2025年高級會計師考試案例分析5月5日

來源：東奧會計在線責(zé)編：韓藝2025-05-05 09:32:18

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【案例分析題】

甲公司是一家化妝品生產(chǎn)企業(yè)，主打產(chǎn)品為A系列產(chǎn)品，在市場上以平價、好用、成分安全獲得關(guān)注。2024年，甲公司的資產(chǎn)總額為50億元，負債總額為30億元，債務(wù)的平均利息率為8%，營業(yè)收入為20億元，董事會規(guī)定的2025年營業(yè)收入增長率為20%。2025年初，甲公司召開“2025年度戰(zhàn)略發(fā)展及資金需求務(wù)虛會”，與會人員發(fā)表意見如下：

總經(jīng)理提出：為擴大客戶群體，提升公司品牌效應(yīng)及社會影響力，擬并購乙公司，乙公司是一家高奢化妝品的生產(chǎn)企業(yè)。

財務(wù)總監(jiān)提出：根據(jù)調(diào)查，擬以市盈率為乘數(shù)，運用可比企業(yè)分析法計算乙公司價值。乙公司2024年度實現(xiàn)凈利潤1.6億元，其中通過變賣優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)產(chǎn)生的凈利潤為0.1億元。同行業(yè)可比企業(yè)的市盈率為10倍，考慮到乙公司獨特的奢侈品品牌價值，預(yù)估乙公司市盈率為12倍。雙方經(jīng)過友好協(xié)商確定并購價格為22億元，另外甲公司預(yù)計支付評估費、公證費等并購費用0.1億元。目前甲公司的評估價值為50億元，甲公司收購乙公司后經(jīng)過整合價值將達到80億元。甲公司自有資金不足以支付全部并購對價，為籌集并購所需資金，財務(wù)部提交兩種籌資方案以供選擇：①向商業(yè)銀行申請并購貸款；②增發(fā)普通股。

董事會秘書提出：并購乙公司的資金籌集，應(yīng)采取能夠增強企業(yè)信譽，同時融資風(fēng)險又較小的資金籌集方式。

投資部經(jīng)理：建議公司未來走可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，在外部環(huán)境復(fù)雜多變的情況下保持公司穩(wěn)步發(fā)展，穩(wěn)中求勝。當(dāng)公司實際增長率低于可持續(xù)增長率時，可采取如下策略：①降低資產(chǎn)占銷售百分比；②發(fā)售新股；③增加股利分紅。

融資規(guī)劃部經(jīng)理：銷售收入增長率的大幅度提升，需要配套進行大額融資規(guī)劃。公司為了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，適度壓縮債務(wù)規(guī)模，擬采用配股的方式進行融資，初步設(shè)定的配股方案：①擬每5股配2股，配股價格為配售前20日公司股票價格均價的90%；②控股股東應(yīng)在股東大會召開前公開承諾認配股數(shù)量。

重大項目部經(jīng)理：甲公司擬通過并購H國的一家活性成份科研企業(yè)提升公司研發(fā)能力。業(yè)務(wù)部門根據(jù)公司戰(zhàn)略目標對擬投資項目開展了一系列的程序，包括：嚴格審查、初步篩選，召開投資立項會進行立項審批；市場盡職調(diào)查，并據(jù)此召開總經(jīng)理辦公會和投資決策會進行投資論證和項目決策；最后報股東大會進行表決。

公司適用的所得稅稅率為25%，假定不考慮其他因素。

要求：

1.根據(jù)總經(jīng)理和財務(wù)總監(jiān)的發(fā)言，從被并購企業(yè)的意愿和并購雙方行業(yè)相關(guān)性的角度，分別判斷甲公司并購乙公司屬于哪種并購類型，并說明理由。

2.根據(jù)財務(wù)總監(jiān)的發(fā)言，計算乙公司2024年末的價值。

3.根據(jù)財務(wù)總監(jiān)的發(fā)言，計算甲公司并購乙公司的并購收益、并購溢價率及并購凈收益，并從財務(wù)角度分析此項并購交易是否可行。

4.根據(jù)財務(wù)總監(jiān)和董事會秘書的發(fā)言，指出甲公司應(yīng)選擇哪種資金籌集方式，并說明理由。

5.根據(jù)投資部經(jīng)理的發(fā)言，逐項指出①至③項策略是否恰當(dāng)。

6.逐項判斷融資規(guī)劃部經(jīng)理的發(fā)言是否恰當(dāng)，如不恰當(dāng)，簡要說明理由。

7.根據(jù)重大項目部經(jīng)理的發(fā)言，判斷境外直接投資的決策步驟是否恰當(dāng)，并說明理由。

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