資本結構_25年財務與會計基礎知識點

來源：東奧會計在線責編：姜喆2025-07-11 14:20:02

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資本結構_25年財務與會計基礎知識點

資本結構（掌握）

（一）概念

本書所指的資本結構，是指狹義的資本結構，即長期負債與股東權益的構成比例。

企業(yè)資本結構決策就是要確定最優(yōu)資本結構。所謂最優(yōu)資本結構，是指在適度財務風險的條件下，使企業(yè)加權資本成本最低，同時使企業(yè)價值最大的資本結構。資本結構決策的方法教材介紹有三種：

比較資本成本法	在多個籌資方案中，選擇加權資本成本最低的方案
每股收益無差別點分析法	在多個籌資方案中，選擇每股收益最大的方案
公司價值分析法	在多個籌資方案中，選擇企業(yè)價值最大、加權資本成本最小的方案

1.每股收益無差別點分析法

含義	所謂每股收益無差別點，是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務量水平，根據(jù)該指標對各備選方案進行比較選擇
公式

2.公司價值分析法

含義：在考慮市場風險基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優(yōu)化。

在公司價值最大的資本結構下，公司的加權資本成本也是最低的，此時為最佳資本結構。

V表示公司價值，B表示債務資本價值，S表示權益資本價值。

公司價值等于資本的市場價值，即：V=S+B

為簡化分析，債務資本的市場價值等于其面值。

為簡化分析，假設公司各期的EBIT保持不變，權益資本的市場價值可通過下式計算:

S=（EBIT-I）×（1-T）/K_s

式中，K_s為權益資本的成本，可用資本資產定價模型來計算，即:K_s=Rf+β（Rm-Rf）

企業(yè)的加權資本成本可用以下公式計算，根據(jù)市場價值加權計算:

K_w=K_b×B（1-T）/V十K_s×S/V

式中，K_w為企業(yè)的加權資本成本；K_b為債務資本的稅前成本。