2022年注會財管重要知識點：杜邦分析體系

來源：東奧會計在線責編：李雪婷2022-03-24 15:46:33

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2022年注會財管重要知識點：杜邦分析體系

【內(nèi)容導航】

杜邦分析體系

【所屬章節(jié)】

第二章財務(wù)報表分析和財務(wù)預測——第二節(jié) 財務(wù)比率分析

【知識點】杜邦分析體系

杜邦分析體系

（一）杜邦體系的分解

杜邦體系的分解

杜邦體系的核心公式：

權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

資產(chǎn)凈利率=營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

（二）杜邦分析體系的基本框架

杜邦分析體系的基本框架

反映的內(nèi)容

利用的指標

可采用的模式

解釋

經(jīng)營

戰(zhàn)略

總資產(chǎn)凈利率

（1）“高盈利、低周轉(zhuǎn)”

（2）“低盈利、高周轉(zhuǎn)”

【提示】反向搭配

企業(yè)根據(jù)外部環(huán)境和自身資源做出的戰(zhàn)略選擇

僅從營業(yè)凈利率的高低并不能看出業(yè)績好壞，把它與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率聯(lián)系起來可以考察企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。真正重要的，是兩者共同作用而得到的資產(chǎn)利潤率

財務(wù)

政策

權(quán)益乘數(shù)（財務(wù)杠桿）

（1）低經(jīng)營風險、高財務(wù)杠桿

（2）高經(jīng)營風險、低財務(wù)杠桿

【提示】反向搭配

在資產(chǎn)利潤率不變的情況下，提高財務(wù)杠桿可以提高權(quán)益凈利率，但同時也會增加財務(wù)風險

資產(chǎn)利潤率與財務(wù)杠桿，共同決定了企業(yè)的權(quán)益凈利率。企業(yè)必須使其經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)政策相匹配

（三）權(quán)益凈利率的驅(qū)動因素分解

分析方法：因素分析法。

教材例題：

ABC公司權(quán)益凈利率的驅(qū)動因素分解：

權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)

即，本年權(quán)益凈利率14.17%=4.533%×1.5×2.0833

上年權(quán)益凈利率18.18%=5.614%×1.6964×1.9091

權(quán)益凈利率變動=-4.01%

（1）基數(shù)：上年權(quán)益凈利率=5.614%×1.6964×1.9091=18.18%

（2）替代營業(yè)凈利率=4.533%×1.6964×1.9091=14.68%

（3）替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=4.533%×1.5×1.9091=12.98%

（4）替代權(quán)益乘數(shù)：本年權(quán)益凈利率=4.533%×1.5×2.0833=14.17%

營業(yè)凈利率變動的影響（2）-（1）=14.68%-18.18%=-3.5%；

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動的影響（3）-（2）=12.98%-14.68%=-1.7%；

權(quán)益乘數(shù)變動的影響（4）-（3）=14.17%-12.98%=1.19%。

或:差額分析法

營業(yè)凈利率變動的影響=(4.533%-5.614%)×1.6964×1.9091=-3.5%；

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動的影響=4.533%×(1.5-1.6964)×1.9091=-1.7%；

權(quán)益乘數(shù)變動的影響=4.533%×1.5×(2.0833-1.9091)=1.19%。

（四）傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性`

1.計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配

總資產(chǎn)為全部資產(chǎn)提供者享有，而凈利潤是專門屬于股東的。

2.沒有區(qū)分經(jīng)營和金融

在利潤上	沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益	對于大多數(shù)公司來說，金融活動是凈籌資?；I資活動不產(chǎn)生凈利潤，而是支出凈費用
在資產(chǎn)上	沒有區(qū)分金融資產(chǎn)與經(jīng)營資產(chǎn)	從財務(wù)管理角度看，金融資產(chǎn)是尚未投入實際經(jīng)營活動的資產(chǎn)
在負債上	沒有區(qū)分金融負債與經(jīng)營負債	負債的成本（利息支出）僅僅是金融負債的成本，經(jīng)營負債是無息負債。經(jīng)營負債沒有固定成本，沒有杠桿作用，金融負債與股東權(quán)益相除，可以得到更符合實際的財務(wù)杠桿

注：本文知識點整理自東奧閆華紅老師-2022年注會財管基礎(chǔ)精講班課程講義

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