固定資產(chǎn)投資決策方法_2019年《財(cái)務(wù)與會計(jì)》高頻考點(diǎn)




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【內(nèi)容導(dǎo)航】
固定資產(chǎn)投資決策方法
【所屬章節(jié)】
本知識點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)與會計(jì)》第五章-投資管理
【知識點(diǎn)】固定資產(chǎn)投資決策方法
固定資產(chǎn)投資決策方法
非貼現(xiàn)法——不考慮貨幣時間價值
1.投資回收期法
含義 | 投資回收期是指收回全部投資所需要的時間 |
計(jì)算 方法 | (1)若各年的現(xiàn)金凈流量相等 投資回收期(年)=投資總額÷年現(xiàn)金凈流量 (2)若各年的現(xiàn)金凈流量不相等 投資回收期(年)=n+ |
決策 原則 | 投資回收期一般不能超過固定資產(chǎn)使用期限的一半,多個方案中則以投資回收期最短者為優(yōu) |
優(yōu)點(diǎn) | (1)能夠直觀地反映原始投資的返本期限,便于理解 (2)可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息,計(jì)算簡單 |
缺點(diǎn) | (1)沒有考慮資金時間價值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量 (2)不能正確反映不同投資方式對項(xiàng)目的影響 |
2.投資回報(bào)率法
含義 | 投資回報(bào)率是年均現(xiàn)金凈流量與投資總額的比率 |
計(jì)算公式 | 投資回報(bào)率=年均現(xiàn)金凈流量÷投資總額 |
決策原則 | 投資回報(bào)率越高,則方案越好。通過比較各方案的投資回報(bào)率,選擇投資回報(bào)率最高的方案 |
優(yōu)點(diǎn) | 計(jì)算公式簡單 |
缺點(diǎn) | 沒有考慮資金時間價值因素,不能正確反映建設(shè)期長短及投資方式等條件對項(xiàng)目的影響 |
貼現(xiàn)法——考慮貨幣時間價值
1.凈現(xiàn)值法
含義 | 凈現(xiàn)值(記作NPV),是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi),按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 |
計(jì)算 公式 | NPV= 式中:NCFt—第t年的現(xiàn)金凈流量 n—項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限 r—折現(xiàn)率 |
決策 原則 | (1)對于單一方案 ①凈現(xiàn)值>0,說明方案的實(shí)際報(bào)酬率高于所要求的的報(bào)酬率,項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性; ②凈現(xiàn)值<0,說明方案的實(shí)際報(bào)酬率低于所要求的的報(bào)酬率,項(xiàng)目不可行; ③凈現(xiàn)值=0,說明方案的實(shí)際報(bào)酬率等于所要求的報(bào)酬率,不改變股東財(cái)富,沒必要采納。 (2)對于多個方案 應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大且大于0的方案。 |
優(yōu)點(diǎn) | ①適用性強(qiáng)。能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策; ②能靈活地考慮投資風(fēng)險。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的折現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險報(bào)酬率要求,就能有效地考慮投資風(fēng)險。 |
缺點(diǎn) | ①所采用的折現(xiàn)率不易確定; ②不適宜于對投資額差別較大的獨(dú)立投資方案的比較決策; ③凈現(xiàn)值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。 |
【提示】折現(xiàn)率的確定
預(yù)定折現(xiàn)率是投資者所期望的最低投資報(bào)酬率。財(cái)務(wù)可行性評價中的折現(xiàn)率可以按以下方法確定:
①以擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)的平均收益率作為折現(xiàn)率。
②如果項(xiàng)目風(fēng)險與企業(yè)風(fēng)險不一致,則采用項(xiàng)目本身的加權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率。
③如果項(xiàng)目風(fēng)險與企業(yè)風(fēng)險一致,則可采用企業(yè)的加權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率。
【鏈接】企業(yè)價值評估折現(xiàn)率的確定:教材P26。
2.年金凈流量
含義 | 項(xiàng)目期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量總額的總現(xiàn)值或總終值折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量,稱為年金凈流量 |
計(jì)算 公式 | 年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù) 或=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù) |
決策 原則 | ①年金凈流量指標(biāo)的結(jié)果大于0,說明每年平均的現(xiàn)金流入能抵補(bǔ)現(xiàn)金流出,投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(或凈終值)大于0,方案的報(bào)酬率大于所要求的報(bào)酬率,方案可行 ②在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時,年金凈流量越大,方案越好 |
優(yōu)點(diǎn) | 年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法,在各方案壽命期相同時,實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策 |
缺點(diǎn) | 不便于對原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策 |
3.內(nèi)含報(bào)酬率法
含義 | 內(nèi)含報(bào)酬率又稱內(nèi)部收益率,是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率。從計(jì)算角度分析,內(nèi)含報(bào)酬率是使投資方案凈現(xiàn)值為0時的折現(xiàn)率。 |
計(jì)算 公式 | 令,NPV= 求出公式中使等式成立時的r值,就是內(nèi)含報(bào)酬率。 式中:NCFt—第t年的現(xiàn)金凈流量;n—項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限。 【提示】計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率,需用到插值法,見本書第二章。 |
決策 原則 | ①對于單一方案,內(nèi)含報(bào)酬率大于基準(zhǔn)收益率時,投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性;內(nèi)含報(bào)酬率小于基準(zhǔn)收益率時,投資項(xiàng)目則不可行; ②多方案比較中,選擇內(nèi)含報(bào)酬率最大且大于基準(zhǔn)收益率的投資方案。 |
優(yōu)點(diǎn) | ①內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目可能達(dá)到的報(bào)酬率,易于被高層決策人員所理解; ②對于獨(dú)立投資方案的比較決策,如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同,可以通過計(jì)算各方案的內(nèi)含報(bào)酬率,反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平。 |
缺點(diǎn) | ①計(jì)算復(fù)雜,不易直接考慮投資風(fēng)險大小; ②在互斥投資方案決策時,如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等,有時無法作出正確的決策。 |
含義 | 現(xiàn)值指數(shù)法又稱獲利指數(shù)法,是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率 |
計(jì)算 公式 | 現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值 |
決策 原則 | ①對于單一方案,現(xiàn)值指數(shù)大于1的方案是可取的;否則不可取; ②多個投資方案中,現(xiàn)值指數(shù)大于1且最大的方案為最優(yōu)方案。 |
優(yōu)點(diǎn) | 現(xiàn)值指數(shù)是一個相對數(shù)指標(biāo),反映了投資效率,所以用現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)來評價獨(dú)立投資方案,可以克服凈現(xiàn)值指標(biāo)不便于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案進(jìn)行比較和評價的缺點(diǎn),對方案的分析評價更加合理、客觀。 |
【小結(jié)】貼現(xiàn)法下各指標(biāo)的比較
(1)相同點(diǎn)
第一,都考慮了資金時間的價值
第二,都考慮了項(xiàng)目計(jì)算期全部的現(xiàn)金流量
第三,在評價單一方案可行與否的時候,結(jié)論一致
當(dāng)凈現(xiàn)值>0時,現(xiàn)值指數(shù)>1,內(nèi)含報(bào)酬率>資金成本率
當(dāng)凈現(xiàn)值=0時,現(xiàn)值指數(shù)=1,內(nèi)含報(bào)酬率=資金成本率
當(dāng)凈現(xiàn)值<0時,現(xiàn)值指數(shù)<1,內(nèi)含報(bào)酬率<資金成本率
(2)區(qū)別
指標(biāo) | 凈現(xiàn)值 | 年金凈流量 | 現(xiàn)值指數(shù) | 內(nèi)含報(bào)酬率 |
是否受設(shè)定折現(xiàn)率的影響 | 是 | 是 | 是 | 否 |
能否反映項(xiàng)目投資方案本身報(bào)酬率 | 否 | 否 | 否 | 是 |
是否能對原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策 | 否 | 否 | 是 | 是 |
是否適合互斥投資方案投資決策 | 壽命期相同的互斥方案選優(yōu) | 互斥方案選優(yōu) | 如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等,有時無法作出正確的決策 |
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(注:以上內(nèi)容選自丁奎山老師《財(cái)務(wù)與會計(jì)》授課講義)
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