證券資產組合的風險與收益_2024年財務與會計預習考點

來源：東奧會計在線責編：姜喆2024-02-19 11:57:24

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資產的收益與收益率

資產的風險及其衡量

證券資產組合的風險與收益

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證券資產組合的風險與收益_2024年財務與會計預習考點

證券資產組合的風險與收益

兩個或兩個以上資產所構成的集合，稱為資產組合。

（一）證券資產組合的預期收益率

（二）證券資產組合的風險及其衡量

1.證券資產組合的風險分散功能

一般來說，隨著證券資產組合中資產個數(shù)的增加，證券資產組合的風險會逐漸降低，當資產的個數(shù)增加到一定程度時，證券資產組合的風險程度將趨于平穩(wěn)，這時組合風險的降低將非常緩慢直到不再降低。

在證券資產組合中，能夠隨著資產種類增加而降低直至消除的風險，稱為非系統(tǒng)性風險；不能隨著資產種類增加而分散的風險，稱為系統(tǒng)性風險。

2.非系統(tǒng)風險

非系統(tǒng)風險是指由于某種特定原因對某特定資產收益率造成影響的可能性。它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，與政治、經(jīng)濟和其他影響所有資產的市場因素無關，所以又被稱為公司風險或可分散風險。對于特定企業(yè)而言，公司風險可進一步分為經(jīng)營風險和財務風險。

經(jīng)營風險是指因生產經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性；財務風險又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業(yè)目標帶來的可能影響。

在風險分散的過程中，不應當過分夸大資產多樣性和資產個數(shù)的作用。實際上，在證券資產組合中資產數(shù)目較低時，增加資產的個數(shù)，分散風險的效應會比較明顯，但資產數(shù)目增加到一定程度時，風險分散的效應就會逐漸減弱。經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明，組合中不同行業(yè)的資產個數(shù)達到20個時，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風險均已被消除掉。此時，如果繼續(xù)增加資產數(shù)目，對分散風險已經(jīng)沒有多大的實際意義，只會增加管理成本。另外，不要指望通過資產多樣化達到完全消除風險的目的，因為系統(tǒng)風險是不能夠通過風險的分散來消除的。

3.系統(tǒng)風險及其衡量

系統(tǒng)風險是影響所有資產的、不能通過資產組合而消除的風險。例如宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準則改革、政治因素等因素所引起的風險。

單項資產或證券資產組合受系統(tǒng)風險影響的程度，可以通過系統(tǒng)風險系數(shù)（β系數(shù)）來衡量。

（1）單項資產的系統(tǒng)風險系數(shù)（β系數(shù)）

單項資產的β系數(shù)表示單項資產收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度。

（2）市場組合

市場組合是指由市場上所有資產組成的組合，市場組合的收益率指的是市場平均收益率；由于包含了所有的資產，因此市場組合中非系統(tǒng)風險已經(jīng)被消除，所以市場組合的風險就是市場風險或系統(tǒng)風險，其β系數(shù)等于1。

（3）證券資產組合的系統(tǒng)風險系數(shù)

證券資產組合的β系數(shù)是所有單項資產β系數(shù)的加權平均數(shù)，權數(shù)為各種資產在證券資產組合中所占的價值比例。