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【案例分析題】

甲公司是一家從事磷酸鐵鋰電池生產(chǎn)銷售的集團(tuán)企業(yè)，在電池行業(yè)處于領(lǐng)先地位，圍繞電池產(chǎn)品開展多元化經(jīng)營(yíng)。為把握“雙碳”背景下的發(fā)展機(jī)遇，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，甲公司以“稀缺資源+創(chuàng)新技術(shù)”為抓手，決定2022年加大境外直接投資與技術(shù)創(chuàng)新投資，進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，提升集團(tuán)資金配置效率。有關(guān)資料如下：

(1)境外直接投資。甲公司立足磷酸鐵鋰電池產(chǎn)品延伸產(chǎn)業(yè)鏈，原材料磷的穩(wěn)定供應(yīng)對(duì)甲公司發(fā)展至關(guān)重要?！耙粠б宦贰毖鼐€A國(guó)擁有儲(chǔ)量豐富的磷礦資源，甲公司計(jì)劃收購A國(guó)從事磷礦開采加工的某企業(yè)，向產(chǎn)業(yè)鏈上游擴(kuò)展。但是，近些年，A國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在較高的不確定性，A國(guó)貨幣對(duì)人民幣的比價(jià)波動(dòng)較大，甲公司境外直接投資面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)加劇。

(2)技術(shù)創(chuàng)新投資。為推動(dòng)磷酸鐵鋰電池產(chǎn)品創(chuàng)新，甲公司擬投資一項(xiàng)新技術(shù)項(xiàng)目，項(xiàng)目投資期5年，以項(xiàng)目資本成本作為折現(xiàn)率，采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)。部分現(xiàn)金流量情況如下：①已發(fā)生項(xiàng)目可行性論證調(diào)研費(fèi)100萬元;②項(xiàng)目投資總額20000萬元;③項(xiàng)目投資需增加營(yíng)運(yùn)資本2000萬元;④項(xiàng)目實(shí)施會(huì)占用公司原有一處閑置廠房，該廠房對(duì)外出租的市場(chǎng)價(jià)格為100萬元/年，公司未來5年沒有對(duì)外出租計(jì)劃;⑤項(xiàng)目實(shí)施之后，預(yù)計(jì)生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池產(chǎn)品的付現(xiàn)成本每年降低8000萬元;⑥項(xiàng)目實(shí)施之后，預(yù)計(jì)公司另一款同類產(chǎn)品鈷酸鋰電池銷量下降，導(dǎo)致每年銷售收入減少1000萬元;⑦項(xiàng)目實(shí)施之后，每年支付項(xiàng)目的債務(wù)融資利息300萬元;⑧項(xiàng)目終結(jié)時(shí)，投資項(xiàng)目的資產(chǎn)殘值可收回500萬元。

(3)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制。甲公司有一家下屬上市子公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)90.5%。為降低資產(chǎn)負(fù)債率過高所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，子公司財(cái)務(wù)總監(jiān)建議采取如下措施：①與債權(quán)人談判，將2022年底前到期的債務(wù)轉(zhuǎn)換為股權(quán);②將現(xiàn)有股利支付率從10%提升至12%;③在公開市場(chǎng)上回購并注銷股票2000萬股。

(4)集團(tuán)資金配置。甲公司整體資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期保持在72%～76%之間，2021年并表核算的成員單位凈資產(chǎn)率為27%。同時(shí)，集團(tuán)母子公司內(nèi)部結(jié)算較為繁雜，甲公司整體資金利用效率較低，部分下屬公司資金閑置嚴(yán)重，甲公司考慮2022年設(shè)立集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，以提高集團(tuán)資金利用效率。財(cái)務(wù)公司擬開展同業(yè)拆借、為集團(tuán)成員單位辦理委托貸款、為外部供應(yīng)商的資產(chǎn)采購辦理貸款服務(wù)等業(yè)務(wù)。

假定不考慮其他因素。

要求：

1.根據(jù)資料(1)，指出甲公司開展境外直接投資的動(dòng)機(jī);針對(duì)該境外直接投資的外匯風(fēng)險(xiǎn)，指出甲公司應(yīng)采取的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

2.根據(jù)資料(2)，逐項(xiàng)指出①至⑧項(xiàng)現(xiàn)金流量是否需要在項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)中作為相關(guān)的現(xiàn)金流量加以考慮。

3.根據(jù)資料(3)，逐項(xiàng)指出子公司財(cái)務(wù)總監(jiān)提出的措施①至③項(xiàng)是否恰當(dāng);如不恰當(dāng)，分別說明理由。

4.根據(jù)資料(4)，指出甲公司設(shè)立財(cái)務(wù)公司是否符合條件;如不符合，說明理由。

5.根據(jù)資料(4)，指出甲公司擬設(shè)立財(cái)務(wù)公司計(jì)劃開展的業(yè)務(wù)是否存在不當(dāng)之處;對(duì)存在不當(dāng)之處的，說明理由。

【正確答案】

1.動(dòng)機(jī)：獲取原材料(或：降低原材料成本)。

措施：選擇有利的計(jì)價(jià)貨幣，增加合同中貨幣保值條款，利用期貨期權(quán)交易以及平行貸款。

2.①否;

②是;

③是;

④否;

⑤是;

⑥是;

⑦否;

⑧是。

3.①恰當(dāng)。

②不恰當(dāng)。

理由：應(yīng)降低股利支付率。

③不恰當(dāng)。

理由：回購并注銷子公司股票會(huì)提高資產(chǎn)負(fù)債率。

4.不符合條件。

理由：根據(jù)相關(guān)規(guī)定，設(shè)立財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度末，總資產(chǎn)不低于300億元人民幣或等值可自由兌換貨幣，凈資產(chǎn)不低于總資產(chǎn)的30%，作為財(cái)務(wù)公司控制股東的，最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度末，凈資產(chǎn)不低于總資產(chǎn)的40%，甲公司整體資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期保持72%～76%，最后1個(gè)會(huì)計(jì)年度末(2021年末)凈資產(chǎn)率為27%，即凈資產(chǎn)低于總資產(chǎn)的30%，不符合規(guī)定。

5.存在不當(dāng)之處。

理由：財(cái)務(wù)公司不能為外部供應(yīng)商的資產(chǎn)采購辦理貸款。

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