相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型_2024注會(huì)財(cái)管備考重點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：劉碩2024-07-18 17:48:16

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在學(xué)習(xí)2024年注會(huì)《財(cái)管》第七章的“相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型”時(shí)，閆華紅老師提醒考生，有一處值得注意，即：在估值時(shí)目標(biāo)企業(yè)本期凈利必須要乘以可比企業(yè)比本期市盈率，目標(biāo)企業(yè)預(yù)期凈利必須要乘以可比企業(yè)預(yù)期市盈率，兩者必須匹配。這一原則不僅適用于市盈率，也適用于市凈率和市銷率；不僅適用于未修正價(jià)格乘數(shù)，也適用于后面所講的各種修正的價(jià)格乘數(shù)。

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注會(huì)考試中《財(cái)管》科目是學(xué)習(xí)難度較大的科目。除了要有一定的會(huì)計(jì)理論基礎(chǔ)支撐之外。還要有一定的理科思維及運(yùn)算能力。但并不意味著《財(cái)管》是難以突破的存在。掌握重點(diǎn)知識(shí)，爭(zhēng)取在核心內(nèi)容上得分，亦是備考的技巧之一。想知道更多《財(cái)管》的備考重點(diǎn)。

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【所屬章節(jié)】

第七章　企業(yè)價(jià)值評(píng)估

第二節(jié)　企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法

【知識(shí) 點(diǎn)】

相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型

（一）基本原理

這種方法是利用類似企業(yè)的市場(chǎng)定價(jià)來(lái)估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的一種方法。

提示

估算的結(jié)果是相對(duì)價(jià)值而不是內(nèi)在價(jià)值。

財(cái)管00

（二）分類

（1）以股票市價(jià)為基礎(chǔ)的模型

包括每股市價(jià)/每股收益、每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)、每股市價(jià)/每股營(yíng)業(yè)收入等模型。

（2）以企業(yè)實(shí)體價(jià)值為基礎(chǔ)的模型

包括實(shí)體價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤(rùn)、實(shí)體價(jià)值/稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)、實(shí)體價(jià)值/實(shí)體現(xiàn)金流量、實(shí)體價(jià)值/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、實(shí)體價(jià)值/營(yíng)業(yè)收入等模型。

提示

本書只討論三種最常用的股票市價(jià)模型。

（三）常用的股票市價(jià)比率模型

1.基本公式

種類	公式
市盈率模型（市價(jià)/每股收益比率模型）	目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)市盈率×目標(biāo)企業(yè)每股收益
市凈率模型（市價(jià)/每股凈資產(chǎn)比率模型）	目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)
市銷率模型（市價(jià)/每股營(yíng)業(yè)收入比率模型）	目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)市銷率×目標(biāo)企業(yè)的每股營(yíng)業(yè)收入

2.尋找可比企業(yè)的驅(qū)動(dòng)因素

（1）市盈率模型的驅(qū)動(dòng)因素

財(cái)管01

（2）市凈率模型的驅(qū)動(dòng)因素

手寫板

本期市盈率=每股市價(jià)0/每股收益0

本期市盈率×（每股收益0/每股凈資產(chǎn)0）=每股市價(jià)0/每股凈資產(chǎn)0=本期市凈率

內(nèi)在市盈率=每股市價(jià)0/每股收益1

內(nèi)在市盈率×（每股收益1/每股凈資產(chǎn)1）=每股市價(jià)0/每股凈資產(chǎn)1=內(nèi)在市凈率

財(cái)管02

（3）市銷率模型的驅(qū)動(dòng)因素

手寫板

本期市盈率=每股市價(jià)0/每股收益0

本期市盈率×（每股收益0/每股營(yíng)業(yè)收入0）=每股市價(jià)0/每股營(yíng)業(yè)收入0=本期市銷率

內(nèi)在市盈率=每股市價(jià)0/每股收益1

內(nèi)在市盈率×（每股收益1/每股營(yíng)業(yè)收入1）=每股市價(jià)0/每股營(yíng)業(yè)收入1=內(nèi)在市銷率

財(cái)管03

總結(jié)

市價(jià)比率計(jì)算的兩種方法

（1）公式法

利用驅(qū)動(dòng)因素計(jì)算，本期市價(jià)比率要乘以（1+增長(zhǎng)率）；預(yù)期市價(jià)比率（內(nèi)在市價(jià)比率）不乘。

（2）原理法

財(cái)管04

注會(huì)考試時(shí)間是8月23日-25日，知識(shí)學(xué)習(xí)需要徐徐漸進(jìn)，掌握重要內(nèi)容，更會(huì)事半功倍。上文知識(shí)點(diǎn)內(nèi)容根據(jù)閆華紅老師《輕一基礎(chǔ)精講班》講義整理，閆華紅老師2024年主講的注會(huì)C雙名師輕松過關(guān)?班課程正在更新！2025年注會(huì)新課也已上線，想給自己加一年保障，可點(diǎn)擊圖片了解詳情。