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資本資產(chǎn)定價(jià)模型含義

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：劉佳慧 2024-12-02 14:33:49

精選回答

東奧注冊(cè)會(huì)計(jì)師

2025-04-16 02:45:54

資本資產(chǎn)定價(jià)模型

一.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量---貝塔系數(shù)

特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)收益率是市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的倍數(shù)。

β=1，該資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同方向、同比例的變化。

β<1，該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。

β>1，該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。

二.資本資產(chǎn)定價(jià)模型的含義和公式

用于描述單一證券(或投資組合)的必要收益率(Ri)與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度β之間的關(guān)系。

必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+(系統(tǒng))風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

Ri=Rf+βi×(Rm-Rf)

其中

Rf：無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，通常以國(guó)庫券的報(bào)酬率(到期收益率)來表示。

Rm：平均股票(市場(chǎng)組合)的必要報(bào)酬率，即投資者承擔(dān)平均系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(β=1)時(shí)的必要報(bào)酬率，也是指包括所有股票的組合即市場(chǎng)組合的必要報(bào)酬率。

Rm-Rf：投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。反映投資者對(duì)平均系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度。

證券市場(chǎng)線

證券市場(chǎng)線就是關(guān)系式：Ri=Rf+βi×(Rm-Rf)所代表的直線。

影響因素：

1.Rf為證券市場(chǎng)線在縱軸的截距，即無風(fēng)險(xiǎn)收益率。無風(fēng)險(xiǎn)收益率是指包含了通貨膨脹的名義無風(fēng)險(xiǎn)收益率。預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)收益率會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)線的向上平移。

2.證券市場(chǎng)線的斜率(Rm-Rf)表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。一般地說，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的要求收益率越高。

3.個(gè)股β值越大，要求的收益率越高。點(diǎn)動(dòng)線不動(dòng)。

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