2015《財(cái)務(wù)成本管理》答疑精選：證券投資組合

　　【東奧小編】2015年注冊會計(jì)師考試迎來新考季，以下是東奧會計(jì)在線獨(dú)家提供的關(guān)于2015注會考試《財(cái)務(wù)成本管理》科目第四章財(cái)務(wù)估價(jià)基礎(chǔ)的部分精彩答疑，供學(xué)員們參考復(fù)習(xí)，幫助大家進(jìn)行查漏補(bǔ)缺。

　　【提問原題】：

　　原題：多項(xiàng)選擇題

　　下列有關(guān)證券投資組合的表述中，正確的有( )。

　　A.投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單項(xiàng)證券的β系數(shù)低

　　B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險(xiǎn)

　　C.資本市場線反映了持有不同比例無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場組合情況下風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系

　　D.投資機(jī)會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系

　　正確答案：B, C, D

　　知識點(diǎn)：投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬

　　答案解析：投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)，因此不能說β系數(shù)一定會比組合中任一單項(xiàng)證券的β系數(shù)低，選項(xiàng)A錯誤;只要證券之間的組合不是完全正相關(guān)就可以分散一部分風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B正確;從教材“最佳組合的選擇”示意圖可以看出，選項(xiàng)C正確;機(jī)會集曲線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，縱坐標(biāo)是期望報(bào)酬率，所以選項(xiàng)D正確。

　　【東奧注會學(xué)員提問】：

　　老師，投資機(jī)會集曲線就是證劵市場線嗎?為什么說機(jī)會集曲線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，縱坐標(biāo)是期望報(bào)酬率，就能說明它描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系，它怎么體現(xiàn)這個(gè)比例關(guān)系的?

　　(2)我不太明白，充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，為什么只受證劵之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關(guān)?

　　【東奧會計(jì)在線回答】：

　　尊敬的學(xué)員，您好：

　　1.不是證券市場線的。標(biāo)準(zhǔn)差是反映總體風(fēng)險(xiǎn)的，期望報(bào)酬率是反映投資報(bào)酬率的，所以說明它描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系。

　　2.當(dāng)一個(gè)組合擴(kuò)大到能夠包含所有證券時(shí)，只有協(xié)方差是重要的，方差項(xiàng)將變得微不足道。因此充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關(guān)”。根據(jù)兩種證券協(xié)方差的計(jì)算公式，σjk=rjkσjσk，協(xié)方差的計(jì)算取決于相關(guān)系數(shù)和單個(gè)證券的標(biāo)準(zhǔn)差，所以充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是與證券的方差無關(guān)。你可以看一下教材102頁相關(guān)內(nèi)容加深一下理解。

　　祝您學(xué)習(xí)愉快!

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