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【所屬章節(jié)】第三章：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制

【知識(shí)點(diǎn)】風(fēng)險(xiǎn)管理的流程和方法

風(fēng)險(xiǎn)管理的基本流程包括目標(biāo)設(shè)定，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，風(fēng)險(xiǎn)分析，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、信息溝通和報(bào)告，風(fēng)險(xiǎn)管理考核和評(píng)價(jià)。每一項(xiàng)流程均可以設(shè)定子流程。

（一）目標(biāo)設(shè)定

企業(yè)應(yīng)通過(guò)制定程序使各項(xiàng)目標(biāo)與企業(yè)的使命相協(xié)調(diào)，并且確保所選擇的具體目標(biāo)及其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)愿意承受的風(fēng)險(xiǎn)水平（即風(fēng)險(xiǎn)容忍度）的范圍內(nèi)。

目標(biāo)設(shè)定環(huán)節(jié)應(yīng)確定企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)容忍度。

1.風(fēng)險(xiǎn)偏好

風(fēng)險(xiǎn)偏好是指企業(yè)愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)（什么風(fēng)險(xiǎn)）及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)水平（多少風(fēng)險(xiǎn)），可以分為高、中、低三種，由董事會(huì)確定，一般用定性表示。

2.風(fēng)險(xiǎn)容忍度

風(fēng)險(xiǎn)容忍度（承受度）應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)偏好的基礎(chǔ)上，設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)值的可容忍波動(dòng)范圍。

風(fēng)險(xiǎn)容忍度衡量指標(biāo)：應(yīng)盡可能用定量表示，最大可能損失（或最低收益率）、損失發(fā)生的概率和可能性、期望值（統(tǒng)計(jì)期望值，效用期望值）、波動(dòng)性（方差或均方差）、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VAR）以及其他類(lèi)似的風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)可以用于風(fēng)險(xiǎn)容忍度衡量。

主要決定因素包括：企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力是否雄厚、運(yùn)營(yíng)能力是否高效、企業(yè)及品牌聲譽(yù)是否堅(jiān)不可摧、企業(yè)營(yíng)運(yùn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力等。

如，某集團(tuán)公司對(duì)不同業(yè)務(wù)制定了風(fēng)險(xiǎn)容忍度，其中，為了實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，要求5年以上的投資資本回報(bào)率應(yīng)達(dá)到10%及以上，而對(duì)于合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，則要求“零容忍”。

（二）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是識(shí)別可能會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響的潛在事件，并分別確定是否是機(jī)會(huì)或者可能影響風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是對(duì)企業(yè)面臨的各種潛在事件進(jìn)行識(shí)別分析。

1.潛在事件分析

潛在事件分析主要是分析影響企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的外部因素和內(nèi)部因素。

一般來(lái)說(shuō)，外部因素主要包括：經(jīng)濟(jì)、自然環(huán)境、政治、社會(huì)等。

內(nèi)部因素主要包括：基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)、人員、流程、技術(shù)等。

在分析內(nèi)、外部因素的同時(shí)，需要分析其與企業(yè)相關(guān)的事項(xiàng)以及導(dǎo)致的結(jié)果。

2.事件識(shí)別的主要技術(shù)和方法

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別建立在廣泛的信息搜集基礎(chǔ)上，既要考慮已經(jīng)發(fā)生的數(shù)據(jù)，還要著眼未來(lái)做一定預(yù)判。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的應(yīng)用技術(shù)包括調(diào)查問(wèn)卷、風(fēng)險(xiǎn)組合清單、職能部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)匯總、SWOT分析、高級(jí)研討會(huì)及頭腦風(fēng)暴、損失事件數(shù)據(jù)追蹤、內(nèi)部審計(jì)、流程圖、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)議、每月管理和分析報(bào)告、金融市場(chǎng)活動(dòng)的實(shí)時(shí)反饋、主要的外部指數(shù)和內(nèi)部指數(shù)、政策變化追蹤及相關(guān)性分析、決策樹(shù)分析、事件樹(shù)分析等。

隨著信息技術(shù)與商業(yè)模式、管理模式的有效結(jié)合，加大大數(shù)據(jù)的應(yīng)用對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理變得越來(lái)越重要，由此可以提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的能力，篩選出對(duì)企業(yè)更為重要的有利或不利的因素，避免損失，甚至將不確定性轉(zhuǎn)化為機(jī)會(huì)。

針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)，主要考慮收集的信息包括：

（1）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、本行業(yè)狀況、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；科技進(jìn)步、技術(shù)創(chuàng)新的有關(guān)內(nèi)容；市場(chǎng)對(duì)本企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的需求；與企業(yè)戰(zhàn)略合作伙伴的關(guān)系，未來(lái)尋求戰(zhàn)略合作伙伴的可能性；本企業(yè)主要客戶、供應(yīng)商及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的有關(guān)情況；與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，本企業(yè)實(shí)力與差距；本企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃、投融資計(jì)劃、年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，以及編制這些戰(zhàn)略、規(guī)劃、計(jì)劃、目標(biāo)的有關(guān)依據(jù)；本企業(yè)對(duì)外投融資流程中曾發(fā)生或易發(fā)生錯(cuò)誤的業(yè)務(wù)流程或環(huán)節(jié)

（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：負(fù)債、或有負(fù)債、負(fù)債率、償債能力；現(xiàn)金流量、應(yīng)收賬款及其占銷(xiāo)售收入的比重、資金周轉(zhuǎn)率；產(chǎn)品存貨及其占銷(xiāo)售成本的比重、應(yīng)付賬款及其占購(gòu)貨額的比重；制造成本和管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用；盈利能力；成本核算、資金結(jié)算和現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)中曾發(fā)生或易發(fā)生錯(cuò)誤的業(yè)務(wù)流程或環(huán)節(jié)；與本企業(yè)相關(guān)的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估算、與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的差異與調(diào)節(jié)（如退休金、遞延稅項(xiàng)等）等信息。

（3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格及供需變化；能源、原材料、配件等物資供應(yīng)的充足性、穩(wěn)定性和價(jià)格變化；主要客戶、主要供應(yīng)商的信用情況；稅收政策和利率、匯率、股票價(jià)格指數(shù)的變化；潛在競(jìng)爭(zhēng)者、競(jìng)爭(zhēng)者及其主要產(chǎn)品、替代品情況。

（4）運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、新產(chǎn)品研發(fā)；新市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略，包括產(chǎn)品或服務(wù)定價(jià)與銷(xiāo)售渠道，市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)環(huán)境狀況等；

企業(yè)組織效能、管理現(xiàn)狀、企業(yè)文化，中、高層管理人員和重要業(yè)務(wù)流程中專(zhuān)業(yè)人員的知識(shí)結(jié)構(gòu)、專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)；期貨等衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)中曾發(fā)生或易發(fā)生失誤的流程和環(huán)節(jié)；質(zhì)量、安全、環(huán)保、信息安全等管理中曾發(fā)生或易發(fā)生失誤的業(yè)務(wù)流程或環(huán)節(jié)；因企業(yè)內(nèi)外部人員的道德風(fēng)險(xiǎn)致使企業(yè)遭受損失或業(yè)務(wù)控制系統(tǒng)失靈；給企業(yè)造成損失的自然災(zāi)害以及除上述有關(guān)情形之外的其他純粹風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)流程和信息系統(tǒng)操作運(yùn)行情況的監(jiān)管、運(yùn)行評(píng)價(jià)及持續(xù)改進(jìn)能力；企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀和能力。

（5）法律與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)內(nèi)外與本企業(yè)相關(guān)的政治、法律環(huán)境；影響企業(yè)的新法律法規(guī)和政策；員工道德操守的遵從性；簽訂的重大協(xié)議和有關(guān)貿(mào)易合同中本企業(yè)發(fā)生重大法律糾紛案件的情況；企業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的知識(shí)產(chǎn)權(quán)情況。

（6）政治風(fēng)險(xiǎn)：東道國(guó)限制投資領(lǐng)域、設(shè)置貿(mào)易壁壘、外匯管制、稅收政策變化、沒(méi)收財(cái)產(chǎn)等。

（7）社會(huì)文化風(fēng)險(xiǎn)：跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?xùn)|道國(guó)文化和母國(guó)文化的差異；企業(yè)并購(gòu)雙方企業(yè)文化的差異；組織內(nèi)部的文化差異等。

（8）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：新技術(shù)對(duì)行業(yè)帶來(lái)的影響；企業(yè)在設(shè)計(jì)、研發(fā)和應(yīng)用環(huán)節(jié)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（9）自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)：極端天氣、自然災(zāi)害等。

（10）產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)業(yè)周期、供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成和集中程度、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等。

（11）信用風(fēng)險(xiǎn)：交易對(duì)手的經(jīng)營(yíng)狀況、是否被制裁等因素。

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的深度、廣度、時(shí)機(jī)和范圍因企業(yè)不同而不同。但無(wú)論如何，強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別技術(shù)是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和應(yīng)對(duì)的重要基礎(chǔ)。

提示：此處運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是一回事，根據(jù)上述信息作為判斷面臨風(fēng)險(xiǎn)的依據(jù)。

3.事件分類(lèi)

通過(guò)潛在事件分類(lèi)，并將企業(yè)各單元和各層級(jí)的事項(xiàng)匯總，可以更多地獲得風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的信息、辨識(shí)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。

如將公司債權(quán)回收作為一個(gè)事項(xiàng)，用于統(tǒng)計(jì)債務(wù)違約的情況。

外部因素主要有：經(jīng)濟(jì)、自然環(huán)境、政治、社會(huì)、技術(shù)、市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)、法律、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

內(nèi)部因素主要有：基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)、人員、流程、信息系統(tǒng)技術(shù)能力、研發(fā)能力、財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)聲譽(yù)、市場(chǎng)地位。

（三）風(fēng)險(xiǎn)分析

風(fēng)險(xiǎn)分析是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)成因和特征、風(fēng)險(xiǎn)之間的相互關(guān)系，以及風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性、對(duì)企業(yè)目標(biāo)影響程度進(jìn)行分析，為風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略提供支持。

由于背景不同、時(shí)期不同，風(fēng)險(xiǎn)分析在企業(yè)中是持續(xù)性和重復(fù)性的活動(dòng)，且不同性質(zhì)、規(guī)模、時(shí)期的企業(yè)，其風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容都有所不同，因此風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)結(jié)合每個(gè)企業(yè)的特點(diǎn)開(kāi)展。

1.風(fēng)險(xiǎn)分析描述

風(fēng)險(xiǎn)分析對(duì)所列出的風(fēng)險(xiǎn)事件，分別分析發(fā)生的可能性和影響程度，通過(guò)繪制風(fēng)險(xiǎn)矩陣坐標(biāo)圖來(lái)表示。

（1）分析風(fēng)險(xiǎn)可能性。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性的縱坐標(biāo)等級(jí)可定性描述為“很少”“不太可能”“可能”“很可能”“幾乎確定”等（也可采用1、2、3、4、5等N個(gè)半定量分值），如下表所示。

風(fēng)險(xiǎn)可能性的排序和標(biāo)準(zhǔn)

（2）分析風(fēng)險(xiǎn)影響程度?？啥ㄐ悦枋鰹椤拔⑿　薄拜^小”“中等”“較大”“重大”等（也可采用1、2、3、4、5等M個(gè)半定量分值），如下表所示。

風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的影響的排序及標(biāo)準(zhǔn)

（3）確定風(fēng)險(xiǎn)重要性水平，分別將風(fēng)險(xiǎn)可能性和影響程度在風(fēng)險(xiǎn)矩陣中表示（橫軸表示風(fēng)險(xiǎn)影響程度，縱軸表示可能性），形成風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖。如下圖所示，圖中1~8為事件。

企業(yè)應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的原則以及各事件在風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖上的位置，進(jìn)一步確定風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)選順序，明確風(fēng)險(xiǎn)管理成本的資金預(yù)算，以及控制風(fēng)險(xiǎn)的組織體系、人力資源、應(yīng)對(duì)措施等總體安排。

（4）從企業(yè)整體角度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析描述。即風(fēng)險(xiǎn)分析不僅要分析單一風(fēng)險(xiǎn)的可能性和影響程度，而且要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，考慮整個(gè)企業(yè)層面的組合風(fēng)險(xiǎn)，特別是各單元均未超過(guò)風(fēng)險(xiǎn)容忍度，但組合在一起會(huì)超出整體風(fēng)險(xiǎn)容忍度的情況。如教材圖3-4~圖3-6，分別為人員配置水平、設(shè)備可用性、信用拖欠等單一風(fēng)險(xiǎn)（每股收益）的影響分析，均未超出單項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)容忍度，但疊加調(diào)整后對(duì)每股收益的影響超過(guò)了公司整體風(fēng)險(xiǎn)容忍度的下限，如教材圖3-7，企業(yè)應(yīng)采取措施降低固有風(fēng)險(xiǎn)。

2.風(fēng)險(xiǎn)矩陣的評(píng)價(jià)：

風(fēng)險(xiǎn)矩陣的主要優(yōu)點(diǎn)：為企業(yè)確定各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)重要性等級(jí)提供了可視化的工具。

主要缺點(diǎn)：一是風(fēng)險(xiǎn)重要性等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性、后果嚴(yán)重程度等大多依靠主觀判斷，準(zhǔn)確性受到一定影響；二是應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)矩陣所確定的風(fēng)險(xiǎn)重要性等級(jí)是通過(guò)相互比較確定的，因而無(wú)法將列示的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)重要性等級(jí)通過(guò)數(shù)學(xué)運(yùn)算得到總體風(fēng)險(xiǎn)的重要性等級(jí)。

3.風(fēng)險(xiǎn)定量分析簡(jiǎn)介

為了避免主觀判斷的影響，風(fēng)險(xiǎn)矩陣中的可能性和影響程度可以在條件具備的情況下，采用定量或定性與定量相結(jié)合的技術(shù)進(jìn)行。

常用的定量技術(shù)包括概率技術(shù)和非概率技術(shù)，概率技術(shù)包括風(fēng)險(xiǎn)模型（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量和風(fēng)險(xiǎn)收益）、損失分布、事后檢驗(yàn)、蒙特卡洛模擬等，非概率技術(shù)包括敏感性分析、情景分析、壓力測(cè)試、設(shè)定基準(zhǔn)等。

（四）風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)是對(duì)已發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)或已超過(guò)監(jiān)測(cè)預(yù)警臨界值的風(fēng)險(xiǎn)制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。

風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)組合觀的基礎(chǔ)上，從企業(yè)整個(gè)范圍和組合的角度去考慮。

在確定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的過(guò)程中，管理層應(yīng)該考慮：一是不同的擬應(yīng)對(duì)方案對(duì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的可能性和影響程度（可用利潤(rùn)、每股收益等表示），以及哪個(gè)應(yīng)對(duì)方案與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)容限相協(xié)調(diào)；二是不同擬應(yīng)對(duì)方案的成本和效益；三是實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)可能的機(jī)會(huì)。

在考慮應(yīng)對(duì)方案時(shí)，不同應(yīng)對(duì)方案均需要考慮、計(jì)算各自的固有風(fēng)險(xiǎn)和剩余風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)是要通過(guò)對(duì)不利事件、有利事件的分析，選擇實(shí)施方案將剩余風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受度以內(nèi)。

計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)敞口——實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)水平，能夠使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)以定量的方式呈現(xiàn)給管理層，以便更好地配置資源和制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，也便于風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)前后的對(duì)比分析。風(fēng)險(xiǎn)敞口計(jì)算，通常根據(jù)當(dāng)前主要風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別所涉及的業(yè)務(wù)范圍采取風(fēng)險(xiǎn)防控措施未能全覆蓋，而發(fā)生未加保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致的潛在損失進(jìn)行確定。

例如：某企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量小于投資現(xiàn)金流量，資金缺口與公司目前信用等級(jí)和貸款利息所能籌集到現(xiàn)金差額及由此造成的借貸成本上升形成風(fēng)險(xiǎn)敞口；再如，公司每年有15億美元外匯收入，在人民幣對(duì)美元升值的預(yù)期下，這15億美元形成一定風(fēng)險(xiǎn)敞口。

風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略包括風(fēng)險(xiǎn)承受、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)降低。

1.風(fēng)險(xiǎn)承受

風(fēng)險(xiǎn)承受是指企業(yè)對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)采取接受的態(tài)度，從而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的后果。企業(yè)因風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足未能辨認(rèn)出的風(fēng)險(xiǎn)只能承受，對(duì)于辨認(rèn)出的風(fēng)險(xiǎn)，也可能由于以下原因采取風(fēng)險(xiǎn)承受策略：（1）缺乏能力進(jìn)行主動(dòng)管理，對(duì)這部分風(fēng)險(xiǎn)只能承受；（2）沒(méi)有其他備選方案；（3）從成本效益考慮，風(fēng)險(xiǎn)承受是最適宜的方案。

【提示】對(duì)企業(yè)的重大風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)采取風(fēng)險(xiǎn)承受的策略。

2.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是指企業(yè)主動(dòng)回避、停止或退出某一風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)活動(dòng)或商業(yè)環(huán)境，避免成為風(fēng)險(xiǎn)的承受者。

例如：（1）拒絕與信用等級(jí)低的交易對(duì)手交易；（2）設(shè)置網(wǎng)址訪問(wèn)限制，禁止員工下載不安全的軟件；（3）禁止在金融市場(chǎng)做投機(jī)業(yè)務(wù)；（4）出售從事某一業(yè)務(wù)的子公司；（5）退出某一虧損且沒(méi)有發(fā)展前途的產(chǎn)品線；（6）停止與一個(gè)發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)的國(guó)家開(kāi)展業(yè)務(wù)。

3.風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)

風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是指企業(yè)為避免承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失，有意識(shí)地將可能產(chǎn)生損失的活動(dòng)或與損失有關(guān)的財(cái)務(wù)后果轉(zhuǎn)移給其他方的一種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，包括風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

（1）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。是指企業(yè)通過(guò)合同將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到第三方，企業(yè)對(duì)轉(zhuǎn)移后的風(fēng)險(xiǎn)不再擁有所有權(quán)。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)降低其可能的嚴(yán)重程度，只是從一方移除后轉(zhuǎn)移到另一方。

例如：保險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)證券化、合同約定風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

（2）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。是指采取各種手段，引入多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素或承擔(dān)多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，使得這些風(fēng)險(xiǎn)能夠互相對(duì)沖，也就是使這些風(fēng)險(xiǎn)的影響相互抵消。

資產(chǎn)組合的使用、多種外幣結(jié)算的使用、多種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、金融衍生品（套期保值、外匯遠(yuǎn)期）等都屬于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的手段。

金融衍生品的形式主要有：遠(yuǎn)期合約、互換交易、期貨、期權(quán)、套期保值。

①遠(yuǎn)期合約

遠(yuǎn)期合約主要指合約雙方同意在未來(lái)日期按照固定價(jià)格交換金融資產(chǎn)的合約，承諾以當(dāng)前約定的條件在未來(lái)進(jìn)行交易的合約，會(huì)指明買(mǎi)賣(mài)的商品或金融工具種類(lèi)、價(jià)格及交割結(jié)算的日期。遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期股票合約。遠(yuǎn)期合約是現(xiàn)金交易，買(mǎi)方和賣(mài)方達(dá)成協(xié)議在未來(lái)的某一特定日期交割一定質(zhì)量和數(shù)量的商品，價(jià)格可以預(yù)先確定或在交割時(shí)確定。

②互換交易

互換交易主要指對(duì)相同貨幣的債務(wù)和不同貨幣的債務(wù)通過(guò)金融中介進(jìn)行互換的一種行為。互換的種類(lèi)包括：

a.利率互換：是指雙方同意在未來(lái)的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流量，其中一方的現(xiàn)金流量根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算，而另一方的現(xiàn)金流量根據(jù)固定利率計(jì)算。

b.貨幣互換：是指將一種貨幣的本金和固定利息與另一種貨幣的等價(jià)本金和固定利息進(jìn)行交換。

c.其他互換：股權(quán)互換、信用互換、互換期權(quán)等。

③期貨

期貨是指約定在將來(lái)某個(gè)日期按約定的條件（包括價(jià)格、交割地點(diǎn)、交割方式）買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種資產(chǎn)。期貨的主要類(lèi)型有：

a.商品期貨：標(biāo)的為實(shí)物商品的期貨。

b.外匯期貨：標(biāo)的物為外匯（如美元、歐元、英鎊、日元等）的期貨。

c.利率期貨：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格依賴于利率水平的期貨合約，如長(zhǎng)期國(guó)債、短期國(guó)債、商業(yè)匯票和歐洲美元期貨。

d.股票指數(shù)期貨：標(biāo)的物是股價(jià)指數(shù)。

④期權(quán)

期權(quán)是指在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，以規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或者賣(mài)出某種規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具，可以使期權(quán)的買(mǎi)方將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一定范圍內(nèi)。在期權(quán)交易時(shí)，購(gòu)買(mǎi)期權(quán)合約方稱作買(mǎi)方，而出售合約的一方稱作賣(mài)方。

按照交易主體劃分，期權(quán)可分為買(mǎi)方期權(quán)和賣(mài)方期權(quán)兩類(lèi)：買(mǎi)方期權(quán)是指賦予期權(quán)持有人在期權(quán)有效期內(nèi)按履約價(jià)格買(mǎi)進(jìn)（但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)的義務(wù)）規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利；賣(mài)方期權(quán)是指期權(quán)持有人在期權(quán)有效期內(nèi)按履約價(jià)格賣(mài)出（但不負(fù)有必須賣(mài)出的責(zé)任）規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。

⑤套期保值

套期保值是指為沖抵風(fēng)險(xiǎn)而買(mǎi)賣(mài)相應(yīng)的衍生產(chǎn)品的行為，是企業(yè)為應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值、現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷(xiāo)被套期項(xiàng)目全部或部分的公允價(jià)值、現(xiàn)金流量變動(dòng)。

4.風(fēng)險(xiǎn)降低

風(fēng)險(xiǎn)降低是指企業(yè)在權(quán)衡成本效益之后，采取適當(dāng)?shù)目刂拼胧┙档惋L(fēng)險(xiǎn)或者減輕損失，將風(fēng)險(xiǎn)控制在風(fēng)險(xiǎn)承受度之內(nèi)的策略。具體包括風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和風(fēng)險(xiǎn)控制。

（1）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換。它是指企業(yè)通過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整等手段將企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換成另一種風(fēng)險(xiǎn)，從而在一定程度上降低總體風(fēng)險(xiǎn)。其簡(jiǎn)單形式就是在減少某一風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，增加另一風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換在兩個(gè)或多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行調(diào)整，以達(dá)到最佳效果。

（2）風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。它是指企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行補(bǔ)償，以期降低風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償體現(xiàn)在企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并采取措施以補(bǔ)償可能的損失。

（3）風(fēng)險(xiǎn)控制。它是指控制風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的動(dòng)因、環(huán)境、條件等，來(lái)達(dá)到減輕風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)的損失或降低風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率的目的。

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