現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型-2021年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》重要知識(shí)點(diǎn)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：袁佳文2021-05-14 14:28:52

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2021年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》重要知識(shí)點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型

【所屬章節(jié)】

第八章企業(yè)價(jià)值評(píng)估——第二節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法

【知識(shí)點(diǎn)】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型

一、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型

（一）現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)和種類

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型是企業(yè)價(jià)值評(píng)估使用最廣泛、理論上最健全的模型。

1.現(xiàn)金流量模型的基本公式

價(jià)值= 現(xiàn)金流量模型的基本公式

2.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)

三個(gè)：現(xiàn)金流量、資本成本和時(shí)間序列（n）

3.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類

種類	計(jì)算公式	現(xiàn)金流量
股利現(xiàn)金流量模型	股權(quán)價(jià)值=	股利現(xiàn)金流量：是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量
股權(quán)現(xiàn)金流量模型	股權(quán)價(jià)值=	股權(quán)自由現(xiàn)金流量簡稱股權(quán)現(xiàn)金流量：是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量
實(shí)體現(xiàn)金流量模型	實(shí)體價(jià)值= 凈債務(wù)價(jià)值= 股權(quán)價(jià)值=實(shí)體價(jià)值-凈債務(wù)價(jià)值	實(shí)體自由現(xiàn)金流量簡稱實(shí)體現(xiàn)金流量：是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人的稅后現(xiàn)金流量

（二）現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計(jì)

1.資本成本的估計(jì)：第四章已經(jīng)解決

股權(quán)現(xiàn)金流量：股權(quán)資本成本

實(shí)體現(xiàn)金流量：加權(quán)平均資本成本

2.預(yù)測(cè)期間

預(yù)測(cè)期間的劃分----詳細(xì)預(yù)測(cè)期和后續(xù)期的劃分

“詳細(xì)預(yù)測(cè)期”，或稱“預(yù)測(cè)期”：在此期間，需要對(duì)每年的現(xiàn)金流量進(jìn)行詳細(xì)預(yù)測(cè)，并根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型計(jì)算其預(yù)測(cè)期價(jià)值；

“后續(xù)期”，或稱為“永續(xù)期”：在此期間，假設(shè)企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，有一個(gè)穩(wěn)定的增長率，可以用簡便的方法直接估計(jì)后續(xù)期價(jià)值。

（三）現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用

種類

一般表達(dá)式

模型使用的條件

永續(xù)增長模型

企業(yè)價(jià)值=下期現(xiàn)金流量/（資本成本-永續(xù)增長率）

企業(yè)處于永續(xù)狀態(tài)，即企業(yè)的各種財(cái)務(wù)比率都是不變的。企業(yè)有永續(xù)的增長率和凈投資資本回報(bào)率

兩階段增長模型

企業(yè)價(jià)值=預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

適用于增長呈現(xiàn)兩個(gè)階段的企業(yè)

通常第二階段具有永續(xù)增長的特征

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注會(huì)財(cái)管科目的難度較大，考生在備考時(shí)要多花費(fèi)一些時(shí)間。只有真正理解了公式，才能將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用！如果考生在理解公式上存在困難，不妨和東奧名師一起學(xué)習(xí)！注會(huì)名師閆華紅老師的財(cái)管課程現(xiàn)在可以免費(fèi)試聽，快來試試吧！

《財(cái)管》主講名師：閆華紅