命題Ⅰ

基本觀點(diǎn)

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)。

表達(dá)式

相關(guān)結(jié)論

1.有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值V_L=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值V_U。

2.有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相同的無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本,即：

命題Ⅱ

基本觀點(diǎn)

有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財(cái)務(wù)杠桿的提高而增加。

表達(dá)式

相關(guān)結(jié)論

(1)有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本

＝無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本 ＋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

(2)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與以市值計(jì)算的財(cái)務(wù)杠桿(債務(wù)/權(quán)益)成正比例。