資本結(jié)構(gòu)的MM理論_2024注會(huì)財(cái)管備考重點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：劉碩2024-07-18 17:57:35

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在學(xué)習(xí)2024年注會(huì)《財(cái)管》第八章的“資本結(jié)構(gòu)的MM理論”時(shí)，閆華紅老師將“有稅條件下的MM理論與無(wú)稅條件下的MM理論的關(guān)系”用表格的形式為同學(xué)們提煉總結(jié)了出來(lái)。建議同學(xué)們通過(guò)表格鞏固其中的聯(lián)系和區(qū)別。

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注會(huì)考試中《財(cái)管》科目是學(xué)習(xí)難度較大的科目。除了要有一定的會(huì)計(jì)理論基礎(chǔ)支撐之外。還要有一定的理科思維及運(yùn)算能力。但并不意味著《財(cái)管》是難以突破的存在。掌握重點(diǎn)知識(shí)，爭(zhēng)取在核心內(nèi)容上得分，亦是備考的技巧之一。想知道更多《財(cái)管》的備考重點(diǎn)。

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【所屬章節(jié)】

第八章　資本結(jié)構(gòu)

第一節(jié)　資本結(jié)構(gòu)理論

【知識(shí) 點(diǎn)】

資本結(jié)構(gòu)的MM理論

（一）MM理論的假設(shè)前提

1.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前利潤(rùn)的方差來(lái)衡量，具有相同經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的公司稱為風(fēng)險(xiǎn)同類（Homogeneous Risk Class）。

2.投資者等市場(chǎng)參與者對(duì)公司未來(lái)的收益與風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期是相同的（Homogeneous Expectations）。

3.完善的資本市場(chǎng)（perfect Capital Markets），即在股票與債券進(jìn)行交易的市場(chǎng)中沒(méi)有交易成本，且個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同。

4.借債無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，即公司或個(gè)人投資者的所有債務(wù)利率均為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，與債務(wù)數(shù)量無(wú)關(guān)。

5.全部現(xiàn)金流都是永續(xù)的，即所有公司息稅前利潤(rùn)具有永續(xù)的零增長(zhǎng)特征，債券也是永續(xù)的。

（二）無(wú)企業(yè)所得稅條件下的MM理論

財(cái)管00

財(cái)管01

（三）有企業(yè)所得稅條件下的MM理論

財(cái)管02

有稅條件下的MM理論兩個(gè)命題如圖8-2所示。

財(cái)管03

有稅條件下的MM理論與無(wú)稅條件下的MM理論的關(guān)系：

區(qū)別：

項(xiàng)目

無(wú)稅的MM理論

有稅的MM理論

企業(yè)價(jià)值

負(fù)債比重不影響企業(yè)價(jià)值

負(fù)債比重越大，企業(yè)價(jià)值越大

加權(quán)平均資本成本

負(fù)債比重不影響加權(quán)平均資本成本

負(fù)債比重越大，

加權(quán)平均資本成本越低

聯(lián)系：

項(xiàng)目	無(wú)稅的MM理論	有稅的MM理論
資本結(jié)構(gòu)對(duì)權(quán)益資本成本影響	負(fù)債比重越大，權(quán)益資本成本越高	負(fù)債比重越大，權(quán)益資本成本越高
	受是否考慮稅的影響，二者會(huì)有差異
資本結(jié)構(gòu)對(duì)負(fù)債資本成本影響	不影響	不影響
	二者的差異是由（1-T）引起的，有稅時(shí)的負(fù)債資本成本比無(wú)稅時(shí)的要小

注會(huì)考試時(shí)間是8月23日-25日，知識(shí)學(xué)習(xí)需要徐徐漸進(jìn)，掌握重要內(nèi)容，更會(huì)事半功倍。上文知識(shí)點(diǎn)內(nèi)容根據(jù)閆華紅老師《輕一基礎(chǔ)精講班》講義整理，閆華紅老師2024年主講的注會(huì)C雙名師輕松過(guò)關(guān)?班課程正在更新！2025年注會(huì)新課也已上線，想給自己加一年保障，可點(diǎn)擊圖片了解詳情。