發(fā)行方式

特征

優(yōu)點(diǎn)

缺點(diǎn)

公開間
接發(fā)行

通過中介機(jī)構(gòu)，公開向社會(huì)公眾發(fā)行股票。

發(fā)行范圍廣，發(fā)行對(duì)象多，易于足額籌集資本；股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力。

手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。

不公開直接發(fā)行

不公開對(duì)外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行，因而不需經(jīng)中介機(jī)構(gòu)承銷。

彈性較大，發(fā)行成本低。

發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差。

股票的銷售方式

優(yōu)點(diǎn)

缺點(diǎn)

自行銷售方式

發(fā)行公司可直接控制發(fā)行過程，實(shí)現(xiàn)發(fā)行意圖，并節(jié)省發(fā)行費(fèi)用。

籌資時(shí)間較長，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽(yù)和實(shí)力。

委托銷售方式

包銷

可及時(shí)籌足資本，不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。

損失部分溢價(jià)，發(fā)行成本高。

代銷

可獲部分溢價(jià)收入；降低發(fā)行費(fèi)用。

承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。

方法

基本公式

注意的問題

市盈率法

發(fā)行價(jià)格=每股收益×發(fā)行市盈率

（1）根據(jù)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審核后的盈利預(yù)測(cè)計(jì)算出每股收益
（2）根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的平均市盈率、發(fā)行公司所處行業(yè)情況（同類行業(yè)公司股票的市盈率）、發(fā)行公司的經(jīng)營狀況及成長性等擬定發(fā)行市盈率

凈資產(chǎn)倍率法
(資產(chǎn)凈值法)

發(fā)行價(jià)格=每股凈資產(chǎn)值×溢價(jià)倍數(shù)

在國外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，但在國內(nèi)一直未采用。

現(xiàn)金流量
折現(xiàn)法

現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是通過預(yù)測(cè)公司未來盈利能力，據(jù)此計(jì)算出公司凈現(xiàn)值，并按一定的折現(xiàn)率折算，從而確定股票發(fā)行價(jià)格的方法。

這一方法在國際主要股票市場(chǎng)上主要用于對(duì)新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行的定價(jià)。這類公司的特點(diǎn)是前期投資大，初期回報(bào)不高，上市時(shí)的利潤一般偏低，如果采用市盈率法定價(jià)則會(huì)低估其真實(shí)價(jià)值，而對(duì)公司未來收益（現(xiàn)金流量）的分析和預(yù)測(cè)能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長遠(yuǎn)價(jià)值。

上市的目的

上市的不利影響

（1）資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)。
（2）提高股票的變現(xiàn)力。
（3）便于籌措新資金。
（4）提高公司知名度，吸引更多顧客。
（5）便于確定公司價(jià)值。

（1）公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本。
（2）各種信息公開的要求可能會(huì)暴露公司的商業(yè)秘密。
（3）股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際狀況，丑化公司聲譽(yù)。
（4）可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。