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普通股籌資_2020年注會《財管》預(yù)習(xí)知識點

來源:東奧會計在線責(zé)編:樊蕾2019-11-28 15:35:16
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普通股籌資_2020年注會《財管》預(yù)習(xí)知識點

【內(nèi)容導(dǎo)航】

普通股籌資的特點   

普通股的發(fā)行方式

【所屬章節(jié)】

第十章 長期籌資

【知識點】普通股籌資 

普通股籌資

一、普通股籌資的特點  

(一)普通股籌資的優(yōu)點  

與其他籌資方式相比,普通股籌措資本具有以下優(yōu)點:  

1.沒有固定利息負擔(dān)。  

2.沒有固定到期日。  

3.籌資風(fēng)險小。  

4.能增加公司的信譽。  

5.籌資限制較少。  

另外,由于普通股的預(yù)期收益較高并可在一定程度上抵消通貨膨脹的影響(通常在通貨膨脹期間,不動產(chǎn)升值時普通股也隨之升值),因此普通股籌資容易吸收資金。  

(二)普通股籌資的缺點  

運用普通股籌措資本也有一些缺點:  

1.普通股的資本成本較高。  

2.以普通股籌資會增加新股東,這可能會分散公司的控制權(quán),削弱原有股東對公司的控制。  

3.如果公司股票上市,需要履行嚴(yán)格的信息披露制度,接受公眾股東的監(jiān)督,會帶來較大的信息披露成本,也增加了公司保護商業(yè)秘密的難度。  

4.股票上市會增加公司被收購的風(fēng)險。  

二、普通股的發(fā)行方式

股票的發(fā)行方式,可按不同標(biāo)準(zhǔn)分類:  

(1)以發(fā)行對象為標(biāo)準(zhǔn),可劃分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行;  

(2)以發(fā)行中是否有中介機構(gòu)(證券承銷商)協(xié)助為標(biāo)準(zhǔn),可劃分為直接發(fā)行和間接發(fā)行;  

(3)以發(fā)行股票能否帶來現(xiàn)款為標(biāo)準(zhǔn),可劃分為有償增資發(fā)行、無償增資發(fā)行和搭配增資發(fā)行。  

(一)公開發(fā)行與非公開發(fā)行  

公開發(fā)行又稱公募,是指事先不確定特定的發(fā)行對象,而是向社會廣大投資者公開推銷股票。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多,易于足額募集資本;股票的變現(xiàn)性強,流通性好;股票的公開發(fā)行還有助于提高發(fā)行公司的知名度和影響力。但這種發(fā)行方式也有不足,主要是手續(xù)繁雜,發(fā)行成本高。  

非公開發(fā)行又稱私募,是指發(fā)行公司只對特定的發(fā)行對象推銷股票。非公開發(fā)行方式主要在以下幾種情況下采用:(1)以發(fā)起方式設(shè)立公司;(2)內(nèi)部配股;(3)私人配股。除第一種情況外,后兩種情況通常如下:內(nèi)部配股,也稱股東配股、股東分?jǐn)?,即發(fā)行公司按低于市價的價格向原有股東分配該公司的新股認(rèn)購權(quán),原有股東可以選擇認(rèn)購股票也可以放棄該權(quán)利;私人配股,又稱第三者分?jǐn)?,即發(fā)行公司將新股票分售給原股東以外的本公司職工、往來客戶等與公司有特殊關(guān)系的第三者。這種發(fā)行方式靈活性較大,發(fā)行成本低,但發(fā)行范圍小,股票變現(xiàn)性差。  

我國《證券法》規(guī)定,“公開發(fā)行證券,必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件,并依法報經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn);未經(jīng)依法核準(zhǔn),任何單位和個人不得公開發(fā)行證券。有下列情形之一的,為公開發(fā)行:(1)向不特定對象發(fā)行證券;(2)向累計超過200人的特定對象發(fā)行證券;(3)法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。非公開發(fā)行證券,不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式”。  

(二)直接發(fā)行與間接發(fā)行  

直接發(fā)行,是指發(fā)行公司自己承擔(dān)股票發(fā)行的一切事務(wù)和發(fā)行風(fēng)險,直接向認(rèn)購者推銷出售股票的方式。這種銷售方式優(yōu)點是可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程,并可節(jié)省發(fā)行費用;缺點是籌資時間長,發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險,并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽和實力。  

間接發(fā)行又叫委托發(fā)行,是指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營機構(gòu)代理。這種銷售方式是股票發(fā)行普遍釆用的方式。委托銷售又分為包銷和代銷。所謂包銷,是根據(jù)承銷協(xié)議商定的價格,證券經(jīng)營機構(gòu)一次性購進發(fā)行公司公開募集的全部股份,然后以較高的價格將其出售給社會上的認(rèn)購者。對發(fā)行公司來說,包銷的方式可及時籌足資本,免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(股款未募足的風(fēng)險由承銷商承擔(dān)),但股票以較低的價格出售給承銷商會損失部分溢價。所謂代銷,是證券經(jīng)營機構(gòu)為發(fā)行公司代售股票,并由此獲取一定的傭金,但不承擔(dān)股款未募足的風(fēng)險。  

我國《證券法》規(guī)定,“發(fā)行人向不特定對象公開發(fā)行的證券,法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷的,發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同證券公司簽訂承銷協(xié)議。證券承銷業(yè)務(wù)采取代銷或者包銷方式”“證券代銷是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券,在承銷期結(jié)束時,將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。證券包銷是指證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購入或者在承銷期結(jié)束時將售后剩余證券全部自行購入的承銷方式”“公開發(fā)行證券的發(fā)行人有權(quán)依法自主選擇承銷的證券公司。證券公司不得以不正當(dāng)競爭手段招攬證券承銷業(yè)務(wù)”“證券的代銷、包銷期限最長不得超過90日。證券公司在代銷、包銷期內(nèi),對所代銷、包銷的證券應(yīng)當(dāng)保證先行出售給認(rèn)購人,證券公司不得為本公司預(yù)留所代銷的證券和預(yù)先購入并留存所包銷的證券”“股票發(fā)行采用代銷方式,代銷期限屆滿,向投資者出售的股票數(shù)量未達到擬公開發(fā)行股票數(shù)量70%的,為發(fā)行失敗。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還股票認(rèn)購人”。  

(三)有償增資發(fā)行、無償增資發(fā)行與搭配增資發(fā)行  

有償增資發(fā)行,是指認(rèn)購者必須按股票的某種發(fā)行價格支付現(xiàn)款,方能獲得股票的一種發(fā)行方式。一般公開發(fā)行的股票和私募中的內(nèi)部配股、私人配股都采用有償增資的方式。采用這種方式發(fā)行股票,可以直接從外界募集股本,增加公司的資本金。  

無償增資發(fā)行,是指認(rèn)購者不必向公司繳納現(xiàn)金就可獲得股票的發(fā)行方式,發(fā)行對象只限于原股東,采用這種方式發(fā)行的股票,不直接從外界募集股本,而是依靠減少公司的公積金或盈余結(jié)存來增加資本金。一般只在分配股票股利、股票分割和法定公積金或盈余轉(zhuǎn)增資本時采用。公司按比例將新股票無償交付給原股東,其目的主要是為股東分益,以增強股東信心和公司信譽,或為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。由于無償發(fā)行要受資金來源的限制,因此,不能經(jīng)常采用這種方式發(fā)行股票。  

搭配增資發(fā)行,是指發(fā)行公司向原股東分?jǐn)傂鹿蓵r,僅讓股東支付發(fā)行價格的一部分就可獲得一定數(shù)額股票的發(fā)行方式,例如股東認(rèn)購面額為100元的股票,只需支付50元即可,其余部分無償發(fā)行,由公司的公積金充抵。這種發(fā)行方式也是對原有股東的一種優(yōu)惠,是上述兩種方式的混合。  

注:以上注會考試知識點選自田明老師《注冊會計師財管》授課講義

(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,僅供考生學(xué)習(xí)使用,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)

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