現(xiàn)金凈流量	-1000	0	250	250	250	250	250

乙方案的相關資料為：在建設起點用800萬元購置不需要安裝的固定資產(chǎn)，乙方案投產(chǎn)后預計會使公司的存貨和應收賬款共增加350萬元，應付賬款增加150萬元。假設不會增加其他流動資產(chǎn)和流動負債。預計投產(chǎn)后第1～10年每年新增500萬元銷售收入，每年新增的付現(xiàn)成本和所得稅分別為200萬元和50萬元；第10年回收的固定資產(chǎn)殘值為80萬元，營運資本在項目終結(jié)時收回。

丙方案的現(xiàn)金流量資料如下表所示。

單位：萬元

項目（年）	0	1	2	3	4	5	6～10	11	合計
原始投資	500	500	0	0	0	0	0	0	1000
稅后營業(yè)利潤	0	0	172	172	172	182	182	182	1790
年折舊額	0	0	72	72	72	72	72	72	720
年攤銷額	0	0	6	6	6	0	0	0	18
回收額	0	0	0	0	0	0	0	280	280
稅后現(xiàn)金凈流量						（A）			（B）
累計稅后現(xiàn)金凈流量					（C）

注：“6～10”一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等。

若企業(yè)要求的必要報酬率為8%，部分貨幣時間價值系數(shù)如下。

t/年	1	6	10	11
（F/P，8%，t）	—	1.5869	2.1589	—
（P/F，8%，t）	0.9259	—	—	0.4289
（A/P，8%，t）	—	—	—	0.1401
（P/A，8%，t）	0.9259	4.6229	6.7101	—

要求：

（1）計算乙方案項目計算期各年的現(xiàn)金凈流量；

營運資金的墊支=增加的流動資產(chǎn)-增加的結(jié)算性流動負債=350-150=200（萬元）
初始的現(xiàn)金凈流量=-800-200=-1000（萬元）
1～10年各年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅=500-200-50=250（萬元）
終結(jié)點的回收額=80+200=280（萬元）
第10年的現(xiàn)金凈流量=250+280=530（萬元）

（2）寫出表中用字母表示的丙方案相關現(xiàn)金凈流量和累計現(xiàn)金凈流量（不用列出計算過程）；

A=182+72=254（萬元）
B=1790+720+18+280-1000=1808（萬元）
C=-500-500+（172+72+6）×3=-250（萬元）

（3）計算甲、丙兩方案包含建設期的靜態(tài)回收期；

甲方案包含建設期的靜態(tài)回收期=1+1000/250=5（年）
丙方案包含建設期的靜態(tài)回收期=4+250/254=4.98（年）

（4）計算（P/F，8%，10）和（A/P，8%，10）的值（保留四位小數(shù)）；

（P/F，8%，10）=1/（F/P，8%，10）=1/2.1589=0.4632
（A/P，8%，10）=1/（P/A，8%，10）=1/6.7101=0.1490

（5）計算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標，并據(jù)此評價甲、乙兩方案的財務可行性；

NPV甲=-1000+250×［（P/A，8%，6）-（P/A，8%，1）］=-1000+250×（4.6229-0.9259）=-75.75（萬元）
NPV乙=-800-200+250×（P/A，8%，10）+280×（P/F，8%，10）=-1000+250×6.7101+280×0.4632=807.22（萬元）
由于甲方案的凈現(xiàn)值為-75.75萬元，小于零，該方案不具備財務可行性；因為乙方案的凈現(xiàn)值大于零，所以乙方案具備財務可行性。

（6）如果丙方案的凈現(xiàn)值為725.66萬元，用年金凈流量法為企業(yè)作出該生產(chǎn)線項目投資的決策。（★★★）

乙方案年金凈流量=乙方案凈現(xiàn)值/（P/A，8%，10）=807.22/6.7101=120.30（萬元）
丙方案年金凈流量=丙方案凈現(xiàn)值×（A/P，8%，11）=725.66×0.1401=101.66（萬元）
所以，乙方案年金凈流量大于丙方案，應選擇乙方案。

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