實物期權(real options)的概念最初是由Stewart Myers(1977)在MIT時所提出的，他指出一個投資方其產(chǎn)生的現(xiàn)金流量所創(chuàng)造的利潤，來自于目前所擁有資產(chǎn)的使用，再加上一個對未來投資機會的選擇。

也就是說企業(yè)可以取得一個權利，在未來以一定價格取得或出售一項實物資產(chǎn)或投資計劃，所以實物資產(chǎn)的投資可以應用類似評估一般期權的方式來進行評估。同時又因為其標的物為實物資產(chǎn)，故將此性質的期權稱為實物期權。

實物期權估值法優(yōu)缺點

優(yōu)點：

隨著信息技術及相關產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，企業(yè)在經(jīng)營中面臨越來越多的不確定性和風險，也面臨大量的投資機會和發(fā)展機會，在此背景下出現(xiàn)的期權估價理論給企業(yè)價值評估提供了一種新思路，在此理論指導下建立起來的期權估價方法也為企業(yè)估價提供了一種有意義的工具。與傳統(tǒng)估價方法相比，期權估價法考慮并計算未來機會及選擇權的價值，從而拓寬投資決策的思路，使企業(yè)估價更為科學合理。

缺點：

期權估價法在實際應用過程中還受到許多條件的制約。例如，Black-Scholes期權定價模型是在一系列前提假設的基礎上建立和發(fā)展起來的，這些假設在現(xiàn)實中很少能夠得到完全實現(xiàn)。該模型是對現(xiàn)實問題的簡化和抽象，是對現(xiàn)實狀況盡可能相對地模擬，但很難做到與實際情況完全一致。此外，任何一種期權定價模型，在實際運用中都是復雜和繁瑣的。

看漲期權： 賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標的資產(chǎn)的權利

看跌期權： 賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格出售標的資產(chǎn)的權利

歐式期權：只能在到期日當日執(zhí)行，不能提前行權

美式期權：可以在到期日或此前的任何時間行權

期權的含義

期權是一種合約，賦予持有人在指定日期或之前任何時間以固定價格購買或出售資產(chǎn)的權利。期權的標的物是指選擇購買或出售的資產(chǎn)。它包括股票，政府債券，貨幣，股票指數(shù)，商品期貨等。

期權的標的資產(chǎn)是指選擇購買或出售的資產(chǎn)。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數(shù)、商品期貨等。期權是這些標的物“衍生”的，因此稱為衍生金融工具。期權交易的是一種專業(yè)制定標準化合約，合約的類型也分為很多種，比如50ETF期權合約對應的是標的物是50ETF基金。

看跌期權又稱 “認沽期權”，“賣出期權” 或 “敲出”，看漲期權的對稱，期權交易的種類之一，在將來某一天或一定時期內，按規(guī)定的價格和數(shù)量，賣出某種有價證券的權利。客戶購入賣出期權后，有權在規(guī)定的日期或期限內，按契約規(guī)定的價格、數(shù)量向“賣出期權”的賣出者賣出某種有價證券。

更多相關知識請點擊：

看漲期權與看跌期權的區(qū)別

期權估值方法有二叉樹估價方法和B-S模型估價方法，所謂期權估價法，是指充分考慮企業(yè)在未來經(jīng)營中存在的投資機會或擁有的選擇權的價值，進而評估企業(yè)價值的一種方法。

二項期權定價模型假設股價波動只有向上和向下兩個方向，且假設在整個考查期內，股價每次向上(或向下)波動的概率和幅度不變。模型將考查的存續(xù)期分為若干階段，根據(jù)股價的歷史波動率模擬出正股在整個存續(xù)期內所有可能的發(fā)展路徑，并對每一路徑上的每一節(jié)點計算權證行權收益和用貼現(xiàn)法計算出的權證價格。

在二叉樹的期權定價模型中，如果標的證券期末價格的可能性無限增多時，其價格的樹狀結構將無限延伸，從每個結點變化到下一個結點(上漲或下跌)的時間將不斷縮短，如果價格隨著時間周期的縮短，其調整的幅度也逐漸縮小的話，在極限的情況下，二叉樹模型對歐式權證的定價就演變?yōu)殛P于權證定價理論的經(jīng)典模型：B-S模型。

價內期權是具有內在價值的期權。期權越是處于價內，其內在價值和價格就越高。隨著期權越來越深入價內，其Delta值將上升，期權在利潤和損失方面的表現(xiàn)也與基礎工具越來越相似。 因此，深入價內的期權的Delta值接近于1。（深入價內指的是看漲期權對應標的的交易價格大幅高于行權價格或看空期權的標的價格大幅低于行權價格。）

平價期權是指期權的行權價格等于正股的市場價格，或稱為等價期權。平價期權是指執(zhí)行價格與個人外匯買賣實時價格相同的期權。

由于等價期權的行使價與相關資產(chǎn)價格相若，所以等價期權的價格全屬時間值，故其于到期時變成價內，即賺取利潤之可能性的變數(shù)為最大，故等價期權的時間值亦是最大的負值。

期權內在價值計算公式：

期權的價格可以分為兩部分：內在價值和時間價值。

期權的內在價值是指期權立即履約(即假定是一種美式期權)時的價值。

買入期權的內在價值IV=max(0，s-x)

賣出期權的內在價值IV=max(0，x-s)

歐式期權和美式期權的區(qū)別：

一、行權時間差異

美式期權的行權時間，是買方可以在到期日的任何一交易日行使權力，而歐式期權是買方只能在到期日當天或是到期日前額某一規(guī)定的時間內行權。相對來說，美式期權在時間上較歐式期權來說更為靈活。

二、風險不同

美式期權的行權時間靈活，其賣方承擔的風險就會隨之而增大，買方可以選擇在到期日內有利于自己的任何時間內行使權力，賣方要隨時做好風險控制的準備;而歐式期權特點就是只能允許買方在到期日當天或是規(guī)定的某一段時間行權，賣方面臨的未知風險就會小一點。

三、權利金有別

美式期權對于買方來說，益處是比較大的，賣方的風險是很大的，所以美式期權的權利金會高一點，以此來填補賣方所面臨的未知風險;歐式期權的行權時間相對來說是定下來的，所以賣方的風險并不那么大，權利金就會比美式期權低一些。

期權費又叫期權保險費，指期權合約買方為取得期權合約所賦予的某種金融資產(chǎn)或商品的買賣選擇權而付給期權合約賣方的費用。期權費計算公式：期權費=內涵價值+時間價值。

期權的買方為了獲得這種權利，必須向期權的賣方支付一定的費用，所支付的費用稱為期權費，又稱為期權的權利金，也叫期權的價格。

期權費在交易所內由交易雙方委托經(jīng)紀人通過公開競價來確定，其大小主要取決于：期權合約的有效期、協(xié)定價格的高低、期貨市場價格變動的趨勢、期權交易商品的價格波動程度。

期權按權利劃分

按期權的權利劃分：看漲期權和看跌期權。

按期權的種類劃分：歐式期權和美式期權。

按行權時間劃分：歐式期權、美式期權、百慕大期權。