實物期權(quán)(real options)的概念最初是由Stewart Myers(1977)在MIT時所提出的，他指出一個投資方其產(chǎn)生的現(xiàn)金流量所創(chuàng)造的利潤，來自于目前所擁有資產(chǎn)的使用，再加上一個對未來投資機會的選擇。

也就是說企業(yè)可以取得一個權(quán)利，在未來以一定價格取得或出售一項實物資產(chǎn)或投資計劃，所以實物資產(chǎn)的投資可以應(yīng)用類似評估一般期權(quán)的方式來進行評估。同時又因為其標的物為實物資產(chǎn)，故將此性質(zhì)的期權(quán)稱為實物期權(quán)。

實物期權(quán)估值法優(yōu)缺點

優(yōu)點：

隨著信息技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，企業(yè)在經(jīng)營中面臨越來越多的不確定性和風(fēng)險，也面臨大量的投資機會和發(fā)展機會，在此背景下出現(xiàn)的期權(quán)估價理論給企業(yè)價值評估提供了一種新思路，在此理論指導(dǎo)下建立起來的期權(quán)估價方法也為企業(yè)估價提供了一種有意義的工具。與傳統(tǒng)估價方法相比，期權(quán)估價法考慮并計算未來機會及選擇權(quán)的價值，從而拓寬投資決策的思路，使企業(yè)估價更為科學(xué)合理。

缺點：

期權(quán)估價法在實際應(yīng)用過程中還受到許多條件的制約。例如，Black-Scholes期權(quán)定價模型是在一系列前提假設(shè)的基礎(chǔ)上建立和發(fā)展起來的，這些假設(shè)在現(xiàn)實中很少能夠得到完全實現(xiàn)。該模型是對現(xiàn)實問題的簡化和抽象，是對現(xiàn)實狀況盡可能相對地模擬，但很難做到與實際情況完全一致。此外，任何一種期權(quán)定價模型，在實際運用中都是復(fù)雜和繁瑣的。

期權(quán)的標的資產(chǎn)是指選擇購買或出售的資產(chǎn)。

它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數(shù)、商品期貨等。期權(quán)是這些標的物“衍生”的，因此稱為衍生金融工具。

期權(quán)交易的是一種專業(yè)制定標準化合約，合約的類型也分為很多種，比如50ETF期權(quán)合約對應(yīng)的是標的物是50ETF基金。

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期權(quán)的基本要素有哪些

持有者，又名期權(quán)購買者，做多者持有買入期權(quán)合約的投資者或機構(gòu)。即通過買入認購權(quán)或買入認沽權(quán)成為期權(quán)合約的持有者。交易過程中，持有者支付期權(quán)金。買入認購權(quán)者，有權(quán)在行權(quán)時買入行權(quán)品種。

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實物期權(quán)的基本類型歸結(jié)為五大類，即等待投資型期權(quán)、成長型期權(quán)、放棄型期權(quán)、柔性期權(quán)、學(xué)習(xí)型期權(quán)。實物期權(quán)是一種期權(quán)，其底層證券是既非股票又非期貨的實物商品。

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實物期權(quán)和金融期權(quán)的區(qū)別

期貨是現(xiàn)在進行買賣，但是在將來進行交收或交割的標的物，這個標的物可以是某種商品，例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品，也可以是金融工具，還可以是金融指標。

期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。

期貨與期權(quán)區(qū)別：

標的物不同

期權(quán)：商品或期貨合約。期權(quán)的標的資產(chǎn)是指選擇購買或出售的資產(chǎn)。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數(shù)、商品期貨等。期權(quán)是這些標的物“衍生”的，因此稱為衍生金融工具。

期貨：一種商品或期貨合約選擇權(quán)的買賣權(quán)利。

當事人的權(quán)利義務(wù)不同

價外期權(quán)是指不具有內(nèi)涵價值的期權(quán)，即敲定價高于當時期貨價格的看漲期權(quán)或敲定價低于當時期貨價格的看跌期權(quán)。如果把企業(yè)的股權(quán)資本看作是一種買方期權(quán)，則標的資產(chǎn)即是企業(yè)的總資產(chǎn)，而企業(yè)的負債值可看作是期權(quán)合約上的約定價。期權(quán)的有效期即與負債的期限相同。

期權(quán)的價值狀態(tài)分類有實值期權(quán)、虛值期權(quán)、平價期權(quán)。

看漲期權(quán)：

標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，實值期權(quán)。

標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，虛值期權(quán)。

標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價等于執(zhí)行價格時，平價期權(quán)。

看跌期權(quán)

期權(quán)內(nèi)在價值計算公式：

期權(quán)的價格可以分為兩部分：內(nèi)在價值和時間價值。

期權(quán)的內(nèi)在價值是指期權(quán)立即履約(即假定是一種美式期權(quán))時的價值。

買入期權(quán)的內(nèi)在價值IV=max(0，s-x)

賣出期權(quán)的內(nèi)在價值IV=max(0，x-s)

歐式期權(quán)和美式期權(quán)的區(qū)別：

一、行權(quán)時間差異

美式期權(quán)的行權(quán)時間，是買方可以在到期日的任何一交易日行使權(quán)力，而歐式期權(quán)是買方只能在到期日當天或是到期日前額某一規(guī)定的時間內(nèi)行權(quán)。相對來說，美式期權(quán)在時間上較歐式期權(quán)來說更為靈活。

二、風(fēng)險不同

美式期權(quán)的行權(quán)時間靈活，其賣方承擔(dān)的風(fēng)險就會隨之而增大，買方可以選擇在到期日內(nèi)有利于自己的任何時間內(nèi)行使權(quán)力，賣方要隨時做好風(fēng)險控制的準備;而歐式期權(quán)特點就是只能允許買方在到期日當天或是規(guī)定的某一段時間行權(quán)，賣方面臨的未知風(fēng)險就會小一點。

三、權(quán)利金有別

美式期權(quán)對于買方來說，益處是比較大的，賣方的風(fēng)險是很大的，所以美式期權(quán)的權(quán)利金會高一點，以此來填補賣方所面臨的未知風(fēng)險;歐式期權(quán)的行權(quán)時間相對來說是定下來的，所以賣方的風(fēng)險并不那么大，權(quán)利金就會比美式期權(quán)低一些。