固定股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

固定或穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利向市場傳遞著公司經(jīng)營業(yè)績正?；蚍€(wěn)定增長的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強(qiáng)投資者對公司的信心，從而使公司股票價格保持穩(wěn)定或上升;

固定或穩(wěn)定增長的股利有利于投資者安排股利收入和支出。

缺點(diǎn)：

股利的支付與盈余相脫節(jié)。當(dāng)盈余較低時仍要支付固定或穩(wěn)定增長的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，財務(wù)狀況惡化;

不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

剩余股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。

缺點(diǎn)：股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會和盈利水平的波動而波動，不利于投資者安排收入與支出。

剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機(jī)會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

應(yīng)注意的問題

第一、關(guān)于法律限制(提取10%的公積金)。

法律的這條規(guī)定，實(shí)際上只是對本年利潤“留存”數(shù)額的限制，而不是對股利分配的限制。

股利政策的類型有剩余股利政策、固定股利或穩(wěn)定增長股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策。

剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機(jī)會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

固定股利或穩(wěn)定增長股利政策是企業(yè)將每年派發(fā)的股利固定在某一特定水平上或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定增長率從而逐年穩(wěn)定增長。

固定股利支付率政策是公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。

低正常股利加額外股利政策：該股利政策是公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利，在盈余較多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利支付率。

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股利政策有哪些

剩余股利政策的根本目的是降低企業(yè)籌資成本。

剩余股利政策是企業(yè)在有良好的投資機(jī)會時，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)測算出必須的權(quán)益資本與既有權(quán)益資本的差額，首先將稅后利潤滿足權(quán)益資本需要，而后將剩余部分作為股利發(fā)放的政策。剩余股利政策有利于企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的保持。

剩余股利政策的決策步驟如下：

（一）根據(jù)公司的 投資計劃確定公司的最佳資本預(yù)算；

（二）根據(jù)公司的 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)及 最佳資本預(yù)算預(yù)計公司資金需求中所需要的 權(quán)益資本數(shù)額；

（三）盡可能用 留存收益來滿足資金需求中所需增加的 股東權(quán)益數(shù)額；

（四）留存收益在滿足公司股東權(quán)益增加需求后，如果有剩余再用來發(fā)放股利。

股利政策分析：

剩余股利政策

含義

是指在公司有著良好的投資機(jī)會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

特點(diǎn)

采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。

固定股利或穩(wěn)定增長股利政策

(一)各種限制條件

一是法律法規(guī)限制。為維護(hù)有關(guān)各方的利益，各國的法律法規(guī)對公司的利潤分配順序、留存盈利、資本的充足性、債務(wù)償付、現(xiàn)金積累等方面都有規(guī)范，股利政策必須符合這些法律規(guī)范。二是契約限制。公司在借入長期債務(wù)時，債務(wù)合同對公司發(fā)放現(xiàn)金股利通常都有一定的限制，股利政策必須滿足這類契約的限制。三是現(xiàn)金充裕性限制。公司發(fā)放現(xiàn)金股利必須有足夠的現(xiàn)金，能滿足公司正常的經(jīng)營活動對現(xiàn)金的需求。否則，則其發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額必然受到限制。

(二)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有周期性，公司在制定股利政策時同樣受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。比如，我國上市公司在形式上表現(xiàn)為由前幾年的大比例送配股，到近年來現(xiàn)金股利的逐年增加。

(三)通貨膨脹

當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時，折舊儲備的資金往往不能滿足重置資產(chǎn)的需要，公司為了維持其原有生產(chǎn)能力，需要從留存利潤中予以補(bǔ)足，可能導(dǎo)致股利支付水平的下降。

(四)市場的成熟程度

(一)各種限制條件

一是法律法規(guī)限制。為維護(hù)有關(guān)各方的利益，各國的法律法規(guī)對公司的利潤分配順序、留存盈利、資本的充足性、債務(wù)償付、現(xiàn)金積累等方面都有規(guī)范，股利政策必須符合這些法律規(guī)范。二是契約限制。公司在借入長期債務(wù)時，債務(wù)合同對公司發(fā)放現(xiàn)金股利通常都有一定的限制，股利政策必須滿足這類契約的限制。三是現(xiàn)金充裕性限制。公司發(fā)放現(xiàn)金股利必須有足夠的現(xiàn)金，能滿足公司正常的經(jīng)營活動對現(xiàn)金的需求。否則，則其發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額必然受到限制。

(二)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有周期性，公司在制定股利政策時同樣受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。比如，我國上市公司在形式上表現(xiàn)為由前幾年的大比例送配股，到近年來現(xiàn)金股利的逐年增加。

(三)通貨膨脹

當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時，折舊儲備的資金往往不能滿足重置資產(chǎn)的需要，公司為了維持其原有生產(chǎn)能力，需要從留存利潤中予以補(bǔ)足，可能導(dǎo)致股利支付水平的下降。

(四)市場的成熟程度