命題Ⅰ

基本觀點

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。

表達式

相關(guān)結(jié)論

1.有負債企業(yè)的價值V_L=無負債企業(yè)的價值V_U。

2.有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=經(jīng)營風(fēng)險等級相同的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本,即：

命題Ⅱ

基本觀點

有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增加。

表達式

相關(guān)結(jié)論

(1)有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本

＝無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本 ＋風(fēng)險溢價

(2)風(fēng)險溢價與以市值計算的財務(wù)杠桿(債務(wù)/權(quán)益)成正比例。