固定資產(chǎn)投資決策方法_2019年《財務與會計》高頻考點

來源：東奧會計在線責編：李傲2019-09-18 11:16:02

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【內(nèi)容導航】

固定資產(chǎn)投資決策方法

【所屬章節(jié)】

本知識點屬于《財務與會計》第五章-投資管理

【知識點】固定資產(chǎn)投資決策方法

固定資產(chǎn)投資決策方法

固定資產(chǎn)投資決策方法

非貼現(xiàn)法——不考慮貨幣時間價值

1.投資回收期法

含義	投資回收期是指收回全部投資所需要的時間
計算方法	（1）若各年的現(xiàn)金凈流量相等投資回收期（年）=投資總額÷年現(xiàn)金凈流量（2）若各年的現(xiàn)金凈流量不相等投資回收期（年）=n+
決策原則	投資回收期一般不能超過固定資產(chǎn)使用期限的一半，多個方案中則以投資回收期最短者為優(yōu)
優(yōu)點	（1）能夠直觀地反映原始投資的返本期限，便于理解（2）可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息，計算簡單
缺點	（1）沒有考慮資金時間價值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量（2）不能正確反映不同投資方式對項目的影響

2.投資回報率法

含義	投資回報率是年均現(xiàn)金凈流量與投資總額的比率
計算公式	投資回報率=年均現(xiàn)金凈流量÷投資總額
決策原則	投資回報率越高，則方案越好。通過比較各方案的投資回報率，選擇投資回報率最高的方案
優(yōu)點	計算公式簡單
缺點	沒有考慮資金時間價值因素，不能正確反映建設期長短及投資方式等條件對項目的影響

貼現(xiàn)法——考慮貨幣時間價值

1.凈現(xiàn)值法

含義

凈現(xiàn)值（記作NPV），是指在項目計算期內(nèi)，按設定折現(xiàn)率或基準收益率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。

計算

公式

NPV= / 凈現(xiàn)值法計算2 各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和

式中：NCFt—第t年的現(xiàn)金凈流量

　　　　 n—項目預計使用年限

　　　　 r—折現(xiàn)率

決策

原則

（1）對于單一方案

①凈現(xiàn)值＞0，說明方案的實際報酬率高于所要求的的報酬率，項目具有財務可行性；

②凈現(xiàn)值＜0，說明方案的實際報酬率低于所要求的的報酬率，項目不可行；

③凈現(xiàn)值=0，說明方案的實際報酬率等于所要求的報酬率，不改變股東財富，沒必要采納。

（2）對于多個方案

應選擇凈現(xiàn)值最大且大于0的方案。

優(yōu)點

①適用性強。能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策；

②能靈活地考慮投資風險。凈現(xiàn)值法在所設定的折現(xiàn)率中包含投資風險報酬率要求，就能有效地考慮投資風險。

缺點

①所采用的折現(xiàn)率不易確定；

②不適宜于對投資額差別較大的獨立投資方案的比較決策；

③凈現(xiàn)值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。

【提示】折現(xiàn)率的確定

預定折現(xiàn)率是投資者所期望的最低投資報酬率。財務可行性評價中的折現(xiàn)率可以按以下方法確定：

①以擬投資項目所在行業(yè)的平均收益率作為折現(xiàn)率。

②如果項目風險與企業(yè)風險不一致，則采用項目本身的加權資本成本作為折現(xiàn)率。

③如果項目風險與企業(yè)風險一致，則可采用企業(yè)的加權資本成本作為折現(xiàn)率。

【鏈接】企業(yè)價值評估折現(xiàn)率的確定：教材P26。

2.年金凈流量

含義	項目期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量總額的總現(xiàn)值或總終值折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量，稱為年金凈流量
計算公式	年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù) 或=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)
決策原則	①年金凈流量指標的結果大于0，說明每年平均的現(xiàn)金流入能抵補現(xiàn)金流出，投資項目的凈現(xiàn)值（或凈終值）大于0，方案的報酬率大于所要求的報酬率，方案可行 ②在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時，年金凈流量越大，方案越好
優(yōu)點	年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現(xiàn)值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策
缺點	不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策

3.內(nèi)含報酬率法

含義

內(nèi)含報酬率又稱內(nèi)部收益率，是指項目投資實際可望達到的收益率。從計算角度分析，內(nèi)含報酬率是使投資方案凈現(xiàn)值為0時的折現(xiàn)率。

計算

公式

令，NPV= / 內(nèi)含報酬率法計算2 =各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和=0

求出公式中使等式成立時的r值，就是內(nèi)含報酬率。

式中：NCFt—第t年的現(xiàn)金凈流量；n—項目預計使用年限。

【提示】計算內(nèi)含報酬率，需用到插值法，見本書第二章。

決策

原則

①對于單一方案，內(nèi)含報酬率大于基準收益率時，投資項目具有財務可行性；內(nèi)含報酬率小于基準收益率時，投資項目則不可行；

②多方案比較中，選擇內(nèi)含報酬率最大且大于基準收益率的投資方案。

優(yōu)點

①內(nèi)含報酬率反映了投資項目可能達到的報酬率，易于被高層決策人員所理解；

②對于獨立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同，可以通過計算各方案的內(nèi)含報酬率，反映各獨立投資方案的獲利水平。

缺點

①計算復雜，不易直接考慮投資風險大?。?/p>

②在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策。

4.現(xiàn)值指數(shù)法

含義	現(xiàn)值指數(shù)法又稱獲利指數(shù)法，是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率
計算公式	現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值
決策原則	①對于單一方案，現(xiàn)值指數(shù)大于1的方案是可取的；否則不可取； ②多個投資方案中，現(xiàn)值指數(shù)大于1且最大的方案為最優(yōu)方案。
優(yōu)點	現(xiàn)值指數(shù)是一個相對數(shù)指標，反映了投資效率，所以用現(xiàn)值指數(shù)指標來評價獨立投資方案，可以克服凈現(xiàn)值指標不便于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案進行比較和評價的缺點，對方案的分析評價更加合理、客觀。

【小結】貼現(xiàn)法下各指標的比較

(1)相同點

第一，都考慮了資金時間的價值

第二，都考慮了項目計算期全部的現(xiàn)金流量

第三，在評價單一方案可行與否的時候，結論一致

當凈現(xiàn)值>0時，現(xiàn)值指數(shù)>1，內(nèi)含報酬率>資金成本率

當凈現(xiàn)值=0時，現(xiàn)值指數(shù)=1，內(nèi)含報酬率=資金成本率

當凈現(xiàn)值<0時，現(xiàn)值指數(shù)<1，內(nèi)含報酬率<資金成本率

(2)區(qū)別

指標	凈現(xiàn)值	年金凈流量	現(xiàn)值指數(shù)	內(nèi)含報酬率
是否受設定折現(xiàn)率的影響	是	是	是	否
能否反映項目投資方案本身報酬率	否	否	否	是
是否能對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策	否	否	是	是
是否適合互斥投資方案投資決策	壽命期相同的互斥方案選優(yōu)	互斥方案選優(yōu)	如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策