項目資本成本和內(nèi)含報酬率的區(qū)別
精選回答
1.定義
項目資本成本:是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價,包括資金籌集費(fèi)用和資金占用費(fèi)用。對于項目而言,它是投資該項目所要求的必要報酬率,也就是投資該項目的機(jī)會成本。例如,企業(yè)從銀行貸款用于項目投資,貸款利息就是資本成本的一部分;如果是通過發(fā)行股票籌集資金,股東要求的回報率也是資本成本的一部分。
內(nèi)含報酬率(IRR):是指使項目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于初始投資成本時的折現(xiàn)率。簡單來說,它是一個項目自身實際能達(dá)到的報酬率。比如,一個項目初始投資100萬元,在未來幾年產(chǎn)生一系列現(xiàn)金流入,通過計算找到一個折現(xiàn)率,使得這些現(xiàn)金流入的現(xiàn)值正好等于100萬元,這個折現(xiàn)率就是內(nèi)含報酬率。
2.決策作用
項目資本成本:用于衡量項目是否值得投資。如果一個項目的預(yù)期報酬率高于項目資本成本,那么這個項目在經(jīng)濟(jì)上是可行的;反之則不可行。例如,企業(yè)的項目資本成本是10%,一個項目預(yù)期報酬率為12%,那么從財務(wù)角度看可以考慮投資這個項目。
內(nèi)含報酬率:當(dāng)內(nèi)含報酬率大于項目資本成本時,項目可行;當(dāng)內(nèi)含報酬率小于項目資本成本時,項目不可行。它是從項目本身的收益角度來判斷項目的可行性。例如,計算出一個項目的內(nèi)含報酬率為15%,而項目資本成本為12%,則該項目值得投資。
3.計算方法
項目資本成本:計算較為復(fù)雜,需要考慮資金的來源和權(quán)重。如果是債務(wù)資金,要考慮利息率、所得稅等因素;如果是權(quán)益資金,要考慮股票的預(yù)期收益率等。例如,對于一個既有債務(wù)融資又有權(quán)益融資的項目,需要根據(jù)債務(wù)和權(quán)益的比例,分別計算債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本,然后加權(quán)平均得到項目資本成本。
內(nèi)含報酬率:通常通過試錯法或者使用財務(wù)軟件、函數(shù)來計算。即先設(shè)定一個折現(xiàn)率,計算項目的凈現(xiàn)值(NPV),如果NPV大于0,就提高折現(xiàn)率;如果NPV小于0,就降低折現(xiàn)率,直到NPV等于0,此時的折現(xiàn)率就是內(nèi)含報酬率。
4.性質(zhì)差異
項目資本成本:主要是外部因素決定的,取決于市場利率、投資者預(yù)期等宏觀和微觀的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素,是投資者對項目要求的最低報酬率。
內(nèi)含報酬率:是項目本身內(nèi)在的屬性,由項目的現(xiàn)金流量模式?jīng)Q定,反映了項目自身的盈利能力。
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