稅務(wù)師考試的財務(wù)與會計科目中，第四章投資管理介紹“投資管理”的知識，包括“投資管理的主要內(nèi)容、固定資產(chǎn)投資管理、有價證券投資管理和公司并購與收縮”四節(jié)內(nèi)容，是考試中比較重要的一章。考試中既可以以單項選擇題和多項選擇題形式進(jìn)行考察，也可以以計算題形式進(jìn)行考察，估計分值為8分左右。學(xué)習(xí)的重點(diǎn)是本章第二節(jié)和第三節(jié)內(nèi)容。以下為章節(jié)練習(xí)題！

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1、某公司發(fā)行的股票，投資人要求的必要報酬率為18%，上年支付的每股股利為0.9元，公司一貫堅持固定股利政策，則該股票的價值是(　　)元。

A、3

B、4

C、5

D、6

2、如果甲集團(tuán)選定了乙公司作為目標(biāo)收購對象，但是乙公司屬于獲利能力不佳，并且急于出手的境況，這種情況甲集團(tuán)比較適合采用的并購支付方式是(　　)。

A、賣方融資方式

B、杠桿收購方式

C、現(xiàn)金支付方式

D、股票對價方式

3、下列各項通過收縮戰(zhàn)線實(shí)現(xiàn)公司的最優(yōu)規(guī)模的是(　　)。

A、企業(yè)收購

B、企業(yè)兼并

C、公司收縮

D、企業(yè)聯(lián)營

1、下列因素中，會影響債券價值的有(　　)。

A、面值

B、市場利率

C、到期日

D、付息方式

E、購買價格

2、并購支付方式對于并購的成敗具有重要影響，下列屬于現(xiàn)金支付方式缺點(diǎn)的有(　　)。

A、給并購公司造成巨大的現(xiàn)金壓力

B、延誤并購時機(jī)

C、引起并購公司流動性問題

D、對于并購企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險承受能力要求較高

E、目標(biāo)公司如果接受現(xiàn)金價款，必須繳納所得稅

3、下列分立方式中，不會導(dǎo)致母公司最終自動消失的有(　　)。

A、標(biāo)準(zhǔn)式公司分立

B、資產(chǎn)剝離

C、換股式公司分立

D、解散式公司分立

E、分拆上市

甲公司擬購買價值為2000萬元的一套大型機(jī)器設(shè)備，購入后即投入生產(chǎn)，每年可為公司增加凈利潤210萬元。該設(shè)備可使用4年，按直線法計提折舊，期滿無殘值。甲公司適用的所得稅稅率為25%，要求的必要報酬率為9%。[已知(P/A，9%，4)=3.2397，(F/A，9%，4)=4.5731]

根據(jù)上述資料，回答下列問題：

(1)經(jīng)營期每年現(xiàn)金凈流量為(　　)萬元。

A、335

B、657.5

C、700

D、710

(2)甲公司投資項目的現(xiàn)值指數(shù)為(　　)。(計算結(jié)果保留4位小數(shù))

A、1.1501

B、1.2301

C、1.5530

D、1.6235

(3)甲公司投資項目的投資回收期為(　　)年。(計算結(jié)果保留2位小數(shù))

A、2.56

B、2.82

C、2.91

D、3.24

(4)甲公司投資項目的投資回報率為(　　)。

A、35.5%

B、10.5%

C、25%

D、42%

單選題：

1、正確答案： C

答案解析

P=D0/k=0.9÷18%=5 (元)。選項C正確。

2、正確答案： A

答案解析

賣方融資是指作為并購公司的集團(tuán)公司暫不向目標(biāo)公司支付全額價款，而是作為對目標(biāo)公司所有者的負(fù)債，承諾在未來一定時期內(nèi)分期、分批支付并購價款的方式。這種付款方式通常用于目標(biāo)公司獲利不佳急于脫手的情況。選項A符合題意。

3、正確答案： C

答案解析

公司收縮是公司重組的一種形式，是相對于公司擴(kuò)張而提出的概念，它是指對公司的股本或資產(chǎn)進(jìn)行重組從而縮減主營業(yè)務(wù)范圍或縮小公司規(guī)模的各種資本運(yùn)作方式。公司收縮的目標(biāo)是通過收縮戰(zhàn)線實(shí)現(xiàn)公司的最優(yōu)規(guī)模。選項C正確。

多選題：

1、正確答案： A,B,C,D

答案解析

因?yàn)閭瘍r值是指各期利息收入的現(xiàn)值加上到期本金的現(xiàn)值，因此利息、本金、貼現(xiàn)率、付息方式等因素都會影響債券價值。而購買價格屬于投資現(xiàn)金流出，不會影響債券價值。選項A、B、C、D符合題意。

2、正確答案： A,C,E

答案解析

對于大宗的并購交易，采用現(xiàn)金支付方式，無疑會給并購公司造成巨大的現(xiàn)金壓力，甚至無法承受。短期內(nèi)大量的現(xiàn)金支付還會引起并購公司的流動性問題，而如果尋求外部融資，又會受到公司融資能力限制。同時，一些國家規(guī)定，如果目標(biāo)公司接受的是現(xiàn)金價款，必須繳納所得稅。股票支付處理程序復(fù)雜，可能會延誤并購時機(jī)，增大并購成本，所以選項B不正確。采用賣方融資方式的前提是，集團(tuán)公司有著良好的資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險承受能力，所以選項D不正確。

3、正確答案： A,C

答案解析

資產(chǎn)剝離和分拆上市均不屬于分立方式，選項B、E錯誤;在解散式公司分立中，母公司所擁有的全部子公司都分立出來，因此，原母公司不復(fù)存在，即解散式公司分立會導(dǎo)致母公司最終自動消失。本題選擇選項A、C。

計算題：

(1)、正確答案： D

答案解析

經(jīng)營期每年現(xiàn)金凈流量=210+2000/4=710(萬元)。

(2)、正確答案： A

答案解析

現(xiàn)值指數(shù)=710×3.2397/2000=1.1501。

(3)、正確答案： B

答案解析

投資回收期=2000/710=2.82(年)。

(4)、正確答案： A

答案解析

投資回報率=(710/2000)×100%=35.5%。

注：以上稅務(wù)師考試《財務(wù)與會計》章節(jié)習(xí)題是由東奧名師講義以及東奧教研專家團(tuán)隊提供

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