資本結(jié)構(gòu)理論_2024注會(huì)財(cái)管預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：劉碩2023-10-20 15:21:39

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注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》中，資本結(jié)構(gòu)理論也有多層分類，東奧會(huì)計(jì)在線幫同學(xué)們以圖表的形式羅列對(duì)比，并標(biāo)注出關(guān)鍵詞，同學(xué)們學(xué)習(xí)需要重點(diǎn)關(guān)注。

財(cái)管預(yù)習(xí)頭圖小圖

資本結(jié)構(gòu)理論

分類	具體理論		結(jié)論
MM理論	無稅MM 理論	命題1	（1）有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值與無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值相等，即無論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無關(guān) （2）有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相同的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本相等（3）企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
		命題2	有負(fù)債企業(yè)權(quán)益資本成本等于無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與以市值計(jì)算的財(cái)務(wù)杠桿（債務(wù)/股東權(quán)益）成正比，即有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財(cái)務(wù)杠桿的提高而增加
	有稅MM 理論	命題1	（1）有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值（2）理論上全部融資來源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大
		命題2	有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計(jì)算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
其他理論	權(quán)衡理論		有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值是無負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上抵稅收益的現(xiàn)值，再減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的最佳資本結(jié)構(gòu)
	代理理論		基于權(quán)衡理論，在考慮了企業(yè)債務(wù)的代理成本與代理收益后，表達(dá)式如下： VL=VU+PV（利息抵稅）-PV（財(cái)務(wù)困境成本）-PV（債務(wù)的代理成本）+PV（債務(wù)的代理收益）
	優(yōu)序融資理論		當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先選擇內(nèi)源融資，其次選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資