現(xiàn)金流量的含義與影響因素_2023年注會財管重要考點(diǎn)
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【知識點(diǎn)】現(xiàn)金流量的含義與影響因素
【所屬章節(jié)】
第五章：投資項(xiàng)目資本預(yù)算
第三節(jié)：投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計
現(xiàn)金流量的含義與影響因素
（一）現(xiàn)金流量的含義
由一項(xiàng)投資項(xiàng)目所引起的現(xiàn)金收支，叫做現(xiàn)金流量（Cash Flow）。
（二）投資項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流量確定應(yīng)考慮的影響因素
1.區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本
含義 | 舉例 | |
相關(guān)成本 | 是指在分析評價時必須加以考慮的與特定決策有關(guān)的成本 | 機(jī)會成本、重置成本、可避免成本、可延緩成本、專屬成本、差量成本、變動成本、邊際成本等都屬于相關(guān)成本 |
非相關(guān)成本 | 是指在分析評價時不需考慮的與特定決策無關(guān)的成本 | 沉沒成本、歷史成本、賬面成本、共同成本、不可避免成本、不可延緩成本等往往是非相關(guān)成本 |
2.不要忽視機(jī)會成本
| 含義 | 在投資方案的選擇中，如果選擇了一個投資方案，則必須放棄投資于其他途徑的機(jī)會。其他投資機(jī)會可能取得的收益是實(shí)行本方案的一種代價，被稱為這項(xiàng)投資方案的機(jī)會成本 |
特點(diǎn) | 機(jī)會成本不是我們通常意義上的“成本”，它不是一種支出或費(fèi)用，而是失去的收益 機(jī)會成本總是針對具體方案的，離開被放棄的方案就無從計量確定 |
3.要考慮投資方案對公司其他項(xiàng)目的影響
當(dāng)我們采納一個新的項(xiàng)目后，該項(xiàng)目可能對公司的其他項(xiàng)目造成有利或不利的影響。
4.對營運(yùn)資本的影響
所謂營運(yùn)資本的需要，指增加的經(jīng)營性流動資產(chǎn)與增加的經(jīng)營性流動負(fù)債之間的差額。
（三）確定現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題
1.時點(diǎn)化假設(shè)
①第一筆現(xiàn)金流出的時間為“現(xiàn)在”時點(diǎn)即“零”時點(diǎn)。不管它的日歷時間是幾月幾日。在此基礎(chǔ)上，一年為一個計息期。
②對于原始投資，如果沒有特殊指明，均假設(shè)現(xiàn)金在每個“計息期期初”支付；如果特別指明支付日期，如3個月后支付100萬元，則要考慮在此期間的貨幣時間價值。
③對于收入、成本、利潤以及所得稅如果沒有特殊指明，均假設(shè)在“計息期期末”取得（固定資產(chǎn)更新決策的現(xiàn)金流量確定除外，變現(xiàn)損益對稅的影響與變現(xiàn)時點(diǎn)一致）。
2.項(xiàng)目投資的實(shí)體現(xiàn)金流量假設(shè)
（1）計算項(xiàng)目凈現(xiàn)值的兩種方法
方法 | 現(xiàn)金流量的特點(diǎn) | 折現(xiàn)率 |
實(shí)體現(xiàn)金流量法 | 以企業(yè)實(shí)體為背景，確定項(xiàng)目對企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量的影響 確定現(xiàn)金流出量時不考慮利息和償還本金 | 以企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率 |
股權(quán)現(xiàn)金流量方法 | 以股東為背景，確定項(xiàng)目對股權(quán)現(xiàn)金流量的影響。 利息和償還本金為相關(guān)的現(xiàn)金流出量 | 以股權(quán)資本成本為折現(xiàn)率 |
（2）結(jié)論
①兩種方法計算的凈現(xiàn)值沒有實(shí)質(zhì)區(qū)別。不能用股東要求的報酬率去折現(xiàn)企業(yè)實(shí)體的現(xiàn)金流量，也不能用企業(yè)加權(quán)平均的資本成本折現(xiàn)股權(quán)現(xiàn)金流量。
②實(shí)體現(xiàn)金流量法比股權(quán)現(xiàn)金流量法簡潔。
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