相對價值評估模型_2025注會《財管》考點(diǎn)搶先學(xué)
3科
日均>3h
注冊會計師《財管》科目中的模型可不是固定的一個概念，而更像是一套規(guī)范好的運(yùn)算公式，因此建議同學(xué)們在學(xué)習(xí)模型章節(jié)時，多結(jié)合習(xí)題進(jìn)行知識加強(qiáng)。
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相對價值評估模型
（一）基本原理
這種方法是利用類似企業(yè)的市場定價來估計目標(biāo)企業(yè)價值的一種方法。
提示
估算的結(jié)果是相對價值而不是內(nèi)在價值。
（二）分類
（1）以股票市價為基礎(chǔ)的模型
包括每股市價/每股收益、每股市價/每股凈資產(chǎn)、每股市價/每股營業(yè)收入等模型。
（2）以企業(yè)實(shí)體價值為基礎(chǔ)的模型
包括實(shí)體價值/息稅折舊攤銷前利潤、實(shí)體價值/稅后經(jīng)營凈利潤、實(shí)體價值/實(shí)體現(xiàn)金流量、實(shí)體價值/凈經(jīng)營資產(chǎn)、實(shí)體價值/營業(yè)收入等模型。
提示
本書只討論三種最常用的股票市價模型。
（三）常用的股票市價比率模型
1.基本公式
種類 | 公式 |
市盈率模型 （市價/每股收益比率模型） | 目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價值=可比企業(yè)市盈率×目標(biāo)企業(yè)每股收益 |
市凈率模型 （市價/每股凈資產(chǎn)比率模型） | 目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價值=可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn) |
市銷率模型 （市價/每股營業(yè)收入比率模型） | 目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價值=可比企業(yè)市銷率×目標(biāo)企業(yè)的每股營業(yè)收入 |
2.尋找可比企業(yè)的驅(qū)動因素
（1）市盈率模型的驅(qū)動因素
（2）市凈率模型的驅(qū)動因素
手寫板
本期市盈率=每股市價0/每股收益0
本期市盈率×（每股收益0/每股凈資產(chǎn)0）=每股市價0/每股凈資產(chǎn)0=本期市凈率
內(nèi)在市盈率=每股市價0/每股收益1
內(nèi)在市盈率×（每股收益1/每股凈資產(chǎn)1）=每股市價0/每股凈資產(chǎn)1=內(nèi)在市凈率
（3）市銷率模型的驅(qū)動因素
手寫板
本期市盈率=每股市價0/每股收益0
本期市盈率×（每股收益0/每股營業(yè)收入0）=每股市價0/每股營業(yè)收入0=本期市銷率
內(nèi)在市盈率=每股市價0/每股收益1
內(nèi)在市盈率×（每股收益1/每股營業(yè)收入1）=每股市價0/每股營業(yè)收入1=內(nèi)在市銷率
總結(jié)
市價比率計算的兩種方法
（1）公式法
利用驅(qū)動因素計算，本期市價比率要乘以（1+增長率）；預(yù)期市價比率（內(nèi)在市價比率）不乘。
（2）原理法
知識點(diǎn)來源：第七章 企業(yè)價值評估
以上內(nèi)容選自閆華紅老師24年《財管》基礎(chǔ)階段課程講義
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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