相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型_2024注會(huì)財(cái)管備考重點(diǎn)




在學(xué)習(xí)2024年注會(huì)《財(cái)管》第七章的“相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型”時(shí),閆華紅老師提醒考生,有一處值得注意,即:在估值時(shí)目標(biāo)企業(yè)本期凈利必須要乘以可比企業(yè)比本期市盈率,目標(biāo)企業(yè)預(yù)期凈利必須要乘以可比企業(yè)預(yù)期市盈率,兩者必須匹配。這一原則不僅適用于市盈率,也適用于市凈率和市銷率;不僅適用于未修正價(jià)格乘數(shù),也適用于后面所講的各種修正的價(jià)格乘數(shù)。
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注會(huì)考試中《財(cái)管》科目是學(xué)習(xí)難度較大的科目。除了要有一定的會(huì)計(jì)理論基礎(chǔ)支撐之外。還要有一定的理科思維及運(yùn)算能力。但并不意味著《財(cái)管》是難以突破的存在。掌握重點(diǎn)知識(shí),爭(zhēng)取在核心內(nèi)容上得分,亦是備考的技巧之一。想知道更多《財(cái)管》的備考重點(diǎn)。
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【所屬章節(jié)】
第七章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估
第二節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法
【知 識(shí) 點(diǎn)】
相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型
(一)基本原理
這種方法是利用類似企業(yè)的市場(chǎng)定價(jià)來(lái)估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的一種方法。
提示
估算的結(jié)果是相對(duì)價(jià)值而不是內(nèi)在價(jià)值。
(二)分類
(1)以股票市價(jià)為基礎(chǔ)的模型
包括每股市價(jià)/每股收益、每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)、每股市價(jià)/每股營(yíng)業(yè)收入等模型。
(2)以企業(yè)實(shí)體價(jià)值為基礎(chǔ)的模型
包括實(shí)體價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤(rùn)、實(shí)體價(jià)值/稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)、實(shí)體價(jià)值/實(shí)體現(xiàn)金流量、實(shí)體價(jià)值/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、實(shí)體價(jià)值/營(yíng)業(yè)收入等模型。
提示
本書(shū)只討論三種最常用的股票市價(jià)模型。
(三)常用的股票市價(jià)比率模型
1.基本公式
種類 | 公式 |
市盈率模型 (市價(jià)/每股收益比率模型) | 目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)市盈率×目標(biāo)企業(yè)每股收益 |
市凈率模型 (市價(jià)/每股凈資產(chǎn)比率模型) | 目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn) |
市銷率模型 (市價(jià)/每股營(yíng)業(yè)收入比率模型) | 目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)市銷率×目標(biāo)企業(yè)的每股營(yíng)業(yè)收入 |
2.尋找可比企業(yè)的驅(qū)動(dòng)因素
(1)市盈率模型的驅(qū)動(dòng)因素
(2)市凈率模型的驅(qū)動(dòng)因素
手寫(xiě)板
本期市盈率=每股市價(jià)0/每股收益0
本期市盈率×(每股收益0/每股凈資產(chǎn)0)=每股市價(jià)0/每股凈資產(chǎn)0=本期市凈率
內(nèi)在市盈率=每股市價(jià)0/每股收益1
內(nèi)在市盈率×(每股收益1/每股凈資產(chǎn)1)=每股市價(jià)0/每股凈資產(chǎn)1=內(nèi)在市凈率
(3)市銷率模型的驅(qū)動(dòng)因素
手寫(xiě)板
本期市盈率=每股市價(jià)0/每股收益0
本期市盈率×(每股收益0/每股營(yíng)業(yè)收入0)=每股市價(jià)0/每股營(yíng)業(yè)收入0=本期市銷率
內(nèi)在市盈率=每股市價(jià)0/每股收益1
內(nèi)在市盈率×(每股收益1/每股營(yíng)業(yè)收入1)=每股市價(jià)0/每股營(yíng)業(yè)收入1=內(nèi)在市銷率
總結(jié)
市價(jià)比率計(jì)算的兩種方法
(1)公式法
利用驅(qū)動(dòng)因素計(jì)算,本期市價(jià)比率要乘以(1+增長(zhǎng)率);預(yù)期市價(jià)比率(內(nèi)在市價(jià)比率)不乘。
(2)原理法
注會(huì)考試時(shí)間是8月23日-25日,知識(shí)學(xué)習(xí)需要徐徐漸進(jìn),掌握重要內(nèi)容,更會(huì)事半功倍。上文知識(shí)點(diǎn)內(nèi)容根據(jù)閆華紅老師《輕一基礎(chǔ)精講班》講義整理,閆華紅老師2024年主講的注會(huì)C雙名師輕松過(guò)關(guān)?班課程正在更新!2025年注會(huì)新課也已上線,想給自己加一年保障,可點(diǎn)擊圖片了解詳情。
(本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,僅供考生學(xué)習(xí)使用,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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