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【內(nèi)容導(dǎo)航】:
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2013年注冊會計師考試報名時間為4月10日至4月26日,是時候進入備考狀態(tài)!以下是2013年注會考試重要知識點風險和報酬的具體內(nèi)容和相關(guān)習題,注會起跑,你準備好了嗎!
【所屬章節(jié)】:
本知識點屬于《財務(wù)成本管理》第四章財務(wù)估價的基礎(chǔ)概念第二節(jié)風險和報酬的內(nèi)容。
【重要知識點】:風險和報酬
一、風險的概念
一般概念 |
風險是預(yù)期結(jié)果的不確定性。 |
特征 |
風險不僅包括負面效應(yīng)的不確定性,還包括正面效應(yīng)的不確定性。危險專指負面效應(yīng);風險的另一部分即正面效應(yīng),可以稱為“機會”。 |
財務(wù)管理 的風險含義 |
與收益相關(guān)的風險才是財務(wù)管理中所說的風險。 |
二、單項資產(chǎn)的風險和報酬
(一)風險的衡量方法
2.利用數(shù)理統(tǒng)計指標(方差、標準差、變化系數(shù))
三、投資組合的風險和報酬
投資組合理論
投資組合理論認為,若干種證券組成的投資組合,其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù),但是其風險不是這些證券風險的加權(quán)平均風險,投資組合能降低風險。
(一)證券組合的預(yù)期報酬率
各種證券預(yù)期報酬率的加權(quán)平均數(shù)。
(二)投資組合的風險計量
1.基本公式
其中:m是組合內(nèi)證券種類總數(shù);Aj是第j種證券在投資總額中的比例;Ak是第k種證券在投資總額中的比例;σjk是第j種證券與第k種證券報酬率的協(xié)方差。σjk=rjkσjσk,rjk是第j種證券與第k種證券報酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù),σj是第j種證券的標準差,σk是第k種證券的標準差。
(1)協(xié)方差的含義與確定
σjk=rjkσjσk
(2)相關(guān)系數(shù)的確定
2.兩種證券投資組合的風險衡量
(四)有效集
理解:有效資產(chǎn)組合曲線是一個由特定投資組合構(gòu)成的集合。集合內(nèi)的投資組合在既定的風險水平上,期望報酬率是最高的,或者說在既定的期望報酬率下,風險是最低的。投資者絕不應(yīng)該把所有資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合。
機會集 |
需注意的結(jié)論 |
有效集 |
含義:有效集或有效邊界,它位于機會集的頂部,從最小方差組合點起到最高預(yù)期報酬率點止。 |
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理解:有效資產(chǎn)組合曲線是一個由特定投資組合構(gòu)成的集合。集合內(nèi)的投資組合在既定的風險水平上,期望報酬率是最高的,或者說在既定的期望報酬率下,風險是最低的。投資者絕不應(yīng)該把所有資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合。 |
無效集 |
三種情況:相同的標準差和較低的期望報酬率;相同的期望報酬率和較高的標準差;較低報酬率和較高的標準差。 |
(五)相關(guān)系數(shù)與機會集的關(guān)系
(六)資本市場線
含義 |
如果存在無風險證券,新的有效邊界是經(jīng)過無風險利率并和機會集相切的直線,該直線稱為資本市場線。 |
理解 |
存在無風險投資機會時的有效集。 |
存在無風險投資機會時的組合報酬率和風險的計算公式:
總期望報酬率=Q×(風險組合的期望報酬率)+(1-Q)×(無風險利率)
總標準差=Q×風險組合的標準差
其中:Q代表投資者自有資本總額中投資于風險組合的比例,1-Q代表投資于無風險資產(chǎn)的比例。
(七)風險的分類
種類 |
含義 |
致險因素 |
與組合資產(chǎn)數(shù)量之間的關(guān)系 |
非系統(tǒng)風險(企業(yè)特有風險、可分散風險) |
指由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性,它是可以通過有效的資產(chǎn)組合來消除掉的風險。 |
它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的。 |
可通過增加組合中資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除。 |
系統(tǒng)風險(市場風險、不可分散風險) |
是影響所有資產(chǎn)的,不能通過資產(chǎn)組合來消除的風險。 |
這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的。 |
不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失,它是始終存在的。 |
四、資本資產(chǎn)定價模式(CAPM模型)
資本資產(chǎn)定價模型的研究對象,是充分組合情況下風險與要求的收益率之間的均衡關(guān)系。
(一)系統(tǒng)風險的衡量指標
1.單項資產(chǎn)的β系數(shù)
(二)資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)和證券市場線(FML)
資本資產(chǎn)定價模型的基本表達式 |
根據(jù)風險與收益的一般關(guān)系: 必要收益率=無風險收益率+風險附加率 |
證券市場線 |
證券市場線就是關(guān)系式:Ri=R f+β×(Rm-R f)所代表的直線。 ①橫軸(自變量):β系數(shù); ②縱軸(因變量):Ri必要收益率; ③斜率:(Rm-Rf)市場風險溢價率(市場風險補償率); ④截距:Rf無風險利率。 |
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責任編輯:龍貓的樹洞