零息債券與貼現(xiàn)債券，二者雖同屬折價發(fā)行債券，在某些方面有相似之處，但存在以下關鍵差異。 1.定義 （1）零息債券：這種債券在其生命周期內(nèi)不支付利息（即沒有定期的息票支付），而是以低于面值的價格發(fā)行，投資者在債券到期時收到面值。 （2）貼現(xiàn)債券：通常也是指以低于面值的價格發(fā)行的債券，可能與零息債券相同，但在某些情況下，貼現(xiàn)債券可能會有利息支付或者其貼現(xiàn)率的計算方式有所不同。
更新時間：2025-06-06 14:07:03 查看全文>>
零息債券與貼現(xiàn)債券本質上是同一類金融工具的核心形態(tài)，但具體術語使用存在場景偏好差異，以下是關鍵辨析。
1.定義上
(1)零息債券：這種債券在其生命周期內(nèi)不支付利息(即沒有定期的息票支付)，而是以低于面值的價格發(fā)行，投資者在債券到期時收到面值。
(2)貼現(xiàn)債券：廣義上是指以低于面值的價格發(fā)行的債券。這可以包括零息債券，但也可以包括那些雖然以折價發(fā)行但也支付定期利息的債券。
2.發(fā)行機制
(1)零息債券是貼現(xiàn)債券的一個特殊類型，其全部收益來自于購買價格與到期償還金額之間的差額，且沒有中途的利息支付。
(2)貼現(xiàn)債券則可能包含多種類型的債券，有些可能會有利息支付或者其貼現(xiàn)率的計算方式有所不同。
是的，零息債券的久期等于其到期期限。
這是因為零息債券在到期日前不支付任何現(xiàn)金流(即沒有定期的利息支付)，所有的現(xiàn)金流都集中在到期日這一天。因此，零息債券的麥考利久期和修正久期直接等同于它的到期時間。
1.麥考利久期 是債券的加權平均還款期限，權重為各期現(xiàn)金流的現(xiàn)值占債券價格的比例。對于零息債券，由于只在到期日有一次現(xiàn)金流，所以這個加權平均期限就是到期日。
2.修正久期 是衡量債券價格對收益率變化敏感性的一個指標，對于零息債券，由于其麥考利久期等于到期期限，且沒有票息支付，其修正久期也非常接近到期期限(具體數(shù)值會根據(jù)收益率計算略有不同)。
這一特性使得零息債券成為對沖特定到期日利率風險的理想工具，同時也使其價格對利率變化特別敏感。
總結
1.唯一性：零息債券是唯一久期與到期期限完全相等的債券類型。
零息債券的價格計算公式主要基于現(xiàn)值的概念，因為零息債券在到期日前不支付利息，其價格等于面值按市場利率折現(xiàn)的現(xiàn)值。
計算零息債券價格的基本公式
P = F/(1 + r)^t
價格(P)：是零息債券的價格。
面值(F)：是債券的面值(即到期時支付的金額)。
市場利率(r)：年化市場收益率或必要收益率(如4%需轉換為0.04代入計算)。
年限(t)：是從購買日至到期日的時間，通常以年為單位。
零息債券是折價發(fā)行的。
零息債券，顧名思義，是指存續(xù)期內(nèi)不支付利息、只在到期日支付票面金額的債券，屬于債券深度折價發(fā)行，在到期時按面值全額償還本金，利息實際隱含在了折價當中。
零息債是復利計息的。例如，一年期面值1000元的債券，發(fā)行者折價以950元出售，到期按1000元面值贖回，50元的折價即為利息。
零息債券的特點
1.在發(fā)行日，深度折價發(fā)行
2.在持有期，不支付任何現(xiàn)金流量（沒有利息）
3.在到期日，按面值一次性全額支付本金（只還本金）
1.在發(fā)行日，深度折價發(fā)行
2.在持有期，不支付任何現(xiàn)金流量（沒有利息）
3.在到期日，按面值一次性全額支付本金（只還本金）
零息債券也叫純貼現(xiàn)債券，持有期間不支付利息，到期一次還本。零息債券價值計算公式為：零息債券價值=本金*復利現(xiàn)值系數(shù)
零息債券的到期收益率
零息債券的到期收益率是指將債券持有到償還期所獲得的收益。到期收益率又稱最終收益率，是使從債券上獲得的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券當前市場價格的貼現(xiàn)率。包括零息債券的到期收益率和零息債券的到期收益率。零息債券的到期收益率是不支付利息，折價出售，到期按債券面值兌現(xiàn)。
債券的到期收益率計算方法
零息債券也叫純貼現(xiàn)債券，持有期間不支付利息，到期一次還本。零息債券價值計算公式為：零息債券價值=本金*復利現(xiàn)值系數(shù)。
零息債券的特點
1.在發(fā)行日，深度折價發(fā)行
2.在持有期，不支付任何現(xiàn)金流量（沒有利息）
3.在到期日，按面值一次性全額支付本金（只還本金）
零息債券的到期收益率
零息債券的到期收益率是指將債券持有到償還期所獲得的收益。到期收益率又稱最終收益率，是使從債券上獲得的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券當前市場價格的貼現(xiàn)率。包括零息債券的到期收益率和零息債券的到期收益率。零息債券的到期收益率是不支付利息，折價出售，到期按債券面值兌現(xiàn)。
最新知識問答
名師講解零息債券和貼現(xiàn)債券的區(qū)別
周默《財務規(guī)劃、績效與分析》、 《戰(zhàn)略財務管理》
美國注冊管理會計師（CMA）、高級經(jīng)濟師、中國注冊造價工程師，曾擔任“世界500強”央企高級管理職務，10多家知名企業(yè)特約咨詢培訓師、上海財經(jīng)大學特聘講師
白默《戰(zhàn)略財務管理》
南開大學會計學博士，教授，碩士生導師，CMA，ACCA；中國會計協(xié)會財務與成本分會理事；機械工業(yè)出版社財經(jīng)類專著的審稿人。
Jenny Liu《財務規(guī)劃、績效與分析》
英國華威商學院碩士，CPA、ACCA、AICPA、CMA持證者，中國石油、中國銀行特約培訓師、對外經(jīng)貿(mào)大學特聘講師。
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