留存收益的增加

按照預計凈利潤計算的明年增加的留存收益（可理解為明年賺明年花的錢）

外部融資

增加的金融負債

預計金融負債與基期金融負債之差

增加的股本

預計股本數(shù)與基期股本數(shù)之差

方法一（當題目問外部融資需求總額時）

=融資總需求-內(nèi)部融資需求

=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加值-（可動的金融資產(chǎn)+留存收益的增加）

“凈經(jīng)營資產(chǎn)增加值”三種計算方法：                      

①（預計經(jīng)營資產(chǎn)-預計經(jīng)營負債）-

（基期經(jīng)營資產(chǎn)-基期經(jīng)營負債）

②營業(yè)收入增加值×凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比          

③基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×銷售增長率

“留存收益增加”兩種計算方法

①營業(yè)凈利率×預計營業(yè)收入×利潤留存率

②營業(yè)凈利率×預計營業(yè)收入×（1-股利支付率）

方法二（當題目問外部融資需求如何解決時）

=增加的金融負債+增加的股本

“金融負債增加值”計算方法：      

凈負債增加值-動用的金融資產(chǎn)

“股本增加值”計算方法：

所有者權(quán)益的增加-留存收益的增加

外部融資銷售增長比（當沒有可動用的金融資產(chǎn)時）

=外部融資需求額/營業(yè)收入增加值

=（營業(yè)收入增加值×凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-預期營業(yè)收入×營業(yè)凈利率×利潤留存率）/營業(yè)收入增加值

=凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-（1+增長率）/增長率×營業(yè)凈利率×利潤留存率

各種因素變動對外部融資需求的影響（可代入公式，也可理解性判斷）：

經(jīng)營資產(chǎn)銷售率↑  →  外部融資↑（經(jīng)營資產(chǎn)/收入，獲得收入需要的資產(chǎn)越多，則需要的資金越多）

經(jīng)營負債銷售率↑  →  外部融資↓（經(jīng)營負債/收入，應付賬款越多，表示可以賒購，不需要太多資金）

營業(yè)凈利率↑  → 外部融資↓（凈利潤/收入，越能賺錢，留存收益就會越多，越不需要外部融資）

利潤留存率↑  → 外部融資↓（凈利潤更多的作為利潤留存而沒有分配出去，內(nèi)部融資得以增加，不需要太多外部融資）

銷售增長率↑  → 外部融資↑（營業(yè)收入的增長率，表明企業(yè)高速發(fā)展，需要大量資金支撐）

內(nèi)含增長率

前提條件

沒有可動用的金融資產(chǎn)，沒有外部融資需求，僅靠利潤留存支撐銷售的增長，凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加即為留存收益的增加（緊緊抓住這一關(guān)系）。

計算方法

①方程法：外部融資需求（外部融資銷售增長比）=0 解方程求增長率

凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-（1+增長率）/增長率×營業(yè)凈利率×利潤留存率=0

②公式法：

（可以根據(jù)方程法推導出此公式，建議自己推導一遍）

其中任意指標升高，內(nèi)含增長率升高

③簡易法：

限制條件：凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)凈利率與利潤留存率不變

內(nèi)含增長率=利潤留存/（基期期末凈經(jīng)營資產(chǎn)-利潤留存）  

         =利潤留存/基期期初凈經(jīng)營資產(chǎn)    

特征

1、內(nèi)含增長下，利潤留存是凈經(jīng)營資產(chǎn)增加的唯一來源

2、內(nèi)含增長率是判斷是否有外部融資需求的分水嶺

3、內(nèi)含增長率不是保持資本結(jié)構(gòu)不變的增長率（債務沒變，但權(quán)益一直增加）

可持續(xù)增長率

前提條件

1、經(jīng)營效率（營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財務政策（權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率）不變

2、不發(fā)行新股也不回購股份

所有者權(quán)益的增加即為留存收益的增加

計算方法

①期初權(quán)益法（錯期相除）

②期末權(quán)益法

③簡易法

可持續(xù)增長率=利潤留存/（期末所有者權(quán)益-利潤留存）=利潤留存/期初所有者權(quán)益

特征

1、上年可持續(xù)增長率=本年實際增長率=本年可持續(xù)增長率

2、各項財務總量同比增長且等于可持續(xù)增長率，各項財務比率保持不變，是資本結(jié)構(gòu)不變的增長率

3、只要企業(yè)不斷增加的產(chǎn)品能為市場所接受，可持續(xù)增長狀態(tài)在資金上可以永遠持續(xù)下去