現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型-2021年注會《財務成本管理》重要知識點
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2021年注會財管備考正在進行中，考生們備考進度如何了呢？財管科目有多知識點是每年必考的，但也有很多知識點歷年考查的幾率較小，考生們在復習時應該抓住重點。東奧小編為大家整理了財管科目的重要知識點，快來看看吧！2021年注會《財務成本管理》重要知識點匯總＞＞＞
【內(nèi)容導航】
現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
【所屬章節(jié)】
第八章 企業(yè)價值評估——第二節(jié) 企業(yè)價值評估方法
【知識點】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
一、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
（一）現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)和種類
現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型是企業(yè)價值評估使用最廣泛、理論上最健全的模型。
1.現(xiàn)金流量模型的基本公式
價值=
2.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)
三個：現(xiàn)金流量、資本成本和時間序列（n）
3.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類
種類 | 計算公式 | 現(xiàn)金流量 |
股利現(xiàn)金流量模型 | 股權價值= | 股利現(xiàn)金流量：是企業(yè)分配給股權投資人的現(xiàn)金流量 |
股權現(xiàn)金流量模型 | 股權價值=
| 股權自由現(xiàn)金流量簡稱股權現(xiàn)金流量：是一定期間企業(yè)可以提供給股權投資人的現(xiàn)金流量 |
實體現(xiàn)金流量模型 | 實體價值= 凈債務價值= 股權價值=實體價值-凈債務價值 | 實體自由現(xiàn)金流量簡稱實體現(xiàn)金流量：是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人的稅后現(xiàn)金流量 |
（二）現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計
1.資本成本的估計：第四章已經(jīng)解決
股權現(xiàn)金流量：股權資本成本
實體現(xiàn)金流量：加權平均資本成本
2.預測期間
預測期間的劃分----詳細預測期和后續(xù)期的劃分
“詳細預測期”，或稱“預測期”：在此期間，需要對每年的現(xiàn)金流量進行詳細預測，并根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型計算其預測期價值；
“后續(xù)期”，或稱為“永續(xù)期”：在此期間，假設企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)，有一個穩(wěn)定的增長率，可以用簡便的方法直接估計后續(xù)期價值。
（三）現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應用
種類 | 一般表達式 | 模型使用的條件 |
永續(xù)增長模型 | 企業(yè)價值=下期現(xiàn)金流量/（資本成本-永續(xù)增長率） | 企業(yè)處于永續(xù)狀態(tài)，即企業(yè)的各種財務比率都是不變的。企業(yè)有永續(xù)的增長率和凈投資資本回報率 |
兩階段增長模型 | 企業(yè)價值=預測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 | 適用于增長呈現(xiàn)兩個階段的企業(yè) 通常第二階段具有永續(xù)增長的特征 |
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