注會考試難度高，沖刺壓力大，但與其萎靡不振，不如將壓力變?yōu)閯恿Γゾo時間學(xué)習(xí)來得更實際。以下是2023年注會戰(zhàn)略重要考點，各位考生一起來打卡學(xué)習(xí)吧！

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【知識點】并購戰(zhàn)略

【所屬章節(jié)】

第三章： 戰(zhàn)略選擇

第一節(jié)：總體戰(zhàn)略

并購戰(zhàn)略

1.并購的類型

（1）按并購雙方所處的產(chǎn)業(yè)分類

橫向并購

并購方與被并購方處于同一產(chǎn)業(yè)，即生產(chǎn)和銷售相同或相似產(chǎn)品公司之間的并購。

縱向并購

a.前向并購：沿著產(chǎn)品實體流動的正向發(fā)生的并購，如生產(chǎn)企業(yè)并購銷售商。

b.后向并購：沿著產(chǎn)品實體流動的反向發(fā)生的并購，如加工企業(yè)并購原料供應(yīng)商。

多元化并購

處于不同產(chǎn)業(yè)、在經(jīng)營上也無密切聯(lián)系的企業(yè)之間的并購。

（2）按被并購方的態(tài)度分類

友善并購

并購方與被并購方通過友好協(xié)商確定并購條件，在雙方意見基本一致的情況下實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的一類并購。

敵意并購

并購方不顧被并購方的意愿采取強制手段，強行收購對方企業(yè)的一類并購。

（3）按并購方的身份分類

產(chǎn)業(yè)資本并購

并購方為非金融企業(yè)。

金融資本并購

并購方為投資銀行或非銀行金融機構(gòu)。

（4）按收購資金來源分類

杠桿收購

收購方的主體資金來源（一般情況下，70%及以上）是對外負(fù)債。

非杠桿收購

收購方的主體資金來源是自有資金。

相關(guān)鏈接

2020年日本大型綜合貿(mào)易商伊藤忠商事株式會社（產(chǎn)業(yè)資本并購）計劃收購全家便利店，由于伊藤忠商事自身龐大的業(yè)務(wù)版圖包括食品板塊業(yè)務(wù)，其自身可以充當(dāng)全家便利店的供應(yīng)商（縱向并購），經(jīng)過雙方的友好協(xié)商（友善并購），最終達成了并購計劃。此次收購對伊藤忠來說，可以延伸其產(chǎn)業(yè)鏈，以提升集團在零售板塊的競爭力。

2.并購的動機

（1）避開進入壁壘，迅速進入，爭取市場機會

闡釋：由于進入新領(lǐng)域或新市場會面臨很多障礙，通過并購能更容易地避開這些障礙，爭取更多的市場機會。

（2）獲得協(xié)同效應(yīng)

闡釋：通過并購活動，企業(yè)之間將資源重新分配，可以將原有資源的利用效果發(fā)揮到最佳狀態(tài)，其獲得的效果遠遠超過獨立存在于某個企業(yè)內(nèi)的水平，即實現(xiàn)“1+1＞2”的效果。這種資源互補、優(yōu)勢互現(xiàn)、價值增值的整體優(yōu)勢就是企業(yè)進行并購的協(xié)同效應(yīng)。

（3）克服企業(yè)負(fù)外部性，減少競爭，增強對市場的控制力

闡釋：眾所周知，競爭的結(jié)果往往是兩敗俱傷，兩個獨立的企業(yè)進行相互競爭就會表現(xiàn)出這種負(fù)外部性，而通過并購不僅可以減少殘酷的競爭，還能夠增強對其他競爭對手的競爭優(yōu)勢，即增強對市場的控制力。

提示

負(fù)外部性：通常表現(xiàn)為個體理性導(dǎo)致集體非理性，即在一個規(guī)模經(jīng)濟顯著的產(chǎn)業(yè)中，各企業(yè)為獲取競爭優(yōu)勢，紛紛擴大生產(chǎn)規(guī)模，大打價格戰(zhàn)，導(dǎo)致整個產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，盈利能力下降。

3.并購失敗的原因

（1）決策不當(dāng)

含義：企業(yè)在并購行為正式實施之前就決策不當(dāng)。由于在并購活動開始前沒有對被并購企業(yè)進行詳盡的調(diào)查與分析，高估目標(biāo)企業(yè)的吸引力和自己對其管控的能力，高估并購帶來的潛在經(jīng)濟效益等不適當(dāng)?shù)臎Q策導(dǎo)致并購失敗。

（2）并購后不能很好地進行企業(yè)整合

含義：企業(yè)并購后對于被并購企業(yè)與自己無法做到很好地整合，比如在戰(zhàn)略、組織、規(guī)章制度、業(yè)務(wù)和企業(yè)文化等方面的整合出現(xiàn)重重障礙，尤其是在企業(yè)文化的認(rèn)同與整合上出現(xiàn)較大的困難，導(dǎo)致一系列的整合行為失敗，也會最終導(dǎo)致企業(yè)的并購行為失敗。

（3）支付過高的并購溢價

含義：由于對并購后協(xié)同效應(yīng)過于樂觀而導(dǎo)致支付過高的并購溢價，給企業(yè)造成了極大的財務(wù)壓力，同時將未來可能產(chǎn)生的潛在收益提前侵蝕掉了，并購注定失敗。

（4）跨國并購面臨政治風(fēng)險

含義：中國企業(yè)在跨國并購中，面臨的最大外部風(fēng)險就是東道國的政治風(fēng)險。政治風(fēng)險主要是指東道國的政局穩(wěn)定性、政策連續(xù)性等發(fā)生變化，從而造成投資環(huán)境的變化而產(chǎn)生的風(fēng)險。

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