資本結(jié)構(gòu)理論_2024注會財管預習知識點
3科
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注冊會計師《財管》中，資本結(jié)構(gòu)理論也有多層分類，東奧會計在線幫同學們以圖表的形式羅列對比，并標注出關鍵詞，同學們學習需要重點關注。
資本結(jié)構(gòu)理論
分類 | 具體理論 | 結(jié)論 | |
MM理論 | 無稅MM 理論 | 命題1 | （1）有負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關 （2）有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本與風險等級相同的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本相等 （3）企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險 |
命題2 | 有負債企業(yè)權(quán)益資本成本等于無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上風險溢價，而風險溢價與以市值計算的財務杠桿（債務/股東權(quán)益）成正比，即有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務杠桿的提高而增加 | ||
有稅MM 理論 | 命題1 | （1）有負債企業(yè)的價值等于具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值加上債務利息抵稅收益的現(xiàn)值 （2）理論上全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大 | |
命題2 | 有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本等于相同風險等級的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計算的債務與權(quán)益比例成比例的風險溢價 | ||
其他理論 | 權(quán)衡理論 | 有負債企業(yè)的價值是無負債企業(yè)價值加上抵稅收益的現(xiàn)值，再減去財務困境成本的現(xiàn)值 強調(diào)在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu) | |
代理理論 | 基于權(quán)衡理論，在考慮了企業(yè)債務的代理成本與代理收益后，表達式如下： VL=VU+PV（利息抵稅）-PV（財務困境成本）-PV（債務的代理成本）+PV（債務的代理收益） | ||
優(yōu)序融資理論 | 當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內(nèi)源融資，其次選擇債務融資，最后選擇股權(quán)融資 | ||
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