根據(jù)信息對證券價格影響的不同程度，法瑪將市場有效性分為三類：

（1）弱型效率。弱型效率是證券市場效率的最低程度。如果有關(guān)證券的歷史資料（如價格、交易量等）對證券的價格變動沒有任何影響，則證券市場達(dá)到弱型效率。

（2）半強型效率。半強型效率是證券市場效率的中等程度。如果有關(guān)證券公開發(fā)表的資料（如公司對外公布的盈利報告等）對證券的價格變動沒有任何影響，則證券市場達(dá)到半強型效率。

（3）強型效率。強型效率是證券市場效率的最高程度。如果有關(guān)證券的所有相關(guān)信息，包括公開發(fā)表的資料以及內(nèi)幕信息對證券的價格變動沒有任何影響，即證券價格充分、及時地反映了與證券有關(guān)的所有信息，則證券市場達(dá)到強型效率。

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導(dǎo)致市場失靈的原因主要有壟斷、外部性、公共物品和信息不對稱等。

1.壟斷：由于不完全競爭市場的廣泛存在，市場機制就很難充分有效地發(fā)揮作用，資源就不可能實現(xiàn)最優(yōu)配置。

2.外部性：外部性將導(dǎo)致資源配置失當(dāng)。即使是在完全競爭條件下，由于存在外部性的影響，整個經(jīng)濟的資源配置也不可能達(dá)到帕累托最優(yōu)狀態(tài)。

3.公共物品：公共物品的基本特征決定了在絕大多數(shù)的公共物品消費中必然經(jīng)常出現(xiàn)“搭便車”現(xiàn)象。

4.信息不對稱：當(dāng)現(xiàn)實經(jīng)濟中出現(xiàn)信息不對稱時，市場機制實現(xiàn)資源帕累托最優(yōu)配置的功能必然受到影響，進(jìn)而導(dǎo)致市場失靈?？梢詺w結(jié)為兩大類：逆向選擇和道德風(fēng)險。

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金融風(fēng)險的特征有哪些

有效市場假說的成立，需要有三個假設(shè)條件：

第一，有效市場假說假設(shè)投資者的行為都是理性的。這是最受質(zhì)疑的一條。這一假設(shè)認(rèn)為人們的決策是建立在理性預(yù)期、風(fēng)險厭惡、效用函數(shù)最大化以及不斷更新決策知識等假設(shè)之上。但是大量的數(shù)據(jù)表明人們的實際投資決策并非如此。比如人們并非總是風(fēng)險厭惡，反而常常過分相信自己的判斷，而且經(jīng)常借用一些不相關(guān)的資訊來買賣證券。

第二，假設(shè)即使有一些非理性的投資者存在，但由于投資者的非理性行為是隨機發(fā)生的，所以自然而然也就彼此抵消掉了。但是數(shù)據(jù)表示，非理性投資者的決策并不是完全隨機的，他們經(jīng)常會朝著同一個方向，并不見得會彼此抵消。而且，當(dāng)這些非理性投資者的行為社會化，相互模仿來進(jìn)行交易的時候，這種現(xiàn)象會更加明顯。 第三，有效市場假說假設(shè)認(rèn)為，即使投資者的非理性行為并非隨機而且是具有相關(guān)性，但是套利的力量仍然可以讓市場恢復(fù)效率，也就是在套利和市場競爭的作用下，理性交易者會很迅速地消除非理性交易者引起的價格偏離現(xiàn)象。但行為金融理論認(rèn)為實踐中套利的作用并沒有如此有效。套利實際上是受到限制的，因為實踐中套利本身具有風(fēng)險，另一方面，進(jìn)行套利活動會收到實施成本的影響。

有效資本市場假說的三種形式：

(1)弱勢有效市場假說：該假說認(rèn)為在弱式有效的情況下，市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量，賣空金額、融資金額等，如果弱式有效市場假說成立，則股票價格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤;

(2)半強式有效市場假說：該假說認(rèn)為價格已充分反映出所有已公開的有關(guān)公司營運前景的信息。這些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測值、公司管理狀況及其它公開披露的財務(wù)信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價應(yīng)迅速作出反應(yīng)。如果半強式有效假說成立，在市場中利用基本面分析則失去作用，內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤;

(3)強式有效市場假說：強式有效市場假說認(rèn)為價格已充分地反映了所有關(guān)于公司營運的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。在強式有效市場中，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤，即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣。

有效市場假說（Efficient Markets Hypothesis，EMH）是由尤金·法瑪（Eugene Fama）于1970年深化并提出的。“有效市場假說”起源于20世紀(jì)初，這個假說的奠基人是一位名叫路易斯·巴舍利耶(Louis Bachelier)的法國數(shù)學(xué)家，他把統(tǒng)計分析的方法應(yīng)用于股票收益率的分析，發(fā)現(xiàn)其波動的數(shù)學(xué)期望值總是為零。

有效資本市場假說的三種形式：

(1)弱勢有效市場假說：該假說認(rèn)為在弱式有效的情況下，市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量，賣空金額、融資金額等，如果弱式有效市場假說成立，則股票價格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤;

(2)半強式有效市場假說：該假說認(rèn)為價格已充分反映出所有已公開的有關(guān)公司營運前景的信息。這些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測值、公司管理狀況及其它公開披露的財務(wù)信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價應(yīng)迅速作出反應(yīng)。如果半強式有效假說成立，在市場中利用基本面分析則失去作用，內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤;

(3)強式有效市場假說：強式有效市場假說認(rèn)為價格已充分地反映了所有關(guān)于公司營運的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。在強式有效市場中，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤，即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣。

有效市場假說是由尤金·法瑪（Eugene Fama）于1970年深化并提出的，他把統(tǒng)計分析的方法應(yīng)用于股票收益率的分析，發(fā)現(xiàn)其波動的數(shù)學(xué)期望值總是為零。該理論認(rèn)為，在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場，一切有價值的信息已經(jīng)及時、準(zhǔn)確、充分地反映在股價走勢當(dāng)中。

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有效資本市場假說的三種形式：

(1)弱勢有效市場假說：該假說認(rèn)為在弱式有效的情況下，市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量，賣空金額、融資金額等，如果弱式有效市場假說成立，則股票價格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤;

(2)半強式有效市場假說：該假說認(rèn)為價格已充分反映出所有已公開的有關(guān)公司營運前景的信息。這些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測值、公司管理狀況及其它公開披露的財務(wù)信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價應(yīng)迅速作出反應(yīng)。如果半強式有效假說成立，在市場中利用基本面分析則失去作用，內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤;

(3)強式有效市場假說：強式有效市場假說認(rèn)為價格已充分地反映了所有關(guān)于公司營運的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。在強式有效市場中，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤，即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣。

有效市場假說是由尤金·法瑪（Eugene Fama）于1970年深化并提出的，他把統(tǒng)計分析的方法應(yīng)用于股票收益率的分析，發(fā)現(xiàn)其波動的數(shù)學(xué)期望值總是為零。該理論認(rèn)為，在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場，一切有價值的信息已經(jīng)及時、準(zhǔn)確、充分地反映在股價走勢當(dāng)中。

市場結(jié)構(gòu)的類型有完全競爭市場、壟斷競爭市場、寡頭壟斷市場、完全壟斷市場。所謂市場結(jié)構(gòu)，是指一個行業(yè)內(nèi)部買方和賣方的數(shù)量及其規(guī)模分布、產(chǎn)品差別的程度和新企業(yè)進(jìn)入該行業(yè)的難易程度的綜合狀態(tài)。也可以說，市場結(jié)構(gòu)就是指某種產(chǎn)品或服務(wù)的競爭狀況和競爭程度。

市場結(jié)構(gòu)四種類型的特點：

1、完全競爭市場。特點：市場上有很多生產(chǎn)者和消費者，或買者和賣者，且生產(chǎn)者的規(guī)模都很小;企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是同質(zhì)的，即不存在產(chǎn)品質(zhì)量差別;買賣雙方對市場信息都有充分的了解;資源可以自由流動，企業(yè)可以自由進(jìn)入或退出市場。

2、壟斷競爭市場。特點：具有很多的生產(chǎn)者和消費者;產(chǎn)品具有差別性，這是與完全競爭市場的主要區(qū)別;進(jìn)入或退出市場比較容易，障礙較小。

3、寡頭壟斷市場。特點：在一個行業(yè)中，只有很少幾個企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn);它們所生產(chǎn)的產(chǎn)品有一定的差別或者完全無差別;其他企業(yè)進(jìn)入這一行業(yè)比較困難。

4、完全壟斷市場。特點：只有一個生產(chǎn)者;完全壟斷者的產(chǎn)品是沒有合適替代品的獨特性產(chǎn)品;其他企業(yè)進(jìn)入這一市場非常困難。

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市場結(jié)構(gòu)的類型有完全競爭市場、壟斷競爭市場、寡頭壟斷市場、完全壟斷市場。所謂市場結(jié)構(gòu)，是指一個行業(yè)內(nèi)部買方和賣方的數(shù)量及其規(guī)模分布、產(chǎn)品差別的程度和新企業(yè)進(jìn)入該行業(yè)的難易程度的綜合狀態(tài)。也可以說，市場結(jié)構(gòu)就是指某種產(chǎn)品或服務(wù)的競爭狀況和競爭程度。

其四種類型及特點如下：

1、完全競爭市場。特點：市場上有很多生產(chǎn)者和消費者，或買者和賣者，且生產(chǎn)者的規(guī)模都很小;企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是同質(zhì)的，即不存在產(chǎn)品質(zhì)量差別;買賣雙方對市場信息都有充分的了解;資源可以自由流動，企業(yè)可以自由進(jìn)入或退出市場。

2、壟斷競爭市場。特點：具有很多的生產(chǎn)者和消費者;產(chǎn)品具有差別性，這是與完全競爭市場的主要區(qū)別;進(jìn)入或退出市場比較容易，障礙較小。

3、寡頭壟斷市場。特點：在一個行業(yè)中，只有很少幾個企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn);它們所生產(chǎn)的產(chǎn)品有一定的差別或者完全無差別;其他企業(yè)進(jìn)入這一行業(yè)比較困難。

4、完全壟斷市場。特點：只有一個生產(chǎn)者;完全壟斷者的產(chǎn)品是沒有合適替代品的獨特性產(chǎn)品;其他企業(yè)進(jìn)入這一市場非常困難。

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股市的二級市場指流通市場，是已發(fā)行股票進(jìn)行買賣交易的場所。

二級市場的主要功能在于有效地集中和分配資金：

(1)促進(jìn)短期閑散資金轉(zhuǎn)化為長期建設(shè)資金；

(2)調(diào)節(jié)資金供求，引導(dǎo)資金流向，溝通儲蓄與投資的融通渠道；

(3)二級市場的股價變動能反映出整個社會的經(jīng)濟情況，有助于抽調(diào)勞動生產(chǎn)率和新興產(chǎn)業(yè)的興起；