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2015《財務(wù)成本管理》高頻考點:股利理論

分享: 2015-9-29 10:42:20東奧會計在線字體:

2015《財務(wù)成本管理》高頻考點:股利理論

  【東奧小編】我們一起來學(xué)習(xí)2015《財務(wù)成本管理》高頻考點:股利理論。本考點屬于《財務(wù)成本管理》第十一章股利分配第三節(jié)股利政策與股利分配方案的內(nèi)容。

  【考頻分析】:

  考頻:★★

  【內(nèi)容導(dǎo)航】:

  (一)股利無關(guān)論

  (二)股利相關(guān)論

  【高頻考點】:股利理論

  (一)股利無關(guān)論(完全市場理論)

  這一理論是米勒與莫迪格利安尼于1961年提出。

主要觀點

(1)投資者并不關(guān)心公司股利的分配;

(2)股利的支付比率不影響公司的價值。

理論假設(shè)

(1)公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解;

(2)不存在股票的發(fā)行和交易費用(即不存在股票籌資費用);

(3)不存在個人或公司所得稅;

(4)不存在信息不對稱;

(5)經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本。

  (二)股利相關(guān)論

  1.稅差理論

  稅差:現(xiàn)金股利稅和資本利得稅有差異

  2.客戶效應(yīng)理論

  客戶效應(yīng)理論是對稅差效應(yīng)理論的進一步擴展,研究處于不同稅收等級的投資者對待股利分配態(tài)度的差異。

  3.“一鳥在手”理論

  在手之鳥:當(dāng)期現(xiàn)金股利

  在林之鳥:未來的資本利得

  4.代理理論

  基于代理理論對股利分配政策選擇的分析將是多種因素權(quán)衡的復(fù)雜過程。

  5.信號理論

  基本觀點:在信息不對稱的情況下,公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息。股利政策所產(chǎn)生的信息效應(yīng)會影響股票的價格。

  【提示】鑒于投資者對股利信號信息的理解不同,所做出的對企業(yè)價值的判斷也不同。

可能的信號

好信號

差信號

高股利支付率

未來業(yè)績大幅增長

企業(yè)沒有前景好的投資項目

低股利支付率

企業(yè)有前景看好的投資項目

企業(yè)未來出現(xiàn)衰退

  【相關(guān)復(fù)習(xí)資料】:

  2015《財務(wù)成本管理》第十一章利潤分配基礎(chǔ)考點匯總

  2015《財務(wù)成本管理》第十一章利潤分配階段測試題匯總


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責(zé)任編輯:龍貓的樹洞

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