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2024年高級會計師考試案例分析8月23日

來源:東奧會計在線責編:王興2024-08-23 09:30:16

只有每天不斷學習,才能成長為更好的自己。高級會計師考試時長為210分鐘,考生需完成8道案例分析題,高會考試題量大,合理安排做題時間很重要,東奧為大家提供每日一練,大家可以在做題時注意掌握時長,以便未來做題時能夠更加輕松。

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【案例分析題】

甲公司為一家在上海證券交易所上市的企業(yè)。2023年末,甲公司基于公司戰(zhàn)略目標,準備積極實施并購乙公司的戰(zhàn)略計劃。相關并購價值評估資料如下:

(1)甲公司經(jīng)綜合分析,預計乙公司相關數(shù)據(jù)如下:

單位:萬元

項目

2024年

2025年

2026年

稅后凈營業(yè)利潤

1500

1600

1850

折舊及攤銷

500

500

500

資本支出

1100

1050

1230

營運資金增加額

200

300

300

經(jīng)確認以2023年12月31日為估值基準日,該基準日,乙公司的資產(chǎn)負債率為60%,乙公司剔除財務杠桿的β系數(shù)為0.8,債務平均利息率為8%,公司適用的所得稅稅率為25%。市場無風險報酬率為5%,市場風險溢價為6%,預計乙公司自由現(xiàn)金流量從2027年開始以3%的增長率穩(wěn)定增長。

(2)經(jīng)多輪談判,甲、乙公司最終確定并購對價為1億元。

假定不考慮其他因素。

要求:

1.根據(jù)題目給出的條件,填列下表:

2.計算乙公司加權平均資本成本。

3.經(jīng)計算乙公司2024年~2026年自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計為1883.16萬元,根據(jù)收益法下的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計算乙公司的價值。

4.評估該并購對價對甲公司而言是否合理,并說明理由。

高級會計師案例分析

【正確答案】

1、

單位:萬元

項目

2024年

2025年

2026年

2027年

自由現(xiàn)金流量

700

750

820

844.6

思路:2024年自由現(xiàn)金流量=2024年稅后凈營業(yè)利潤+2024年折舊及攤銷-(2024年資本支出+2024年營運資金增加額)=1500+500-(1100+200)=700(萬元)

2025年自由現(xiàn)金流量=1600+500-(1050+300)=750(萬元)

2026年自由現(xiàn)金流量=1850+500-(1230+300)=820(萬元)

2027年自由現(xiàn)金流量=820×(1+3%)=844.6(萬元)

2、考慮財務杠桿的β系數(shù)=0.8×[1+60%/(1-60%)×(1-25%)]=1.7

股權資本成本=5%+1.7×6%=15.2%

加權平均資本成本=8%×(1-25%)×60%+15.2%×(1-60%)=9.68%

3、乙公司價值=1883.16+844.6/(9.68%-3%)/(1+9.68%)3=11465.96(萬元)≈1.15(億元)

4、該并購對價合理。

理由:因為乙公司價值1.15億元大于并購對價1億元,所以該并購對價對甲公司而言合理。

案例分析

說明:以上內(nèi)容選自東奧名師授課題庫。本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,僅供考生學習參考,禁止任何形式的轉載。祝大家高級會計師考試輕松過關。


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