股利理論_2025注會(huì)《財(cái)管》考點(diǎn)搶先學(xué)
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股利理論
（一）股利無(wú)關(guān)論（完全市場(chǎng)理論、股利的無(wú)稅MM理論）
這一理論是米勒與莫迪格利安尼提出。
1.主要觀點(diǎn)
（1）投資者并不關(guān)心公司股利的分配（即投資者對(duì)股利和資本利得并無(wú)偏好）
（2）股利的支付比率不影響公司的價(jià)值
2.理論假設(shè)
（1）公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解（即投資政策不受股利分配的影響）
（2）不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用（即不存在股票籌資費(fèi)用）
（3）不存在個(gè)人或公司所得稅
（4）不存在信息不對(duì)稱(chēng)
（5）經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本
（二）股利相關(guān)論
1.稅差理論
稅差：現(xiàn)金股利稅和資本利得稅有差異。
2.客戶(hù)效應(yīng)理論
3.“一鳥(niǎo)在手”理論
一鳥(niǎo)在手：當(dāng)期現(xiàn)金股利
在林之鳥(niǎo)：未來(lái)的資本利得
4.代理理論
基于代理理論對(duì)股利分配政策選擇的分析將是多種因素權(quán)衡的復(fù)雜過(guò)程。
5.信號(hào)理論
基本觀點(diǎn)：在信息不對(duì)稱(chēng)的情況下，公司可以通過(guò)股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來(lái)盈利能力的信息。股利政策所產(chǎn)生的信息效應(yīng)會(huì)影響股票的價(jià)格。
知識(shí)點(diǎn)來(lái)源：第十章 股利分配、股票分割與股票回購(gòu)
以上內(nèi)容選自閆華紅老師24年《財(cái)管》基礎(chǔ)階段課程講義
（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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