2022年注會財管重要知識點：債券價值的評估方法

來源：東奧會計在線責編：李雪婷2022-04-15 13:25:59

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2022年注會財管重要知識點：債券價值的評估方法

【內(nèi)容導(dǎo)航】

債券價值的評估方法

【所屬章節(jié)】

第六章債券、股票價值評估——第一節(jié) 債券價值評估

【知識點】債券價值的評估方法

債券價值的評估方法

（一）債券的基本要素

基本要素	提示
（1）債券面值	到期還本額
（2）票面利率	利息=面值×票面利率
（3）付息方式	付息時點
（4）債券到期日	持有期限

（二）債券的估值模型

1.債券價值的含義（債券本身的內(nèi)在價值）：未來的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

債券價值的含義

2.債券價值的計算

債券價值的計算

不特指的情況下，年折現(xiàn)率均為按年計算的有效年利率。當年內(nèi)計息多次時，應(yīng)換算成計息期折現(xiàn)率進行計算。

（1）平息債券

是指利息在到期時間內(nèi)平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。

平息債券價值的計算公式如下：

平息債券價值的計算公式

式中：V_d表示債券價值；I表示每年利息；M表示面值；m表示年付息次數(shù)；n表示到期前的年數(shù)；r_d表示年折現(xiàn)率。

（2）純貼現(xiàn)債券

是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此也稱為“零息債券”。

以折價發(fā)行。

（3）流通債券

含義：是指已發(fā)行并在二級市場上流通的債券。

特點：

①到期時間小于債券發(fā)行在外的時間；

②估值的時點不在發(fā)行日，可以是任何時點，會產(chǎn)生“非整數(shù)計息期”問題。

3.決策原則

當債券價值高于購買價格，可以購買。

（三）債券價值的影響因素

1.面值

面值越大，債券價值越大（同向）。

2.票面利率

票面利率越大，債券價值越大（同向）。

3.折現(xiàn)率

折現(xiàn)率越大，債券價值越?。ǚ聪颍?。

債券定價的基本原則是：

折現(xiàn)率等于債券利率，債券價值就是其面值；

如果折現(xiàn)率高于債券利率，債券的價值就低于面值；

如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價值就高于面值。

4.到期時間

對于平息債券（付息期無限?。?，當折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時，隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸接近其票面價值。

（1）平息債券

①付息期無限?。ú豢紤]付息期間變化）

溢價：隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸下降；

平價：隨著到期時間的縮短，債券價值不變（水平直線）；

折價：隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸上升；

即：最終都向面值靠近。

②流通債券

流通債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動。

（2）零息債券

隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸上升，向面值接近。

（3）到期一次還本付息債券

隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸上升。

5.若其他條件不變(包括年有效折現(xiàn)率不變)，加快付息頻率，債券會價值上升。

6.折現(xiàn)率與到期時間的綜合影響

隨著到期時間的縮短，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小。

注：本文知識點整理自東奧閆華紅老師-2022年注會財管基礎(chǔ)精講班課程講義

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