資本結(jié)構(gòu)決策分析_2020年注會(huì)《財(cái)管》重要知識(shí)點(diǎn)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：梁新穎2020-08-03 15:01:15

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資本結(jié)構(gòu)決策分析_2020年注會(huì)《財(cái)管》重要知識(shí)點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

資本結(jié)構(gòu)的影響因素

資本結(jié)構(gòu)決策分析方法

【所屬章節(jié)】

第九章資本結(jié)構(gòu)——第二節(jié)　資本結(jié)構(gòu)決策分析

【知識(shí)點(diǎn)】資本結(jié)構(gòu)決策分析

資本結(jié)構(gòu)決策分析

一、資本結(jié)構(gòu)的影響因素

1.影響因素

內(nèi)部因素	通常有營(yíng)業(yè)收入、成長(zhǎng)性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、管理層偏好、財(cái)務(wù)靈活性以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等
外部因素	通常有稅率、利率、資本市場(chǎng)、行業(yè)特征等

2.具體影響

企業(yè)類型	負(fù)債水平
收益與現(xiàn)金流量波動(dòng)大的企業(yè)	負(fù)債水平低
成長(zhǎng)性好的企業(yè)	負(fù)債水平高
盈利能力強(qiáng)的企業(yè)	負(fù)債水平低
一般用途資產(chǎn)比例高，特殊用途資產(chǎn)比例低	負(fù)債水平高
財(cái)務(wù)靈活性大的企業(yè)	負(fù)債能力強(qiáng)

【提示】企業(yè)實(shí)際資本結(jié)構(gòu)往往受企業(yè)自身狀況、政策條件及市場(chǎng)環(huán)境多種因素的共同影響，并同時(shí)伴隨著企業(yè)管理層的偏好與主觀判斷，從而使資本結(jié)構(gòu)的決策難以形成統(tǒng)一的原則與模式。

二、資本結(jié)構(gòu)決策分析方法

（一）資本成本比較法

選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案，確定為相對(duì)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

（二）每股收益無差別點(diǎn)法

要點(diǎn)

內(nèi)容

基本觀點(diǎn)

能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理

關(guān)鍵指標(biāo)

每股收益無差別點(diǎn)：是指每股收益不受融資方式影響的EBIT水平

【相關(guān)鏈接】有時(shí)考試中會(huì)特指用營(yíng)業(yè)收入來表示，則此時(shí)每股收益無差別點(diǎn)，是指每股收益不受融資方式影響的營(yíng)業(yè)收入水平

（三）企業(yè)價(jià)值比較法

1.判斷最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)

最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是使公司的總價(jià)值最大，即市凈率最高（而不一定是每股收益最高）的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，在公司總價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的加權(quán)平均資本成本也是最低的。

2.確定方法

（1）企業(yè)市場(chǎng)總價(jià)值（V）=股票的市場(chǎng)價(jià)值+長(zhǎng)期債務(wù)價(jià)值+優(yōu)先股價(jià)值=S+B+P

（2）加權(quán)平均資本成本=稅前債務(wù)資本成本×（1-T）×B/V+股權(quán)資本成本×S/V+優(yōu)先股資本成本×P/V

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