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【內(nèi)容導(dǎo)航】:
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2013年注冊會計(jì)師考試時間為10月19日至20日,是時候進(jìn)入備考狀態(tài)!以下是2013年注會考試重要知識點(diǎn)期權(quán)的投資策略的具體內(nèi)容和相關(guān)習(xí)題,注會起跑,你準(zhǔn)備好了嗎!
【所屬章節(jié)】:
本知識點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》第九章期權(quán)估價第一節(jié)期權(quán)概述的內(nèi)容。
【重要知識點(diǎn)】:期權(quán)的投資策略
(一)保護(hù)性看跌期權(quán)
1.含義
股票加看跌期權(quán)組合,稱為保護(hù)性看跌期權(quán)。是指購買1份股票,同時購買該股票1份看跌期權(quán)。
2.圖示
3.組合凈損益
組合凈損益=執(zhí)行日的組合收入-初始投資
(1)股價<執(zhí)行價格:執(zhí)行價格-(股票投資買價+期權(quán)購買價格)
(2)股價>執(zhí)行價格:股票售價-(股票投資買價+期權(quán)購買價格)
4.特征
鎖定了最低凈收入和最低凈損益。但是,同時凈損益的預(yù)期也因此降低了。
(二)拋補(bǔ)看漲期權(quán)
1.含義
股票加空頭看漲期權(quán)組合,是指購買1份股票,同時出售該股票1份看漲期權(quán)。
2.圖示
3.組合凈損益
組合凈損益=執(zhí)行日組合收入-初始投資
(1)股價<執(zhí)行價格:股票售價+期權(quán)(出售)價格-股票投資買價
(2)股價>執(zhí)行價格:執(zhí)行價格+期權(quán)(出售)價格-股票投資買價
4.結(jié)論
拋補(bǔ)期權(quán)組合鎖定了凈收入即到期日價值,最多是執(zhí)行價格。
(三)多頭對敲
1.含義
多頭對敲是指同時買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。
2.圖示
3.適用范圍
多頭對敲策略對于預(yù)計(jì)市場價格將發(fā)生劇烈變動,但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。
4.組合凈損益
組合凈損益=執(zhí)行日組合收入-初始投資
(1)股價<執(zhí)行價格:(執(zhí)行價格-股票售價)-兩種期權(quán)(購買)價格
(2)股價>執(zhí)行價格:(股票售價-執(zhí)行價格)-兩種期權(quán)(購買)價格
5.結(jié)論
多頭對敲的最壞結(jié)果是股價沒有變動,白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本。股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本,才能給投資者帶來凈收益。
【相關(guān)習(xí)題】:
2013《財(cái)務(wù)成本管理》第九章練習(xí)題:期權(quán)投資策略
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