【正確答案】 （1）計算表中用英文字母表示的項目的數值：

　　A＝－900＋600＝－300

　　B＝100－（－300）＝400

　　假設折現(xiàn)率為r，則根據表中的數據可知：

　　180＝200×（1＋r）－1

　　即（1＋r）－1＝0.9

　　（1＋r）－2＝0.81

　　所以，C＝100×0.81＝81

　�。�2）計算或確定下列指標：

　　①凈現(xiàn)值

　�。剑�800－180＋81＋437.4＋262.44＋590.49

　　＝391.33（萬元）

　�、诎�括初始期的非折現(xiàn)投資回收期

　�。�3＋300/400＝3.75（年）

　　包括初始期的折現(xiàn)投資回收期

　�。�4＋（590.49－391.33）/590.49＝4.34（年）

　�、墼�始投資＝800＋200＝1000（萬元）

　　原始投資現(xiàn)值＝800＋180＝980（萬元）

　�、墁F(xiàn)值指數＝1＋391.33/980＝1.40

　　或：現(xiàn)值指數＝（81＋437.4＋262.44＋590.49）÷980＝1.40

　�、萦捎趦衄F(xiàn)值大于0，項目是可行的。

　�。�3）凈現(xiàn)值法的特點：第一，凈現(xiàn)值法使用現(xiàn)金流，而未使用利潤。因為利潤可以被人為操縱，而且現(xiàn)金流能夠通過股利方式增加股東財富；第二，凈現(xiàn)值法考慮的是投資項目整體，在這一方面優(yōu)于回收期法�；厥掌诜ê雎粤嘶厥掌谥�后的現(xiàn)金流。如果使用回收期法，很可能回收期長但回收期后有較高收益的項目被決策者錯誤地否決掉；第三，凈現(xiàn)值法考慮了貨幣的時間價值，盡管折現(xiàn)回收期法也可以被用于評估項目，但該方法與非折現(xiàn)回收期法一樣忽略了回收期之后的現(xiàn)金流；第四，凈現(xiàn)值法與財務管理的最高目標股東財富最大化緊密聯(lián)結。投資項目的凈現(xiàn)值代表的是投資項目如果被接受后公司市值的變化，而其他投資分析方法與財務管理的最高目標沒有直接的聯(lián)系；第五，凈現(xiàn)值法允許折現(xiàn)率的變化，而其他方法沒有考慮該問題。

　�。�4）對于壽命周期不同的項目，可以使用重置現(xiàn)金流法和約當年金法進行決策。

　�、僦刂矛F(xiàn)金流法：假設投資項目可以在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相同的年限，然后比較其凈現(xiàn)值。

　�、诩s當年金法：這一方法基于兩個假設：一是資本成本率既定；二是項目壽命期內各年的凈現(xiàn)金投入量相同。在這兩個假設基礎上，通過使凈現(xiàn)值等于初始投資額，計算出不同壽命期項目的每年的現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量較低的方案則為較優(yōu)的方案。

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