2018注會《財管》每日一考點：資本市場效率
來源：東奧會計在線責編：徐唱2018-08-15 16:39:49
報考科目數量
學習時長
3科
日均>3h
2018注冊會計師備考正在緊張而忙碌的進行當中，小編會每天整理注會知識點，希望能幫助大家夯實基礎，輕松過關。
資本市場效率
(一)有效資本市場的含義及外部標志
所謂“有效資本市場”是指資本市場上的價格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息。
資本市場有效的外部標志有兩個：一是證券的有關信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個投資者在同一時間內得到等質等量的信息；二是價格能迅速地根據有關信息變動，而不是沒有反映或反應遲鈍。
(二)有效資本市場的基本條件
| 條件 | 理解 |
| 理性的投資人 | 假設所有投資人都是理性的，當資本市場發(fā)布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調整自己對股價的估計。 |
| 獨立的理性 | 每個投資人都是獨立的，則預期的偏差是隨機的，而不是系統(tǒng)的。如果假設樂觀的投資者和悲觀的投資者人數大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價變動與理性預期一致，市場仍然是有效的。 |
| 偏差 | |
| 套利 | 資本市場的有效性并不要求所有的非理性預期都會相互抵消，有時他們的人數并不相當，市場會高估或低估股價?？梢约僭O市場上有兩種投資人，一種是非理性的業(yè)余投資人，另一種是理性的專業(yè)投資人。非理性的投資人的偏差不能相互抵消時，專業(yè)投資者會理性地重新配置資產組合，進行套利交易。他們會買進被低估的股票，同時出售被高估的股票，使股價恢復理性預期。專業(yè)投資者的套利活動，能夠控制業(yè)余投資者的投機，使市場保持有效。 |
以上三個條件只要有一個存在，資本市場就會是有效的。
(三)資本市場有效程度的分類及檢驗
| 分類 | 含義 | 檢驗方法 |
| 弱式有效資本市場 | 指股價只反映歷史信息的資本市場 | （1）隨機游走模型 |
| （2）過濾檢驗 | ||
| 半強式有效資本市場 | 指股價不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息的資本市場 | （1）事件研究法 |
| （2）投資基金表現研究法 | ||
| 強式有效資本市場 | 指股價不僅能反映歷史的和公開的信息，還能反映內部信息的資本市場 | 考察內幕信息獲得者參與交易時能否獲得超額收益 |
學習cpa財管的過程中要不斷總結經驗，這樣才能使后期的學習更加順利。
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