[小編“娜寫年華”] 東奧會計在線高級會計師頻道提供：2016高級會計實務(wù)預(yù)習(xí)考點：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理（2）。

　　2016高級會計實務(wù)預(yù)習(xí)考點：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理（2）

　　（三）資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架

　　理論界并沒有給出普適性的資本結(jié)構(gòu)決策模型，現(xiàn)實中的企業(yè)也大都依據(jù)于其融資環(huán)境及相關(guān)因素確定“最佳”資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)財務(wù)彈性要求，即使最佳資本結(jié)構(gòu)也不應(yīng)當(dāng)是一個常數(shù)點，而是一個有效區(qū)間，如要求企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率介于65%－70%之間。

　　資本結(jié)構(gòu)調(diào)整不但必須，而且是一種常態(tài)，它是一個動態(tài)的過程。但在企業(yè)管理實踐中，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整及管理，仍然有其內(nèi)在的管理框架。資本結(jié)構(gòu)決策與調(diào)整的管理框架如下：

　　實際負(fù)債率大于最優(yōu)負(fù)債率

　　1.如果公司處于破產(chǎn)威脅之下

　　迅速降低財務(wù)杠桿：①債轉(zhuǎn)股；②出售資產(chǎn)，用現(xiàn)金還債；③與債權(quán)人談判。

　　2.如果公司未處于破產(chǎn)威脅之下

　　（1）如果公司有好的投資項目

　　用留存收益或增發(fā)新股投資好的項目

　�。�2）如果公司沒有好的投資項目

　　①用留存收益償還債務(wù)；②少發(fā)或不發(fā)股利；③增發(fā)新股償還債務(wù)。

　　實際負(fù)債率小于最優(yōu)負(fù)債率

　　1.如果公司有收購目標(biāo)

　　迅速增加財務(wù)杠桿：①將股權(quán)轉(zhuǎn)為債權(quán)；②借債并回購股份。

　　2.如果公司沒有收購目標(biāo)

　�。�1）如果公司有好的投資項目

　　借債投資好的項目

　�。�2）如果公司沒有好的投資項目

　�、俟蓶|喜歡股利，則支付股利；

　�、诠蓶|不喜歡股利，則回購股票。

　　【1】

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