獨立項目的評價方法（一）_2020年注會《財管》重要知識點

來源：東奧會計在線責編：蘇曉婷2020-07-01 17:40:18

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獨立項目的評價方法（一）_2020年注會《財管》重要知識點

【內容導航】

獨立項目的評價方法

【所屬章節(jié)】

第五章投資項目資本預算——第36講獨立項目的評價方法（1）

【知識點】獨立項目的評價方法

投資項目的類型和評價程序

一、投資項目的類型

分類標準

分類

按所投資對象

1.新產品開發(fā)或現(xiàn)有產品的規(guī)模擴張項目

2.設備或廠房的更新項目

3.研究與開發(fā)項目

4.勘探項目

5.其他項目

按投資項目之間的相互關系

1.獨立項目：相容性投資，各投資項目之間互不關聯(lián)、互不影響，可以同時并存

2.互斥項目是非相容性投資，各投資項目之間相互關聯(lián)、相互替代，不能同時并存

二、投資項目的評價程序

1.提出各種項目的投資方案

2.估計投資方案的相關現(xiàn)金流量

3.計算投資方案的價值指標

4.比較價值指標與可接受標準

5.對已接受的方案進行敏感分析

投資項目的評價方法

一、獨立項目的評價方法

（一）凈現(xiàn)值法(Net Present Value)

1.含義：凈現(xiàn)值是指特定項目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的差額，它是評價項目是否可行的最重要的指標。

2.計算公式：

凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值=Σ各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值

3.折現(xiàn)率的確定：項目資本成本

4.決策原則

(1)如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，表明投資報酬率大于資本成本，該項目可以增加股東財富，應予采納。

(2)如果凈現(xiàn)值為零，表明投資報酬率等于資本成本，不改變股東財富，可選擇采納或不采納。

(3)如果凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明投資報酬率小于資本成本，該項目將減損股東財富，應予放棄。

5.優(yōu)缺點

優(yōu)點	具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善
缺點	凈現(xiàn)值是個金額的絕對值，在比較投資額不同的項目時有一定的局限性

（二）現(xiàn)值指數(shù)(Present value Index)

1.含義：所謂現(xiàn)值指數(shù)，是指投資項目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比值，亦稱現(xiàn)值比率或獲利指數(shù)。

2.計算現(xiàn)值指數(shù)的公式為：

現(xiàn)值指數(shù)(PVI)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值÷原始投資額現(xiàn)值

3.與凈現(xiàn)值的比較

現(xiàn)值指數(shù)是一個相對數(shù)指標，反映投資的效率；而凈現(xiàn)值指標是絕對數(shù)指標，反映投資的效益。

4.決策原則

(1)如果現(xiàn)值指數(shù)>1，表明投資報酬率>資本成本，該項目可以增加股東財富，應予采納。

(2)如果現(xiàn)值指數(shù)=1，表明投資報酬率=資本成本，不改變股東財富，可選擇采納或不采納。

(3)如果現(xiàn)值指數(shù)<1，表明投資報酬率<資本成本，該項目將減損股東財富，應予放棄。

（三）內含報酬率(Internal Rate of Return)

1.含義

內含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

2.計算

(1)當各年現(xiàn)金流入量均衡時：利用年金現(xiàn)值系數(shù)表，然后通過內插法求出內含報酬率。

(2)一般情況下：逐步測試法

計算步驟：首先通過逐步測試找到使凈現(xiàn)值一個大于0，一個小于0的，并且最接近的兩個折現(xiàn)率，然后通過內插法求出內含報酬率。

3.決策原則

當內含報酬率高于投資項目資本成本時，投資項目可行。

4.基本指標間的比較

(1)相同點

在評價單一方案可行與否的時候，結論一致。

當凈現(xiàn)值>0時，現(xiàn)值指數(shù)>1，內含報酬率>資本成本；

當凈現(xiàn)值=0時，現(xiàn)值指數(shù)=1，內含報酬率=資本成本；

當凈現(xiàn)值<0時，現(xiàn)值指數(shù)<1，內含報酬率<資本成本。

總結

區(qū) 別點	指標	凈現(xiàn)值	現(xiàn)值指數(shù)	內含報酬率
	指標性質	絕對指標	相對指標	相對指標
	指標反映的收益特性	衡量投資的效益	衡量投資的效率	衡量投資的效率
	是否受設定折現(xiàn)率的影響	是（折現(xiàn)率的高低將會影響方案的優(yōu)先次序）		否
	是否反映項目投資方案本身報酬率	否		是