【小編“娜寫(xiě)年華”】本篇為2014《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》第二章“企業(yè)投資、融資決策與集團(tuán)資金管理”第一節(jié)知識(shí)點(diǎn)精講：投資決策。其主要內(nèi)容包括投資項(xiàng)目的一般分類(lèi)、投資決策方法、投資決策方法的特殊應(yīng)用、現(xiàn)金流量的估計(jì)、投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整、最佳資本預(yù)算。本節(jié)主要介紹投資決策方法。

    投資決策之投資決策方法

    一、回收期法

    1.非折現(xiàn)的回收期法

    投資回收期指項(xiàng)目帶來(lái)的現(xiàn)金流入累計(jì)至與投資額相等時(shí)所需要的時(shí)間�；厥掌谠蕉�，方案越有利。

    2.折現(xiàn)的回收期法

    折現(xiàn)的回收期法是傳統(tǒng)回收期法的變種，即通過(guò)計(jì)算每期的現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值來(lái)明確投資回報(bào)期。

    3.回收期法的優(yōu)缺點(diǎn)

    二、凈現(xiàn)值法

    凈現(xiàn)值指項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之間的差額。

    【凈現(xiàn)值法內(nèi)含的原理】

    ①當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說(shuō)明項(xiàng)目的收益已能補(bǔ)償出資者投入的本金及出資者所要求獲得的投資收益；

    ②當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時(shí)，表明除補(bǔ)償投資者的投入本金和必須地投資收益之后，項(xiàng)目仍有剩余收益。所以，當(dāng)企業(yè)實(shí)施具有正凈現(xiàn)值的項(xiàng)目，也就增加了股東的財(cái)富；

    ③當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時(shí)，項(xiàng)目收益不足以補(bǔ)償投資者的本金和必需的投資收益，也就減少了股東的財(cái)富。

    再投資假設(shè)：項(xiàng)目現(xiàn)金流入再投資的報(bào)酬率是資本成本。

    【凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)】

    （1）凈現(xiàn)值法使用現(xiàn)金流，而未使用利潤(rùn)（因?yàn)槔麧?rùn)可以被人為操縱）。

    （2）凈現(xiàn)值法考慮的是投資項(xiàng)目整體，在這一方面優(yōu)于回收期法。

    （3）凈現(xiàn)值法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，盡管折現(xiàn)回收期法也可以被用于評(píng)估項(xiàng)目，但該方法與非折現(xiàn)回收期法一樣忽略了回收期之后的現(xiàn)金流。

    （4）凈現(xiàn)值法與財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)股東財(cái)富最大化緊密聯(lián)結(jié)。

    （5）凈現(xiàn)值法允許折現(xiàn)率的變化，而其他方法沒(méi)有考慮該問(wèn)題。

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