利率種類

符號(hào)

描述

真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

純粹利率

r*

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)與通貨膨脹時(shí)，資本市場(chǎng)的平均利率

（對(duì)等待延期消費(fèi)的補(bǔ)償）

風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

通貨膨脹溢價(jià)

IP

對(duì)一定時(shí)間內(nèi)預(yù)期通貨膨脹水平的補(bǔ)償

違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

DRP

對(duì)到期不能足額還本付息的風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

LRP

對(duì)不能在短期內(nèi)以合理價(jià)格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償

期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

MRP

對(duì)市場(chǎng)利率上升、債券價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償

種類

影響因素

觀點(diǎn)

收益率曲線

曲線類型

市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率

純粹預(yù)期理論

預(yù)期

①長(zhǎng)期即期利率是短期預(yù)期利率的無(wú)偏估計(jì)，是短期預(yù)期利率的幾何加權(quán)平均數(shù)。

②投資者對(duì)于不同期限沒(méi)有偏好，資金流動(dòng)完全自由，不同期限債券可以相互替代。

上斜收益率曲線

上升

下斜收益率曲線

下降

水平收益率曲線

水平不變

峰型收益率曲線

先上升、再下降

市場(chǎng)分割理論

預(yù)期和偏好選擇

①形成了各個(gè)不同期限的細(xì)分市場(chǎng)。

②各個(gè)期限市場(chǎng)上的供求關(guān)系決定即期利率水平。

③各個(gè)期限市場(chǎng)互不影響、完全獨(dú)立。

上斜收益率曲線

無(wú)法衡量短期利率間的關(guān)系，只能說(shuō)明不同期限債券市場(chǎng)的均衡利率水平情況。

下斜收益率曲線

水平收益率曲線

峰型收益率曲線

流動(dòng)性溢價(jià)理論

預(yù)期和市場(chǎng)流動(dòng)性

短期債券流動(dòng)性好，長(zhǎng)期債券利率有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，即長(zhǎng)期利率水平=短期預(yù)期利率的幾何平均值+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

上斜收益率曲線

可能上升、可能不變、可能下降（此時(shí)利率下降幅度小于流動(dòng)性溢價(jià)）

下斜收益率曲線

下降（此時(shí)利率下降幅度大于流動(dòng)性溢價(jià)）

水平收益率曲線

下降（此時(shí)利率下降幅度等于流動(dòng)性溢價(jià)）

峰型收益率曲線

近期：可能上升、可能不變、可能下降（此時(shí)利率下降幅度小于流動(dòng)性溢價(jià)）

遠(yuǎn)期：下降（此時(shí)利率下降幅度大于流動(dòng)性溢價(jià)）

報(bào)價(jià)利率（如票面利率）

金融機(jī)構(gòu)提供的利率

①是名義利率，包括通貨膨脹率

②提供報(bào)價(jià)利率時(shí)應(yīng)同時(shí)提供復(fù)利次數(shù)

計(jì)息期利率

計(jì)息期利率=報(bào)價(jià)利率/復(fù)利次數(shù)

可以是年利率、半年利率和季利率

有效年利率（如資本成本）

有效年利率=（1+報(bào)價(jià)利率/復(fù)利次數(shù)）復(fù)利次數(shù)-1

計(jì)息期小于一年時(shí)，有效年利率>報(bào)價(jià)利率，有效年利率隨著復(fù)利次數(shù)的增加而增加，增速逐漸遞減，非線性遞增，最終趨于一個(gè)極限值er-1（r代表報(bào)價(jià)利率）