【小編導(dǎo)言】今天開始學(xué)習財管第四章財務(wù)估計的相關(guān)內(nèi)容，這章首先要解決的是貨幣時間價值的問題，若光看無法理解，可通過做題來體會相關(guān)計算。小編每天發(fā)布若干條注會考試重要知識點，并輔以相關(guān)的配套習題，供學(xué)員們參考。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

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　　2013年注冊會計師考試報名時間為4月10日至4月26日，是時候進入備考狀態(tài)!以下是2013年注會考試重要知識點風險和報酬的具體內(nèi)容和相關(guān)習題，注會起跑，你準備好了嗎!

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　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點屬于《財務(wù)成本管理》第四章財務(wù)估價的基礎(chǔ)概念第二節(jié)風險和報酬的內(nèi)容。

　　【重要知識點】：風險和報酬

　　一、風險的概念

一般概念	風險是預(yù)期結(jié)果的不確定性。
特征	風險不僅包括負面效應(yīng)的不確定性，還包括正面效應(yīng)的不確定性。危險專指負面效應(yīng)；風險的另一部分即正面效應(yīng)，可以稱為“機會”。
財務(wù)管理 的風險含義	與收益相關(guān)的風險才是財務(wù)管理中所說的風險。

　　二、單項資產(chǎn)的風險和報酬

　　(一)風險的衡量方法

　　2.利用數(shù)理統(tǒng)計指標(方差、標準差、變化系數(shù))

　　三、投資組合的風險和報酬

　　投資組合理論

　　投資組合理論認為，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風險不是這些證券風險的加權(quán)平均風險，投資組合能降低風險。

　　(一)證券組合的預(yù)期報酬率

　　各種證券預(yù)期報酬率的加權(quán)平均數(shù)。

　　

　　(二)投資組合的風險計量

　　1.基本公式

　　

　　其中：m是組合內(nèi)證券種類總數(shù);Aj是第j種證券在投資總額中的比例;Ak是第k種證券在投資總額中的比例;σjk是第j種證券與第k種證券報酬率的協(xié)方差。σjk=rjkσjσk，rjk是第j種證券與第k種證券報酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)，σj是第j種證券的標準差，σk是第k種證券的標準差。

　　(1)協(xié)方差的含義與確定

　　σjk=rjkσjσk

　　(2)相關(guān)系數(shù)的確定

　　2.兩種證券投資組合的風險衡量

　　(四)有效集

　　理解：有效資產(chǎn)組合曲線是一個由特定投資組合構(gòu)成的集合。集合內(nèi)的投資組合在既定的風險水平上，期望報酬率是最高的，或者說在既定的期望報酬率下，風險是最低的。投資者絕不應(yīng)該把所有資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合。

機會集	需注意的結(jié)論
有效集	含義：有效集或有效邊界，它位于機會集的頂部，從最小方差組合點起到最高預(yù)期報酬率點止。
	理解：有效資產(chǎn)組合曲線是一個由特定投資組合構(gòu)成的集合。集合內(nèi)的投資組合在既定的風險水平上，期望報酬率是最高的，或者說在既定的期望報酬率下，風險是最低的。投資者絕不應(yīng)該把所有資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合。
無效集	三種情況：相同的標準差和較低的期望報酬率；相同的期望報酬率和較高的標準差；較低報酬率和較高的標準差。

　　(五)相關(guān)系數(shù)與機會集的關(guān)系

　　(六)資本市場線

含義	如果存在無風險證券，新的有效邊界是經(jīng)過無風險利率并和機會集相切的直線，該直線稱為資本市場線。
理解	存在無風險投資機會時的有效集。

　　存在無風險投資機會時的組合報酬率和風險的計算公式：

　　總期望報酬率=Q×(風險組合的期望報酬率)+(1-Q)×(無風險利率)

　　總標準差=Q×風險組合的標準差

　　其中：Q代表投資者自有資本總額中投資于風險組合的比例，1-Q代表投資于無風險資產(chǎn)的比例。

　　(七)風險的分類

種類	含義	致險因素	與組合資產(chǎn)數(shù)量之間的關(guān)系
非系統(tǒng)風險(企業(yè)特有風險、可分散風險)	指由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性，它是可以通過有效的資產(chǎn)組合來消除掉的風險。	它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的。	可通過增加組合中資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除。
系統(tǒng)風險(市場風險、不可分散風險)	是影響所有資產(chǎn)的，不能通過資產(chǎn)組合來消除的風險。	這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的。	不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失，它是始終存在的。

　　四、資本資產(chǎn)定價模式(CAPM模型)

　　資本資產(chǎn)定價模型的研究對象，是充分組合情況下風險與要求的收益率之間的均衡關(guān)系。

　　(一)系統(tǒng)風險的衡量指標

　　1.單項資產(chǎn)的β系數(shù)

　　(二)資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)和證券市場線(FML)

資本資產(chǎn)定價模型的基本表達式	根據(jù)風險與收益的一般關(guān)系： 必要收益率=無風險收益率+風險附加率 資本資產(chǎn)定價模型的表達形式：Ri=Rf+β×（Rm-Rf）
證券市場線	證券市場線就是關(guān)系式：Ri=R f+β×（Rm-R f）所代表的直線。 ①橫軸(自變量)：β系數(shù)； ②縱軸(因變量)：Ri必要收益率； ③斜率：（Rm-Rf）市場風險溢價率（市場風險補償率）； ④截距：Rf無風險利率。

　　【相關(guān)習題】：

　　2013《財務(wù)成本管理》第四章練習題：風險和報酬

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