投資組合的風險與報酬_2020年注會《財管》重要知識點

來源：東奧會計在線責編：蘇曉婷2020-06-17 18:00:37

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投資組合的風險與報酬_2020年注會《財管》重要知識點

【內(nèi)容導(dǎo)航】

投資組合的風險與報酬

【所屬章節(jié)】

第三章財務(wù)報表分析和財務(wù)預(yù)測——第24講風險和報酬—投資組合的風險與報酬

【知識點】投資組合的風險與報酬

投資組合的風險與報酬

（一）證券組合的期望報酬率

各種證券期望報酬率的加權(quán)平均數(shù)

【擴展】

將資金100%投資于最高資產(chǎn)收益率資產(chǎn)，可獲得最高組合收益率；

將資金100%投資于最低資產(chǎn)收益率資產(chǎn)，可獲得最低組合收益率。

（二）投資組合的風險計量

基本公式

1.協(xié)方差的含義與確定

2.相關(guān)系數(shù)的確定

計算公式
相關(guān)系數(shù)與協(xié)方差間的關(guān)系	相關(guān)系數(shù)r=協(xié)方差/兩個資產(chǎn)標準差的乘積=σ_jk/σ_jσ_k

相關(guān)系數(shù)介于區(qū)間[-1，1]內(nèi)。當相關(guān)系數(shù)為-1，表示完全負相關(guān)，表明兩項資產(chǎn)的報酬率變化方向和變化幅度完全相反。當相關(guān)系數(shù)為+1時，表示完全正相關(guān)，表明兩項資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相同。當相關(guān)系數(shù)為0時，表示不相關(guān)。

相關(guān)系數(shù)的正負與協(xié)方差的正負相同。相關(guān)系數(shù)為正值，表示兩種資產(chǎn)報酬率呈同方向變化，組合抵消的風險較少;負值則意味著反方向變化，抵消的風險較多。

3.兩種證券投資組合的風險衡量

指標

公式

兩種資產(chǎn)投資組合的標準差（σp）

20200410174255209008

這里a與b均表示個別資產(chǎn)的比重與標準差的乘積。

a=WA×σA，b=WB×σB

4.三種組合

N種股票組合方差

	1	2	3	4	5	6	7		…	N
1	11
2		22
3			33
4				44
5					55
6						66
7							77
…
N								…		NN

充分投資組合的風險，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關(guān)。

5.相關(guān)結(jié)論

相關(guān)系數(shù)與組合風險之間的關(guān)系

相關(guān)系數(shù)r12	組合的標準差σp （以兩種證券為例）	風險分散情況
r12=1（完全正相關(guān)）	σp=A1σ1+A2σ2 組合標準差=加權(quán)平均標準差	σp達到最大。組合不能抵消任何風險
r12=-1（完全負相關(guān)）	σp=\|A1σ1-A2σ2\|	σp達到最小，甚至可能是零。組合可以最大程度地抵消風險
r12＜1	0＜σp＜加權(quán)平均標準差	資產(chǎn)組合可以分散風險，但不能完全消除風險