投資決策指標的計算及應用_注會財管每日攻克一考點及習題

來源：東奧會計在線責編：盧旺達2019-09-18 10:46:44

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你希望命運給你機會，希望別人給你機會，在這之前，你是不是應該先以自己的付出給別人機會，接著，慢慢累積自己的夢想。2019年注會考試即將來臨，現(xiàn)階段考生要全面回歸教材，做好查漏補缺的工作。

投資決策指標的計算及應用_注會財管每日攻克一考點及習題

每日一考點：投資決策指標的計算及應用

投資決策指標的計算及應用

一、計算及比較

（一）基本方法

1.凈現(xiàn)值==-

2.現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/原始投資額總現(xiàn)值

3.內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

4.基本指標間的比較

相同點：

在評價單一方案可行與否的時候，結(jié)論一致。

當凈現(xiàn)值>0時，現(xiàn)值指數(shù)>1，內(nèi)含報酬率>資本成本率;

當凈現(xiàn)值=0時，現(xiàn)值指數(shù)=1，內(nèi)含報酬率=資本成本率;

當凈現(xiàn)值<0時，現(xiàn)值指數(shù)<1，內(nèi)含報酬率<資本成本率。

區(qū)別點：

基本指標間的比較

【例題】

項目	現(xiàn)金流量時間分布（年）			折現(xiàn)率	現(xiàn)值指數(shù)
項目	0	1	2	折現(xiàn)率	現(xiàn)值指數(shù)
A項目	-100	20	200	10%	1.83
B項目	-100	180	20	10%	1.8
A項目	-100	20	200	20%	1.56
B項目	-100	180	20	20%	1.64

A內(nèi)含報酬率52%　　　　　B內(nèi)含報酬率90%

【例題】假設某項目初始投資為100萬元，第1年末的凈現(xiàn)金流量為230萬元，第2年末的凈現(xiàn)金流量為-132萬元。

【答案】

-100+230/(1+10%)-132/(1+10%)2=0

-100+230/(1+20%)-132/(1+20%)2=0

（二）輔助方法

1.回收期(靜態(tài)回收期、非折現(xiàn)回收期)

計算方法

①在原始投資一次支出，每年現(xiàn)金凈流入量相等時：

投資回收期=

②如果現(xiàn)金凈流入量每年不等，或原始投資是分幾年投入

設M是收回原始投資的前一年

投資回收期=M+

【提問】

時點	0	1	2	3
現(xiàn)金凈流量	-9000	1200	6000	6000
累計現(xiàn)金凈流量	-9000	-7800	-1800	4200

投資回收期=2+1800/6000=2.3(年)

2.折現(xiàn)回收期(動態(tài)回收期)

(1)含義：折現(xiàn)回收期是指在考慮資金時間價值的情況下以項目金流量流入抵償全部投資所需要的時間。

(2)計算

投資回收期=M+

【提問】折現(xiàn)率10%

單位：萬元

時點	0	1	2	3
凈現(xiàn)金流量	-9000	1200	6000	6000
折現(xiàn)系數(shù)	1	0.9091	0.8264	0.7513
凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值	-9000	1090.92	4958.4	4507.8
累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值	-9000	-7909.08	-2950.68	1557.12

折現(xiàn)回收期=2+2950.68/4507.8=2.65(年)

【提示】而且沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量盈利性。主要用來測定方案的流動性而非盈利性。

3.會計報酬率

會計報酬率=年平均凈收益/原始投資額×100%

優(yōu)點	它是一種衡量盈利性的簡單方法，使用的概念易于理解；使用財務報告的數(shù)據(jù)，容易取得；考慮了整個項目壽命期的全部利潤
缺點	使用賬面收益而非現(xiàn)金流量，忽視了折舊對現(xiàn)金流量的影響；忽視了凈收益的時間分布對于項目經(jīng)濟價值的影響

——以上注會考試相關(guān)考點內(nèi)容選自《閆華紅深度串講班》

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每日習題

【例題?多選題】對互斥方案進行優(yōu)選時，下列說法正確的有(　　)。

A.投資項目評價的現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法結(jié)論可能不一致

B.投資項目評價的現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法結(jié)論一定一致

C.投資項目評價的凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法結(jié)論一定一致

D.投資項目評價的凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法結(jié)論可能不一致

【答案】AD

【解析】由于現(xiàn)值指數(shù)和凈現(xiàn)值的大小受折現(xiàn)率高低的影響，折現(xiàn)率高低甚至會影響方案的優(yōu)先次序，而內(nèi)含報酬率不受折現(xiàn)率高低的影響，所以選項B、C不正確。

【例題?多選題】動態(tài)投資回收期法是長期投資項目評價的一種輔助方法，該方法的缺點有(　　)。(2013年)

A.忽視了資金的時間價值

B.忽視了折舊對現(xiàn)金流的影響

C.沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流

D.促使放棄有戰(zhàn)略意義的長期投資項目

【答案】CD

【解析】投資回收期是以現(xiàn)金流量為基礎的指標，營業(yè)期現(xiàn)金凈流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)營業(yè)費用+折舊抵稅，如果不考慮所得稅的話，營業(yè)現(xiàn)金毛流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)營業(yè)費用，是不考慮折舊對現(xiàn)金流的影響的，所以在考慮所得稅的情況下，是考慮了折舊對現(xiàn)金流的影響的，選項B錯誤;動態(tài)投資回收期考慮了資金的時間價值，選項A錯誤。

【例題?多選題】甲公司擬投資一條生產(chǎn)線，該項目投資期限5年，資本成本12%，凈現(xiàn)值200萬元。下列說法中，正確的有(　　)。(2017年)

A.項目現(xiàn)值指數(shù)大于1

B.項目會計報酬率大于12%

C.項目折現(xiàn)回收期大于5年

D.項目內(nèi)含報酬率大于12%

【答案】ABD

【解析】對于單一投資項目，當凈現(xiàn)值大于0時，現(xiàn)值指數(shù)大于1，內(nèi)含報酬率大于資本成本，項目是可行的。選項A、D正確;因為凈現(xiàn)值大于0，因此未來現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值補償了原始投資額現(xiàn)值后還有剩余，即折現(xiàn)回收期小于項目投資期5年，所以選項C錯誤。

——以上注會考試相關(guān)習題內(nèi)容選自《閆華紅基礎班》

(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)

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