新進(jìn)入一個行業(yè)，要研究行業(yè)風(fēng)險。假如這個行業(yè)風(fēng)險太大，且是無法承受的風(fēng)險。那就不需要再考慮對這個行業(yè)投資了。例如“走出去”的國家風(fēng)險。經(jīng)過評估擬投資項目所在國家風(fēng)險過大，且無法受控，那么項目投資的前提就不存在了。在決策項目投資之前，若僅見樹木，不見森林，后面的工作再出色，也徒勞了。

　　一、決策風(fēng)險

　　是指項目立項前的決策，要不要做項目可行性研究。例如行業(yè)風(fēng)險。新進(jìn)入一個行業(yè)，要研究行業(yè)風(fēng)險。假如這個行業(yè)風(fēng)險太大，且是無法承受的風(fēng)險。那就不需要再考慮對這個行業(yè)投資了。例如“走出去”的國家風(fēng)險。經(jīng)過評估擬投資項目所在國家風(fēng)險過大，且無法受控，那么項目投資的前提就不存在了。在決策項目投資之前，若僅見樹木，不見森林，后面的工作再出色，也徒勞了。

　　二、項目可行性研究風(fēng)險

　　項目投資的研究報告我們叫可行性研究報告，顧名思義就是項目可行嗎?為什么可行?但實際上，相當(dāng)多的可行性報告是先定性可行，再去論證它。這是為證明自己的決策是正確的。如果項目投資要上級批準(zhǔn)，政府批準(zhǔn)，那就更上一層樓，怎么能批準(zhǔn)就怎么寫。報告內(nèi)容完全對號入座。因此稱之為 “可批性”報告。坦率地講，在企業(yè)工作時，我就撰寫過 “可批性”報告。寫“可批性”報告時，可以跟實際情況完全脫鉤，也可以添油加醋，不達(dá)目的誓不罷休。到現(xiàn)在為止這個問題也沒得到很好的解決。“可批性”報告就是釣魚報告，目的是釣到魚。如果決策是建立在“可批性”報告、釣魚報告的基礎(chǔ)上，這個風(fēng)險有多大是可想而知的。

　　三、決策體制風(fēng)險

　　美國一些公司在此次金融危機(jī)中出問題一個很重要原因，就是這些公司董事會失效。如果可行性報告不可信，董事會再失效，所有關(guān)口都沒了，不出事才怪!問題出在哪兒?美國公司的董事會里是有獨立董事的，但是公司董事會里獨立董事是董事長請來的，應(yīng)該是董事長的朋友。董事長又兼任CEO，這就決定了獨立董事難獨立，很難獨立于管理層表達(dá)自己的意志，對管理層的決策很難形成制衡，獨立董事與董事長有利益沖突。我去考察過瑞士的蘇黎世保險公司，他們2000年以后的董事全部為外部董事。董事會結(jié)構(gòu)就保證了董事會既可以聽取管理層的意見，又可以獨立于管理層做決策。董事長當(dāng)然是外部董事，與管理層無利益沖突。這次金融危機(jī)蘇黎世保險公司沒有大的失誤，與董事會結(jié)構(gòu)、董事會決策直接相關(guān)。董事會結(jié)構(gòu)是我們面臨的一個大問題。

　　國務(wù)院國資委正在進(jìn)行的國有獨資公司董事會試點的原則一是出資人直接選聘外部董事，當(dāng)然也同時選聘內(nèi)部董事。二是外部董事要超過半數(shù)。外部董事有責(zé)任、有述職、有任期、有報酬。外部董事對出資人負(fù)責(zé)。外部董事的出處保證了其獨立性，避免了利益沖突。董事會結(jié)構(gòu)，有負(fù)責(zé)的大股東是董事會決策有效的保障。這一點不能做到，僅靠獨立董事個人素質(zhì)和外部監(jiān)管是靠不住的。國資委試點企業(yè)董事會結(jié)構(gòu)與美國公司董事會結(jié)構(gòu)有很大不同。

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