相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型_2025注會(huì)《財(cái)管》考點(diǎn)搶先學(xué)




注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》科目中的模型可不是固定的一個(gè)概念,而更像是一套規(guī)范好的運(yùn)算公式,因此建議同學(xué)們?cè)趯W(xué)習(xí)模型章節(jié)時(shí),多結(jié)合習(xí)題進(jìn)行知識(shí)加強(qiáng)。
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相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型
(一)基本原理
這種方法是利用類似企業(yè)的市場定價(jià)來估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的一種方法。
提示
估算的結(jié)果是相對(duì)價(jià)值而不是內(nèi)在價(jià)值。
(二)分類
(1)以股票市價(jià)為基礎(chǔ)的模型
包括每股市價(jià)/每股收益、每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)、每股市價(jià)/每股營業(yè)收入等模型。
(2)以企業(yè)實(shí)體價(jià)值為基礎(chǔ)的模型
包括實(shí)體價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤、實(shí)體價(jià)值/稅后經(jīng)營凈利潤、實(shí)體價(jià)值/實(shí)體現(xiàn)金流量、實(shí)體價(jià)值/凈經(jīng)營資產(chǎn)、實(shí)體價(jià)值/營業(yè)收入等模型。
提示
本書只討論三種最常用的股票市價(jià)模型。
(三)常用的股票市價(jià)比率模型
1.基本公式
種類 | 公式 |
市盈率模型 (市價(jià)/每股收益比率模型) | 目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)市盈率×目標(biāo)企業(yè)每股收益 |
市凈率模型 (市價(jià)/每股凈資產(chǎn)比率模型) | 目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn) |
市銷率模型 (市價(jià)/每股營業(yè)收入比率模型) | 目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)市銷率×目標(biāo)企業(yè)的每股營業(yè)收入 |
2.尋找可比企業(yè)的驅(qū)動(dòng)因素
(1)市盈率模型的驅(qū)動(dòng)因素
(2)市凈率模型的驅(qū)動(dòng)因素
手寫板
本期市盈率=每股市價(jià)0/每股收益0
本期市盈率×(每股收益0/每股凈資產(chǎn)0)=每股市價(jià)0/每股凈資產(chǎn)0=本期市凈率
內(nèi)在市盈率=每股市價(jià)0/每股收益1
內(nèi)在市盈率×(每股收益1/每股凈資產(chǎn)1)=每股市價(jià)0/每股凈資產(chǎn)1=內(nèi)在市凈率
(3)市銷率模型的驅(qū)動(dòng)因素
手寫板
本期市盈率=每股市價(jià)0/每股收益0
本期市盈率×(每股收益0/每股營業(yè)收入0)=每股市價(jià)0/每股營業(yè)收入0=本期市銷率
內(nèi)在市盈率=每股市價(jià)0/每股收益1
內(nèi)在市盈率×(每股收益1/每股營業(yè)收入1)=每股市價(jià)0/每股營業(yè)收入1=內(nèi)在市銷率
總結(jié)
市價(jià)比率計(jì)算的兩種方法
(1)公式法
利用驅(qū)動(dòng)因素計(jì)算,本期市價(jià)比率要乘以(1+增長率);預(yù)期市價(jià)比率(內(nèi)在市價(jià)比率)不乘。
(2)原理法
知識(shí)點(diǎn)來源:第七章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估
以上內(nèi)容選自閆華紅老師24年《財(cái)管》基礎(chǔ)階段課程講義
(本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,僅供考生學(xué)習(xí)使用,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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